Çit

Çit Nedir?

Riskten korunma, bir varlıktaki olumsuz fiyat hareketleri riskini azaltmak amacıyla yapılan bir yatırımdır. Normalde, bir riskten korunma, ilgili bir menkul kıymette bir dengeleme veya zıt pozisyon almaktan oluşur.

Bir Çit Nasıl Çalışır?

Riskten korunma, bir sigorta poliçesi yaptırmaya biraz benzer. Sele eğilimli bir bölgede bir eviniz varsa, bu varlığı sel riskinden korumak, başka bir deyişle sel sigortası yaptırarak korumak isteyeceksiniz. Bu örnekte, bir sel baskını önleyemezsiniz, ancak bir sel meydana gelmesi durumunda tehlikeleri azaltmak için önceden plan yapabilirsiniz.

Riskten korunmanın doğasında bir risk-ödül değiş tokuşu vardır; potansiyel riski azaltırken, potansiyel kazançları da azaltır. Basitçe söylemek gerekirse, riskten korunma ücretsiz değildir. Sel sigortası poliçesi örneğinde, aylık ödemeler toplanır ve sel asla gelmezse, poliçe sahibi herhangi bir ödeme almaz. Yine de çoğu insan, birdenbire tepesini kaybetmektense, öngörülebilir, sınırlı kaybı almayı seçer.

Yatırım dünyasında da riskten korunma aynı şekilde çalışır. Yatırımcılar ve para yöneticileri, risklere maruziyetlerini azaltmak ve kontrol etmek için riskten korunma uygulamalarını kullanır. Yatırım dünyasında uygun şekilde riskten korunmak için, piyasadaki olumsuz fiyat hareketlerinin riskini dengelemek için stratejik bir şekilde çeşitli enstrümanlar kullanmak gerekir. Bunu yapmanın en iyi yolu, hedeflenen ve kontrollü bir şekilde başka bir yatırım yapmaktır. Tabii ki, yukarıdaki sigorta örneğiyle paralellikler sınırlıdır: sel sigortası durumunda, sigortalıya zararı tamamen tazmin edilecektir, belki de daha az indirilebilir. Yatırım alanında, riskten korunma hem daha karmaşık hem de kusurlu bir bilimdir.

Bir mükemmel çit bir pozisyon ya da portföydeki tüm riskleri ortadan kaldırır biridir. Başka bir deyişle, korunma, savunmasız varlıkla % 100  ters orantılıdır. Bu, sahadaki bir gerçeklikten daha ideal ve varsayımsal mükemmel çit bile bedelsiz değildir. Temel risk, bir varlığın ve bir korumanın beklendiği gibi zıt yönlerde hareket etmeme riskini ifade eder; “temel”, tutarsızlığı ifade eder.

Riskten Korunma Nasıl Çalışır?

Yatırım dünyasında en yaygın korunma yöntemi türev ürünlerdir. Türevler, bir veya daha fazla dayanak varlığa karşılık gelen menkul kıymetlerdir. Seçenekler, takas, vadeli işlemler ve vadeli sözleşmeleri içerir. Temel varlıklar hisse senetleri, bonolar, emtialar, para birimleri, endeksler veya faiz oranları olabilir. Türevler, ikisi arasındaki ilişki az ya da çok açıkça tanımlandığından, temel varlıklarına karşı etkili bir korunma aracı olabilir. Bir yatırım için bir kaybın azaltıldığı veya karşılaştırılabilir bir türevdeki bir kazançla dengelendiği bir ticaret stratejisi oluşturmak için türevleri kullanmak mümkündür.

Örneğin, Morty hisse başına 10 $ ‘dan 100 Stock plc (STOK) hissesi satın alırsa, bir yıl içinde süresi dolan 8 $’ lık bir kullanım fiyatı ile bir Amerikan satım opsiyonu satın alarak yatırımını hedge edebilir. Bu seçenek, Morty’ye gelecek yıl herhangi bir zamanda 100 STOK hissesini 8 dolara satma hakkı verir. Opsiyon için 1 $ veya prim olarak 100 $ ödediğini varsayalım. Bir yıl sonra STOCK 12 $ ‘dan işlem yapıyorsa, Morty bu seçeneği kullanmayacak ve 100 $’ dan çıkacak. Gerçi, gerçekleşmemiş kazancı 100 $ (put fiyatı dahil 100 $) olduğu için endişelenmesi pek olası değil. STOCK 0 $ ‘dan işlem yapıyorsa, Morty opsiyonu uygulayacak ve hisselerini 8 $’ a satacak, 300 $ ‘lık bir zarar (satış fiyatı dahil 300 $). Seçenek olmadan, tüm yatırımını kaybedecekti.

Bir türev korumanın etkinliği, bazen “hedge oranı” olarak adlandırılan delta cinsinden ifade edilir. Delta, bir türevin fiyatının, dayanak varlığın fiyatındaki 1 dolarlık hareket başına hareket ettiği miktardır.

Neyse ki, çeşitli opsiyon ve vadeli işlem sözleşmeleri, yatırımcıların hisse senetleri, faiz oranları, para birimleri, emtialar ve daha fazlasını içerenler dahil olmak üzere hemen hemen her yatırıma karşı koruma sağlamasına olanak tanır.

