Para Dışı (OTM)
Paradan Ne Çıktı (OTM)?
“Para dışı” (OTM), yalnızca dış değer içeren bir opsiyon sözleşmesini tanımlamak için kullanılan bir ifadedir. Bu seçeneklerin deltası 50.0’dan az olacaktır.
Bir OTM alım opsiyonu, dayanak varlığın piyasa fiyatından daha yüksek bir kullanım fiyatına sahip olacaktır. Alternatif olarak, OTM satım opsiyonu, dayanak varlığın piyasa fiyatından daha düşük bir kullanım fiyatına sahiptir.
OTM seçenekleri, para içi (ITM) seçeneklerle karşılaştırılabilir.
Temel Çıkarımlar
- Para dışında aynı zamanda OTM olarak da bilinir, yani bir opsiyonun kendine özgü bir değeri yoktur, sadece dışsal değeri vardır.
- Temel fiyat, aramanın kullanım fiyatının altında işlem görüyorsa, alım opsiyonu OTM’dir. Dayanak fiyat, satımın kullanım fiyatının üzerindeyse, satım opsiyonu OTM’dir.
- Bir seçenek aynı zamanda parada veya parada da olabilir.
- OTM seçenekleri, ITM veya ATM seçeneklerinden daha ucuzdur. Bunun nedeni, ITM seçeneklerinin kendine özgü bir değere sahip olması ve ATM seçeneklerinin gerçek değere çok yakın olmasıdır.
Seçenek Temelleri
Bir prim için, hisse senedi opsiyonları alıcıya dayanak hisseyi üzerinde anlaşılan bir tarihten önce üzerinde anlaşılan bir fiyattan satın alma veya satma hakkını verir, ancak yükümlülük vermez. Üzerinde anlaşılan bu fiyat, kullanım fiyatı olarak adlandırılır ve üzerinde anlaşılan tarih, son kullanma tarihi olarak bilinir.
Bir dayanak varlığı satın alma seçeneği bir alım opsiyonudur, bir dayanak varlığı satma opsiyonu ise bir satım opsiyonu olarak adlandırılır. Bir tüccar, dayanak varlığın fiyatının vade tarihinden önce kullanım fiyatını aşmasını beklerse bir alım opsiyonu satın alabilir. Tersine, bir satım opsiyonu, tüccarın varlığın fiyatındaki düşüşten kar etmesini sağlar. Değerlerini temelde yatan bir menkul kıymetin değerinden elde ettikleri için seçenekler türevlerdir.
Bir seçenek OTM, ITM veya para (ATM) olabilir. ATM seçeneği, dayanak olanın kullanım fiyatı ile fiyatının eşit olduğu bir seçenektir.
Para Dışı Seçenekler
O opsiyonun kullanım fiyatı ile ilişkili olarak dayanağın cari fiyatının ne olduğunu belirleyerek bir opsiyonun OTM olup olmadığını anlayabilirsiniz. Bir alım opsiyonu için, temel fiyat kullanım fiyatının altındaysa, bu seçenek OTM’dir. Bir satım opsiyonu için, temel fiyat kullanım fiyatının üzerindeyse, o zaman bu opsiyon OTM’dir. Para dışı seçeneğin gerçek bir değeri yoktur, ancak yalnızca dışsal veya zaman değerine sahiptir.
Paranın bitmesi, bir tüccarın bu seçenekten kar edemeyeceği anlamına gelmez. Her seçeneğin prim adı verilen bir maliyeti vardır. Bir tüccar paranın çok dışında bir opsiyon satın alabilirdi, ancak şimdi bu seçenek paranın içinde olmaya (ITM) yaklaşıyor. Bu seçenek, şu anda parası tükenmiş olsa bile, tüccarın seçenek için ödediğinden daha değerli olabilir. Ancak sona erdiğinde, bir seçenek OTM ise değersizdir. Bu nedenle, bir opsiyon OTM ise, tüccarın kalan olası herhangi bir harici değeri telafi etmek için vade bitiminden önce satması gerekecektir.
10 $ ‘dan işlem gören bir hisse senedini düşünün. Böyle bir hisse senedi için, grev fiyatları 10 $ ‘ın üzerinde olan alım opsiyonları OTM aramaları olurken, 10 $’ ın altındaki grev fiyatları olan satım opsiyonları ise OTM koymaları olacaktır.
OTM opsiyonları uygulamaya değmez, çünkü mevcut piyasa opsiyonun kullanım fiyatından daha cazip bir ticaret seviyesi sunuyor.
Para Dışı Seçenekleri Örneği
Bir tüccar, Vodafone hissesi üzerinden bir alım opsiyonu satın almak istiyor. 20 dolarlık kullanım fiyatı olan bir alım seçeneği seçerler. Seçenek beş ay içinde sona eriyor ve 0,50 $ maliyeti. Bu onlara opsiyon süresi dolmadan önce hisse senedinin 100 hissesini alma hakkı verir. Opsiyonun toplam maliyeti 50 $ (100 hisse çarpı 0,50 $) artı bir ticaret komisyonudur. Hisse şu anda 18.50 $ ‘dan işlem görüyor.
Opsiyonu satın aldıktan sonra, onu kullanmak için bir sebep yoktur, çünkü opsiyonu uygulayarak, tüccar şu anda 18.50 $ piyasa fiyatından satın alabilecekken hisse senedi için 20 $ ödemek zorundadır. Bu seçenek OTM olsa da, egzersiz yapmak yerine opsiyonu satarak kar elde etme potansiyeli olduğu için henüz değersiz değildir.
Örneğin, tüccar, hisse senedinin önümüzdeki beş ay içinde 20 doların üzerinde değer kazanması potansiyeli için 0,50 dolar ödedi. Son kullanma tarihinden önce, bu opsiyonun, opsiyonun primine veya maliyetine yansıyan bazı harici değerleri yine de olacaktır. Temelin fiyatı hiçbir zaman 20 ABD Dolarına ulaşmayabilir, ancak seçeneğin primi yaklaşırsa 0,75 ABD Doları veya 1 ABD Dolarına yükselebilir. Bu nedenle, tüccar, ödediğinden daha yüksek bir primle satarak OTM opsiyonunun kendisinden kar elde edebilir.
Hisse senedi fiyatı 22 $ ‘a düşerse – seçenek artık ITM’dir – seçeneği kullanmaya değer. Bu seçenek onlara 20 $ ‘dan satın alma hakkı verir ve mevcut piyasa fiyatı 22 $’ dır. Kullanım fiyatı ile cari piyasa fiyatı arasındaki fark, 2 $ olan içsel değer olarak bilinir.
Bu durumda, tüccarımız net bir kar veya fayda elde eder. Seçenek için 0,50 dolar ödediler ve bu seçenek şimdi 2 dolar değerinde. Daha sonra kâr veya avantaj olarak net 1,50 dolar.
Peki ya hisse senedi opsiyon süresi dolduğunda sadece 20.25 $ ‘a yükselirse? Bu durumda, seçenek hala ITM’dir, ancak tüccar aslında para kaybetmiştir. Seçenek için 0,50 dolar ödediler, ancak seçeneğin şu anda yalnızca 0,25 dolarlık bir değeri var, bu da 0,25 dolar (0,50 – 0,25 dolar) kayıpla sonuçlanıyor.