Egzotik Seçenek

Published · Updated

Egzotik Seçenek Nedir?

Egzotik opsiyonlar,  ödeme yapıları, son kullanma tarihleri ​​ve kullanım fiyatları bakımından geleneksel seçeneklerden farklı olan bir opsiyon sözleşmeleri kategorisidir . Temel varlık veya güvenlik, daha fazla yatırım alternatifine izin veren egzotik seçeneklerle değişebilir. Egzotik opsiyonlar, genellikle yatırımcının ihtiyaçlarına göre özelleştirilebilen hibrit menkul kıymetlerdir.

Temel Çıkarımlar

  • Egzotik seçenekler, ödeme yapıları, son kullanma tarihleri ​​ve kullanım fiyatları bakımından geleneksel seçeneklerden farklı olan opsiyon sözleşmeleridir.
  • Egzotik seçenekler, yatırımcının risk toleransını ve istenen karını karşılayacak şekilde özelleştirilebilir.
  • Egzotik seçenekler esneklik sağlasa da karı garanti etmez.

Egzotik Seçenekleri Anlamak

Egzotik seçenekler, Amerikan ve Avrupa tarzı seçeneklerin bir çeşididir – mevcut en yaygın seçenek sözleşmeleri. Amerikan opsiyonları, hamilinin son kullanma tarihinden önce veya sona erme tarihinden önce herhangi bir zamanda haklarını kullanmasına izin verir. Avrupa opsiyonları daha az esnekliğe sahiptir ve yalnızca hamiline sözleşmelerin sona erme tarihinde uygulama yapma olanağı tanır. Egzotik seçenekler, Amerikan ve Avrupa seçeneklerinin melezleridir ve genellikle bu diğer iki stil arasında bir yere düşecektir.

Geleneksel bir opsiyon sözleşmesi, hamiline, dayanak varlığı belirlenen fiyattan vade tarihinden önce veya sonra satın alma veya satma seçeneği veya hakkı verir. Bu sözleşmeler, hamiline işlem yapma zorunluluğu getirmez.

Yatırımcı, bir alım opsiyonu ile temeldeki menkul kıymeti satın alma hakkına sahipken, bir satım opsiyonu onlara temel menkul kıymeti satma olanağı sağlar. Bir opsiyonun hisseye dönüştüğü sürece uygulama denir ve dönüştürdüğü fiyat kullanım fiyatıdır.

Egzotik Seçenek – Geleneksel Seçenek

Egzotik opsiyon seçeneği nasıl ödeme belirlenir ve zaman bakımından değişebilir icra. Bu seçenekler genellikle basit vanilya arama ve satma seçeneklerinden daha karmaşıktır.

Egzotik opsiyonlar genellikle  tezgah üstü (OTC) piyasada işlem görür. OTC piyasası, New York Borsası (NYSE) gibi büyük bir borsadan farklı olarak bir bayi-komisyoncu ağıdır.

Ayrıca,   bir egzotik için temel varlık, normal bir opsiyondan büyük ölçüde farklı olabilir. Egzotik seçenekler kereste, mısır, petrol ve doğal gaz gibi emtiaların yanı sıra hisse senetleri, tahviller ve döviz alım satımında kullanılabilir. Spekülatif yatırımcılar, ikili opsiyon kullanarak bir varlığın hava durumuna veya fiyat yönüne bile bahis yapabilirler.

Gömülü karmaşıklıklarına rağmen, egzotik seçeneklerin geleneksel seçeneklere göre bazı avantajları vardır ve bunlar şunları içerebilir:

  • Yatırımcıların belirli risk yönetimi ihtiyaçlarına göre özelleştirilmiş
  • Yatırımcıların portföy ihtiyaçlarını karşılamak için çok çeşitli yatırım ürünleri
  • Bazı durumlarda, normal seçeneklerden daha düşük primler

Artıları

  • Egzotik seçenekler genellikle daha esnek Amerikan seçeneklerinden daha düşük prime sahiptir.
  • Egzotik seçenekler, yatırımcının risk toleransını ve istenen karını karşılayacak şekilde özelleştirilebilir.
  • Egzotik seçenekler, bir portföydeki riski dengelemeye yardımcı olabilir.