Özel korunma stratejisi ve riskten korunma araçlarının fiyatlandırması, muhtemelen yatırımcının korunmak istediği temel teminatın aşağı yönlü riskine bağlı olacaktır. Genel olarak, olumsuz risk ne kadar büyükse, korumanın maliyeti de o kadar yüksek olur. Olumsuz risk, yüksek volatilite seviyelerinde ve zamanla artma eğilimindedir; daha uzun bir süre sonra sona eren ve daha değişken bir menkul kıymetle bağlantılı olan bir opsiyon, bir riskten korunma aracı olarak daha pahalı olacaktır. Yukarıdaki STOK örneğinde, kullanım fiyatı ne kadar yüksek olursa, satma seçeneği o kadar pahalı olur, ancak aynı zamanda daha fazla fiyat koruması da sunacaktır. Bu değişkenler, daha az koruma sağlayan daha ucuz bir seçenek veya daha fazla koruma sağlayan daha pahalı bir seçenek oluşturmak için ayarlanabilir. Yine de, belirli bir noktada, maliyet etkinliği açısından ek fiyat koruması satın almak tavsiye edilmez hale gelir.

Çeşitlendirme Yoluyla Riskten Korunma

Bir yatırımı hedge etmek için türevleri kullanmak, kesin risk hesaplamalarına olanak sağlar, ancak bir karmaşıklık ölçüsü ve çoğu zaman oldukça fazla sermaye gerektirir. Bununla birlikte, türevler korunmanın tek yolu değildir. Belirli riskleri azaltmak için bir portföyü stratejik olarak çeşitlendirmek, biraz kaba da olsa bir riskten korunma olarak kabul edilebilir. Örneğin, Rachel artan marjlı bir lüks mallar şirketine yatırım yapabilir. Yine de, durgunluğun piyasayı göze çarpan tüketim için yok edeceğinden endişelenebilir. Bununla mücadele etmenin bir yolu, durgunlukları iyi atlatan ve ağır temettü ödeyen tütün stoklarını veya kamu hizmetlerini satın almak olabilir.

Bu stratejinin kendi ödünleri vardır: Ücretler yüksekse ve işler bolsa, lüks mal üreticisi gelişebilir, ancak çok az yatırımcı, sermaye daha heyecan verici yerlere akarken düşebilecek sıkıcı döngüsel karşıtı hisse senetlerine çekilebilir. Aynı zamanda riskleri de vardır: Lüks mal stoğunun ve hedge’nin zıt yönlerde hareket edeceğinin garantisi yoktur. Her ikisi de, finansal kriz sırasında olduğu gibi bir felaket olay nedeniyle veya Meksika’nın gümüş fiyatını artıran COVID-19 nedeniyle madencilik üretimini askıya alması gibi ilgisiz nedenlerle düşebilirler.1

Yaygın Riskten Korunma

Endeks alanında, makul fiyat düşüşleri oldukça yaygındır ve bunlar da oldukça öngörülemez. Bu alana odaklanan yatırımcılar, daha şiddetli düşüşlerden ziyade ılımlı düşüşlerle ilgilenebilir. Bu gibi durumlarda, ayı cirosu yaygın bir riskten korunma stratejisidir.

Bu tür bir spread türünde, endeks yatırımcısı daha yüksek kullanım fiyatına sahip bir satım satın alır. Daha sonra, kullanım fiyatı daha düşük ancak aynı son kullanma tarihine sahip bir satış satıyor. Endeksin davranış şekline bağlı olarak, yatırımcı iki kullanım fiyatı arasındaki farka (eksi maliyet) eşit bir fiyat korumasına sahiptir. Bunun orta düzeyde bir koruma olması muhtemel olsa da, genellikle endekste kısa bir gerilemeyi kapsamak için yeterlidir.

Hedging Riskleri

Riskten korunma, riski azaltmak için kullanılan bir tekniktir, ancak hemen hemen her riskten korunma uygulamasının kendi dezavantajları olacağını unutmamak önemlidir. Birincisi, yukarıda belirtildiği gibi, riskten korunma kusurludur ve gelecekteki başarının garantisi değildir ve herhangi bir zararın hafifletilmesini de sağlamaz. Aksine, yatırımcılar riskten korunmayı artıları ve eksileri açısından düşünmelidir. Belirli bir stratejinin faydaları, gerektirdiği ilave masraftan daha mı ağır basıyor? Riskten korunma, nadiren bir yatırımcının para kazanmasıyla sonuçlanacağından, başarılı bir korumanın yalnızca kayıpları önleyen bir şey olduğunu hatırlamakta fayda var.

Riskten Korunma ve Günlük Yatırımcı

Çoğu yatırımcı için, finansal faaliyetlerinde riskten korunma hiçbir zaman devreye girmeyecektir. Pek çok yatırımcının herhangi bir noktada bir türev sözleşmesi alıp satması olası değildir. Bunun nedenlerinden biri, emeklilik için biriktiren bireyler gibi uzun vadeli bir stratejiye sahip yatırımcıların, belirli bir menkul kıymetin günlük dalgalanmalarını görmezden gelme eğiliminde olmalarıdır. Bu durumlarda, kısa vadeli dalgalanmalar kritik değildir çünkü bir yatırım muhtemelen genel pazarla birlikte büyüyecektir.

Satın al ve tut kategorisine giren yatırımcılar için, riskten korunma hakkında bilgi edinmek için çok az neden var veya hiç yok gibi görünebilir. Yine de, büyük şirketler ve yatırım fonları düzenli olarak riskten korunma uygulamalarına girme eğiliminde olduklarından ve bu yatırımcılar bu daha büyük finansal varlıkları takip edebilecekleri ve hatta bunlarla ilgilenebilecekleri için, daha iyi olmak için riskten korunmanın neyi gerektirdiğini anlamak yararlıdır. bu büyük oyuncuların hareketlerini izleyip kavrayabilir.