Avrupa Seçeneği
Avrupa Seçeneği Nedir?
Bir Avrupa opsiyonu, bir opsiyon sözleşmesinin icrayı sona erme tarihiyle sınırlayan bir versiyonudur. Başka bir deyişle, hisse senedi gibi temel menkul kıymetin fiyatı değişmişse, yatırımcı opsiyonu erken uygulayamaz ve hisseleri teslim alamaz veya satamaz. Bunun yerine, çağrı veya satım eylemi yalnızca opsiyon vade tarihinde gerçekleşecektir.
Opsiyon sözleşmesinin bir başka versiyonu, sona erme tarihine kadar ve bu tarih de dahil olmak üzere herhangi bir zamanda uygulanabilen Amerikan opsiyonudur. Bu iki versiyonun isimleri coğrafi konum ile karıştırılmamalıdır, çünkü isim sadece yürütme hakkını ifade etmektedir.
Temel Çıkarımlar
- Bir Avrupa opsiyonu, hakların kullanımını yalnızca sona erme günüyle sınırlayan bir opsiyon sözleşmesinin bir versiyonudur.
- Amerikan seçenekleri erken uygulanabilir olsa da, primleri genellikle Avrupa seçeneklerinden daha yüksek olduğu için bir bedeli vardır.
- Yatırımcılar bir Avrupa opsiyon sözleşmesini sona ermeden önce piyasaya geri satabilir ve başlangıçta kazanılan ve ödenen primler arasındaki net farkı alabilir.
- Yatırımcılar genellikle Amerikan veya Avrupa opsiyonunu satın alma seçeneğine sahip değildir ve çoğu endeks Avrupa opsiyonlarını kullanır.
- Black-Scholes seçenek modeli genellikle Avrupa seçeneklerini değerlendirmek için kullanılır.
Bir Avrupa Seçeneğini Anlamak
Avrupa seçenekleri, bir opsiyon sözleşmesinin sahiplerinin sözleşme haklarını kullanabilecekleri zaman dilimini tanımlar. Opsiyon tutucu hakları altında yatan varlık satın almadan veya belirtilen sözleşme bedeli-de dayanak varlığı satan içerir darbe fiyatının. Avrupa seçenekleriyle, hamil haklarını yalnızca sona erme gününde kullanabilir. Opsiyon sözleşmelerinin diğer versiyonlarında olduğu gibi, Avrupa opsiyonları da önceden bir maliyetle gelir – prim.
Yatırımcıların genellikle Amerikan veya Avrupa opsiyonunu satın alma seçeneğine sahip olmadıklarını belirtmek önemlidir. Belirli hisse senetleri veya fonlar yalnızca bir sürümde veya diğerinde sunulabilir ve her ikisinde birden sunulamaz. Çoğu endeks, aracı kurumun ihtiyaç duyduğu muhasebe miktarını azalttığı için Avrupa seçeneklerini kullanır.
Birçok broker, Avrupa seçeneklerini değerlendirmek için Black-Scholes modelini (BSM) kullanır.
Avrupa endeks opsiyonları, vade ayının üçüncü Cuma gününden önce Perşembe günü kapanışta ticareti durdurdu. Ticaretteki bu eksiklik, komisyoncuların temeldeki endeksin münferit varlıklarını fiyatlandırma kabiliyetine izin verir.
Bu süreç nedeniyle, opsiyonun uzlaşma fiyatı genellikle bir sürpriz olarak gelebilir. Hisse senetleri veya diğer menkul kıymetler, Perşembe kapanışı ile Cuma günü piyasa açılışı arasında sert hareketler yapabilir. Ayrıca, kesin uzlaşma fiyatının yayınlanması piyasa Cuma günü açıldıktan sonra saatler alabilir.
Avrupa opsiyonları normalde tezgahtan (OTC) işlem görürken, Amerikan opsiyonları genellikle standart borsalarda işlem görür.
Avrupa Seçenek Türleri
Aramak
Bir Avrupa arama opsiyonu, mal sahibine dayanak menkul kıymeti süresi dolduğunda alma hakkı verir. Bir yatırımcının bir alım opsiyonundan kar elde etmesi için, vade bitiminde hisse senedinin fiyatı, opsiyon primi maliyetini karşılayacak kadar işlem fiyatının üzerinde yeterince yüksek işlem görmelidir.
Koymak
Bir Avrupa satım opsiyonu, hamilinin dayanak menkul kıymeti süresi dolduğunda satmasına izin verir. Bir yatırımcının bir satım opsiyonundan kar elde etmesi için, hisse senedinin vadesi dolduğunda, opsiyon priminin maliyetini karşılamaya yetecek kadar işlem fiyatının altında işlem görmesi gerekir.
Bir Avrupa Seçeneğini Erken Kapatmak
Tipik olarak, egzersiz bir ticaret grev fiyata yürütülür, böylece seçeneği haklarını başlatılırken bir seçenek aracı. Ancak, birçok yatırımcı bir Avrupa opsiyonunun süresinin dolmasını beklemek istemiyor. Bunun yerine, yatırımcılar opsiyon sözleşmesini sona ermeden önce piyasaya geri satabilirler.