Eksileri

  • Bazı egzotik seçenekler, ek özellikleri göz önüne alındığında daha yüksek maliyetlere sahip olabilir.
  • Egzotik seçenekler karı garanti etmez.
  • Egzotikler için fiyat hareketlerinin piyasa olaylarına tepkisi geleneksel seçeneklerden farklı olabilir.

Egzotik Seçenek Türleri

Tahmin edebileceğiniz gibi, birçok çeşit egzotik seçenek mevcuttur. Ödül risk son derece spekülatif daha muhafazakar için horizon süreleri her şey. Aşağıda görebileceğiniz en yaygın türlerden birkaçını bulabilirsiniz.

Seçici Seçenekleri

Seçici seçenekleri  , bir yatırımcının, opsiyonun ömrünün belirli bir noktasında opsiyonun satma veya satma olup olmadığını seçmesine izin verir. Hem kullanım fiyatı hem de sona erme süresi, ister satım ister satış olsun, genellikle aynıdır. Seçici seçenekleri, varlık fiyatında dalgalanmalara veya fiyat dalgalanmalarına yol açabilecek kazançlar veya ürün piyasaya sürülmesi gibi bir olay olması durumunda yatırımcılar tarafından kullanılır.

Bileşik Seçenekleri

Bileşik seçenekler , sahibine belirli bir tarihte veya belirli bir tarihte başka bir seçeneği belirli bir fiyattan satın alma hakkı veren (zorunluluk değil) seçeneklerdir. Tipik olarak, geleneksel bir alım veya satım opsiyonunun altında yatan varlık bir hisse senedi menkul kıymetidir. Bununla birlikte, bir bileşik opsiyonun temelindeki varlık başka bir seçenektir. Bileşik seçenekler dört türdedir:

  1. Çağrı üzerine ara
  2. Çağrı yap
  3. Koymak
  4. Çağrı yap

Bu tür opsiyonlar genellikle döviz ve sabit getirili  piyasalarda kullanılmaktadır.

Bariyer Seçenekleri

Bariyer seçenekleri  basit vanilya alım ve satımlarına benzer, ancak yalnızca dayanak varlık önceden belirlenmiş bir fiyat seviyesine ulaştığında etkinleştirilir veya söner. Bu anlamda, bariyer seçeneklerinin değeri, fiyatı küçük artışlarla değiştirmek yerine, sıçrayışlarla yukarı veya aşağı sıçrıyor. Bu opsiyonlar genellikle döviz ve hisse senedi piyasalarında işlem görür.

Örnek olarak, bir bariyer seçeneğinin nakavt fiyatının 100 ABD doları ve işlem fiyatının 90 ABD doları olduğunu ve hisse senedinin şu anda hisse başına 80 ABD dolarından işlem gördüğünü varsayalım. Bu seçenek, temel alınan 99,99 $ ‘ın altında olduğunda standart bir seçenek gibi davranacaktır, ancak temel hisse senedi fiyatı 100 $’ a ulaştığında, opsiyon elden çıkarılır ve değersiz hale gelir.

Bir knock-in karşısında olacaktır. Altta yatan 99.99 $ ‘ın altındaysa, seçenek mevcut değildir, ancak temel alınan 100 $’ a ulaştığında, seçenek ortaya çıkar ve parada 10 $ ‘dır (ITM).

Bariyer seçenekleri, yatırımcılar tarafından bir opsiyon satın alma primini düşürmek için kullanılabilir. Örneğin, bir çağrı opsiyonu için bir knock-out özelliği, temel hisse senedi üzerindeki kazançları sınırlayabilir. Dört tür bariyer seçeneği vardır:

  1. Up-and-out, varlığın fiyatının artması ve opsiyonu devre dışı bırakmasıdır.
  2. Aşağı ve çıkış, fiyatın düştüğü ve seçeneği devre dışı bıraktığı zamandır
  3. Up-and-in, fiyat belirli bir seviyeye yükseldiğinde bir seçenek başlatır
  4. Aşağı iniş, fiyat düşüşünü etkiliyor

İkili Opsiyonlar

İkili opsiyon veya  dijital opsiyon, yalnızca bir olay veya fiyat hareketi meydana geldiğinde sabit bir miktar öder. İkili opsiyonlar ya hep ya hiç ödeme yapısı sağlar. Temel varlık fiyatındaki grevin üzerindeki her artışla birlikte nihai ödemelerin kademeli olarak arttığı geleneksel alım opsiyonlarının aksine, ikili varlık, varlık grevin üstündeyse sınırlı bir toplu ödeme yapar. Tersine, bir ikili satım opsiyonunun alıcısına, eğer varlık belirtilen kullanım fiyatının altında kapanırsa, sonlu götürü bedel ödenir.

Örneğin, bir tüccar 50 dolarlık kullanım fiyatından 10 dolarlık belirli bir ödeme ile ikili alım opsiyonu satın alırsa ve hisse senedi fiyatı sona erdiğinde grevin üzerindeyse, hamil ne kadar yüksek olursa olsun 10 dolarlık bir götürü ödeme alacaktır. fiyat yükseldi. Hisse senedi fiyatı, vade bitiminde grevin altındaysa, tüccara hiçbir ödeme yapılmaz ve zarar, peşin primle sınırlandırılır.

Hisse senetlerinin yanı sıra, yatırımcılar euro (EUR) ve Kanada doları (CAD) gibi yabancı para birimleri veya ham petrol ve doğal gaz gibi emtialar ticareti yapmak için ikili opsiyonları kullanabilirler. İkili opsiyonlar, Tüketici Fiyat Endeksi (CPI) seviyesi veya gayri safi yurtiçi hasılanın değeri (GSYİH) gibi olayların sonuçlarına da dayanabilir . Altta yatan koşullar karşılanmadıysa, ikili programlarla erken egzersiz mümkün olmayabilir.

Bermuda Seçenekleri

Bermuda seçenekleri önceden belirlenmiş tarihlerde ve son kullanma tarihlerinde kullanılabilir. Örneğin Bermuda opsiyonları, bir yatırımcının opsiyonu yalnızca ayın ilk gününde kullanmasına izin verebilir.

Bermuda opsiyonları, yatırımcılara opsiyonun ne zaman uygulanacağı konusunda daha fazla kontrol sağlar. Bu ek esneklik, yalnızca son kullanma tarihlerinde kullanılabilen Avrupa tarzı seçeneklere kıyasla daha yüksek bir prime dönüşür. Bununla birlikte, Bermuda seçenekleri, herhangi bir zamanda egzersiz yapmaya izin veren Amerikan tarzı seçeneklerden daha ucuz bir alternatiftir.

Miktar Ayarlama Seçenekleri

Kısaca quanto-options olarak adlandırılan miktar ayarlama seçenekleri, alıcıyı yabancı varlıklara maruz bırakır, ancak alıcının kendi para biriminde sabit bir döviz kurunun güvenliğini sağlar. Bu seçenek, yabancı piyasalarda risk elde etmek isteyen ancak opsiyonu çözme zamanı geldiğinde döviz kurlarının nasıl ticaret yapacağı konusunda endişeli olan bir yatırımcı için harikadır.

Örneğin, Brezilya’ya bakan bir Fransız yatırımcı ufukta olumlu bir ekonomik durum bulabilir ve tahsis edilen sermayenin bir kısmını Brezilya’daki en büyük borsa olan BOVESPA Endeksine koymaya karar verebilir. Bununla birlikte, yatırımcı euro ve Brezilya reali (BRL) döviz kurunun bu arada nasıl ticaret yapabileceği konusunda endişeli.

Tipik olarak, yatırımcının BOVESPA’ya yatırım yapmak için avroyu Brezilya realine çevirmesi gerekir. Ayrıca Brezilya’dan yatırımın çekilmesi için Euro’ya geri dönülmesi gerekecektir. Sonuç olarak, döviz kurunun ters yönde hareket etmesi durumunda endeksteki herhangi bir kazanç silinebilir.

Yatırımcı, BOVESPA’da euro cinsinden bir miktar ayarlayıcı alım opsiyonu satın alabilir. Bu çözüm, yatırımcının BOVESPA’ya maruz kalmasını sağlar ve ödemenin Euro cinsinden kalmasına izin verir. İkisi bir arada bir paket olarak, bu seçenek, doğal olarak, geleneksel bir arama seçeneğinin gerektirdiğinin çok üzerinde ve ötesinde ek bir prim talep edecektir.