Opsiyon fiyatları, dayanak varlığın hareketine ve oynaklığına ve vade bitimine kadar geçen süreye göre değişir. Bir hisse senedi fiyatı yükselip alçaldıkça, opsiyonun – prim ile gösterilen – değeri artar ve azalır. Yatırımcılar, mevcut opsiyon primi başlangıçta ödedikleri primden yüksekse opsiyon pozisyonlarını erken çözebilirler. Bu durumda yatırımcı iki prim arasındaki net farkı alacaktır.
Vade bitiminden önce opsiyon pozisyonunun kapatılması, tüccarın sözleşmenin kendisinde herhangi bir kazanç veya kayıp gerçekleştirmesi anlamına gelir. Hisse senedi önemli ölçüde artarsa mevcut bir alım opsiyonu erken satılabilirken, hisse fiyatı düşerse bir satım opsiyonu satılabilir.
Avrupa opsiyonunun erken kapatılması, mevcut piyasa koşullarına, primin değerine – içsel değerine – ve opsiyonun zaman değerine – bir sözleşmenin sona ermesinden önce kalan süre miktarına bağlıdır. Bir opsiyonun süresi dolmak üzereyse, yatırımcının opsiyonu erken satarak fazla getiri elde etmesi olası değildir çünkü para kazanma opsiyonu için çok az zaman kalmıştır. Bu durumda, opsiyonun değeri, sözleşmenin içeri, dışarı veya para (ATM) olmasına bağlı olarak varsayılan bir fiyat olan kendi içsel değerine dayanır.
Avrupa Seçeneği ve Amerikan Seçeneği
Avrupa opsiyonları yalnızca sona erme tarihinde kullanılabilirken, Amerikan opsiyonları satın alma ve sona erme tarihleri arasında herhangi bir zamanda kullanılabilir. Diğer bir deyişle, Amerikan opsiyonları, yatırımcıların hisse fiyatı kendi lehlerine hareket ettiği anda ve ödenen primi fazlasıyla dengelemeye yetecek kadar kâr elde etmelerini sağlar.
Yatırımcılar, temettü ödeyen hisse senetleri ile Amerikan opsiyonlarını kullanacaklar. Bu şekilde opsiyonu temettüsüz satış tarihinden önce kullanabilirler. Amerikan opsiyonlarının esnekliği, yatırımcıların temettü ödemesi için bir şirketin hisselerine zamanında sahip olmalarını sağlar.
Ancak, bir Amerikan opsiyonu kullanmanın esnekliği bir fiyata gelir – prim için bir prim. Opsiyonun artan maliyeti, yatırımcıların ticaret getirisini bir kar haline getirmek için dayanak varlığın kullanım fiyatından yeterince uzağa gitmesi gerektiği anlamına gelir.
Ayrıca, bir Amerikan opsiyonu vadeye kadar tutulursa, yatırımcının daha düşük fiyatlı, Avrupa versiyonu bir opsiyon satın alması ve daha düşük primi ödemesi daha iyi olurdu.
Avrupa Seçeneği Artıları
- Daha düşük prim maliyeti
- Ticaret endeksi seçeneklerine izin verir
- Son kullanma tarihinden önce yeniden satılabilir
Avrupa Seçeneği Eksileri
- Uzlaşma fiyatları ertelendi
- Dayanak varlık için erken kapatılamaz
Avrupa Seçeneği Örneği
Bir yatırımcı, Citigroup Inc.’de 50 $ kullanım fiyatı ile bir Temmuz alım opsiyonu satın alır. Prim, sözleşme başına 5 ABD dolarıdır – 100 hisse – toplam maliyeti 500 ABD dolarıdır (5 ABD doları x 100 = 500 ABD doları). Son kullanma tarihi geldiğinde Citigroup 75 $ ‘dan işlem görüyor. Bu durumda, alım opsiyonunun sahibi hisseyi 50 $ ‘dan satın alma – opsiyonunu kullanma – hisse başına 25 $ kar elde etme hakkına sahiptir. 5 $ ‘lık ilk primi hesaba katarken, net kar hisse başına 20 $ veya 2.000 $’ dır (25 – 5 $ = 20 $ x 100 = 2000 $).
Citigroup’un hisse senedi fiyatının, çağrı opsiyonunun sona erdiği tarihte 30 dolara düştüğü ikinci bir senaryoyu ele alalım. Hisse senedi 50 $ ‘lık grevin altında işlem gördüğünden, opsiyon kullanılmaz ve değersiz olarak sona erer. Yatırımcı başlangıçta ödediği 500 $ primini kaybeder.
Yatırımcı, işlemin karlı olup olmadığını belirlemek için sürenin dolmasını bekleyebilir veya alım opsiyonunu piyasaya geri satmayı deneyebilir. Çağrı opsiyonunu satmak için alınan primin, ödenen ilk 5 $ ‘ı karşılamaya yetip yetmeyeceği, ekonomik koşullar, şirketin kazancı, sürenin dolmasına kalan süre ve satış anında hisse fiyatının dalgalanması dahil olmak üzere birçok koşula bağlıdır..
Vade bitiminden önce çağrı opsiyonunun satışından elde edilen primin, başlangıçta ödenen 5 $ ‘lık primi dengelemek için yeterli olacağının garantisi yoktur.