Geriye Dönük Seçenekler

Geriye dönüp bakma seçeneklerinin başlangıçta sabit bir uygulama fiyatı yoktur. Bunun yerine, kullanım fiyatı, değiştikçe dayanak varlığın en iyi fiyatına sıfırlanır. Bir gözden geçirme seçeneğinin sahibi, opsiyon süresi için geriye dönük olarak en uygun egzersiz fiyatını seçebilir. Geriye dönük incelemeler, pazara giriş zamanlamasıyla ilgili riski ortadan kaldırır ve tipik olarak sade vanilya seçeneklerinden daha pahalıdır.

Örneğin, bir yatırımcının ay başında bir hisse senedi için bir aylık geriye dönük inceleme seçeneği satın aldığını varsayalım. Alıştırma fiyatı, vade sonunda, opsiyonun ömrü boyunca elde edilen en düşük fiyat alınarak belirlenir. Dayanak vade bitiminde 106 $ ise ve opsiyonun ömrü boyunca en düşük fiyat 71 $ ise, getiri 35 $ ‘dır (106 $ – 71 $ = 35 $).

Geriye dönüp bakma riski, bir yatırımcının geleneksel bir opsiyondan daha pahalı primi ödemesi ve hisse senedi fiyatının kar elde etmek için yeterince hareket etmemesidir.

Asya Seçenekleri

Asya opsiyonları, kullanım fiyatına kıyasla bir kâr olup olmadığını belirlemek için dayanak varlığın ortalama fiyatını alır. Örneğin, bir Asya arama seçeneği ortalama fiyatları 30 gün sürebilir. Ortalama, vade sonunda kullanım fiyatından düşükse, opsiyon değersiz olarak sona erer.

Sepet Seçenekleri

Sepet seçenekleri, birden fazla temeli temel almaları dışında düz vanilya seçeneklerine benzer. Örneğin, bir değil üç temel varlığın fiyat hareketine göre ödeme yapan bir opsiyon, bir sepet opsiyonu türüdür. Dayanak varlıklar, seçeneğin özelliklerine bağlı olarak sepet içinde eşit ağırlıklara veya farklı ağırlıklara sahip olabilir.

Sepet opsiyonlarının bir dezavantajı, opsiyonun fiyatının, tek tek bileşenlerin fiyat dalgalanmaları veya sona erme tarihine kadar kalan süre ile aynı şekilde ilişkili olmaması veya ticaret yapmaması olabilir.

Genişletilebilir Seçenekler

Genişletilebilir opsiyonlar, yatırımcının opsiyonun vade tarihini uzatmasına izin verir. Opsiyon sona erme tarihine ulaştığında, uzatılabilir opsiyonların opsiyonun uzatılabileceği belirli bir süresi vardır. Bu özellik, genişletilebilir opsiyonların hem alıcıları hem de satıcıları için mevcuttur ve opsiyon henüz karlı değilse veya süresi dolduğunda paranın bitmesi durumunda (OTM) yardımcı olabilir.

Yayılma Seçenekleri

Yayılma opsiyonları için temel varlık, iki dayanak varlığın fiyatları arasındaki fark veya farktır. Örnek olarak, bir aylık spread call opsiyonunun 3 dolarlık bir işlem fiyatına sahip olduğunu ve temel olarak ABC ve XYZ hisse senetleri arasındaki fiyat farkını kullandığını varsayalım. Vade bitiminde, ABC ve XYZ hisse senetleri sırasıyla 106 ve 98 $ ‘dan işlem yapıyorsa, seçenek 5 $ ödeyecektir (106 $ – 98 $ – 3 $ = 5 $).

Bağırma Seçenekleri

Bir anons seçeneği, sahibinin pozisyondaki gelecekteki yukarı potansiyeli korurken belirli bir miktar kar elde etmesini sağlar.

Bir tüccar bir ay boyunca ABC hisse senedinde 100 $ ‘lık bir işlem fiyatı ile bir çağrı seçeneği satın alırsa, hisse senedi fiyatı 118 $’ a düştüğünde, bağırma seçeneğinin sahibi bu fiyatı kilitleyebilir ve 18 $ garantili kar elde edebilir. Vade sonunda, dayanak hisse 125 $ ‘a giderse, opsiyon 25 $ öder. Bu arada, hisse senedi vadesi dolduğunda 106 $ ‘da biterse, hamil yine de pozisyon için 18 $ alıyor.

Aralık Seçenekleri

Menzil opsiyonları, opsiyonun ömrü boyunca dayanak varlığın maksimum ve minimum fiyatı arasındaki farka dayalı bir getiriye sahiptir. Bu seçenekler, giriş ve çıkış zamanlamasıyla ilgili riskleri ortadan kaldırarak, onları sade vanilya ve geriye dönük seçeneklerden daha pahalı hale getirir.

Neden Egzotik Opsiyon Ticareti Yapmalısınız?

Egzotik seçenekler, onları üst düzey aktif portföy yönetimi ve duruma özel çözümler için iyi bir uyum haline getiren benzersiz temel koşullara sahiptir. Bu türevlerin karmaşık fiyatlandırılması, arbitraj yapılmasına neden olabilir ve bu da , sofistike kantitatif yatırımcılar için büyük fırsatlar sağlayabilir. Arbitraj, finansal araçların fiyat farklılıklarından yararlanmak için bir varlığın eşzamanlı olarak satın alınması ve satılmasıdır.

Çoğu durumda, benzer bir vanilya seçeneğinden daha küçük bir prim karşılığında egzotik bir seçenek satın alınabilir. Düşük maliyetler genellikle seçeneğin değersiz sona erme şansını artıran ek özelliklerden kaynaklanmaktadır.

Bununla birlikte, örneğin seçici seçenekler gibi geleneksel muadillerinden daha pahalı olan egzotik tarz seçenekler de vardır. Burada “seçim”, opsiyonun ITM’yi kapatma şansını artırır. Seçici, tek bir vanilya seçeneğinden daha pahalı olsa da, hem bir vanilya araması satın almaktan hem de büyük bir hareket bekleniyorsa satmadan daha ucuz olabilir, ancak tüccar yönden emin değil.

Egzotik seçenekler  , dayanak varlıkta belirli fiyat seviyelerine kadar veya bu seviyelere kadar riskten korunma ihtiyacı duyan şirketler için de uygun olabilir. Riskten korunma, bir menkul kıymet veya portföydeki olumsuz fiyat hareketlerini dengelemek için bir dengeleme pozisyonu veya yatırım yerleştirmeyi içerir. Örneğin, bariyer seçenekleri, belirli bariyer fiyat seviyelerinde ortaya çıktıkları veya ortadan kalktıkları için etkili bir korunma aracı olabilir.

Egzotik Seçenek Örneği

Bir yatırımcının Apple Inc.’de hisse senedi hissesi olduğunu varsayalım. Yatırımcı hisseyi hisse başına 150 $ ‘dan satın aldı ve hisse fiyatının düşmesi durumunda pozisyonu korumak istiyor. Yatırımcı, 150 $ ‘lık kullanım fiyatı ile üç ayda sona eren Bermuda tarzı bir satım opsiyonu satın alıyor. Opsiyon primi 2 $ veya 200 $ ‘dır çünkü bir opsiyon sözleşmesi 100 hisseye eşittir.

Bu seçenek, hisse senedi pozisyonunu önümüzdeki üç ay boyunca fiyatın 150 doların altına düşmesinden korur. Bununla birlikte, bu Bermuda opsiyonu, yatırımcının her ayın ilk gününden sona erene kadar erken egzersiz yapmasına izin veren egzotik bir özelliğe sahiptir.

Hisse senedi fiyatı birinci ayda 100 dolara düşer ve opsiyonun ikinci ayının ilk gününde yatırımcı satım opsiyonunu kullanır. Yatırımcı, Apple hisselerini hisse başına 100 dolardan satıyor. Ancak, satım opsiyonu için 150 dolarlık işlem fiyatı yatırımcıya 50 dolarlık bir kazanç öder. Yatırımcı, hisse senedi pozisyonu ve satım opsiyonu da dahil olmak üzere genel pozisyondan, koyma için ödenen 2 $ priminden 150 $ eksi çıktı.

Opsiyon ikinci ayda uygulandıktan sonra Apple’ın hisse senedi fiyatı yükselirse, opsiyonun sona erme tarihine kadar 200 $ ‘a yükselirse, yatırımcı ikinci ayda pozisyonu satarak karı kaçırırdı.

Egzotik seçenekler esneklik ve özelleştirme sağlasa da, yatırımcının kullanım fiyatı, son kullanma tarihi veya erken uygulama yapıp yapmama konusundaki seçimlerinin ve kararlarının doğru veya karlı olacağını garanti etmezler.