Yapılandırılmış Yatırım Ürünleri (SIP’ler)

Önemli

9 Aralık 2020’de Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), borsada listelenen buradan okuyun.

Yapılandırılmış Yatırım Ürünlerini (SIP’ler) Anlamak

Yapılandırılmış bir yatırım, kapsamı ve karmaşıklığı açısından, genellikle yatırımcının risk toleransına bağlı olarak değişebilir. SIP’ler tipik olarak sabit gelirli piyasalara ve türevlere maruz kalmayı içerir. Yapılandırılmış bir yatırım genellikle geleneksel yatırım dereceli tahvil veya mevduat sertifikası (CD) gibi geleneksel bir teminatla başlar ve olağan ödeme özelliklerini (periyodik kuponlar ve nihai anapara gibi), aşağıdakilerden türetilmeyen geleneksel olmayan getirilerle değiştirir. ihraç edenin kendi nakit akışı, ancak bir veya daha fazla dayanak varlığın performansından.

Yapılandırılmış bir ürüne basit bir örnek, üç yıl içinde süresi dolan 1000 $ ‘lık bir CD’dir. Geleneksel faiz ödemeleri sunmuyor, bunun yerine yıllık faiz ödemesi Nasdaq 100 hisse endeksinin performansına dayanıyor. Endeks yükselirse yatırımcı kazancın bir kısmını kazanır. Endeks düşerse, yatırımcı üç yıl sonra hala 1000 $ ‘ı geri alıyor. Bu tür bir ürün, Nasdaq 100 endeksinde bir sabit gelirli CD ve uzun vadeli bir arama seçeneğinin birleşimidir.

Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), aşırı ücretleri ve şeffaflık eksikliği nedeniyle yaygın eleştiriler nedeniyle 2018’de yapılandırılmış notları incelemeye başladı. Örnek olarak, 2018 yılında, Wells Fargo Advisors LLC, şirket temsilcilerinin insanları yapılandırılmış ürünlerinden birini satın almaya ve satmaya aktif olarak teşvik ettiği tespit edildikten sonra, 4 milyon dolar ödemeyi ve SEC ücretlerini ödemek için kötü kazançları iade etmeyi kabul etti. satın alınmalı ve vadeye kadar tutulmalıdır. İşlemlerin bu şekilde değişmesi, banka için büyük komisyonlar yarattı ve yatırımcı getirilerini düşürdü.

SIP’ler ve Rainbow Note

Yapılandırılmış ürünler, farklı pazarlara maruz kalmayı özelleştirme yetenekleriyle bazı yatırımcıları cezbeder. Örneğin, bir gökkuşağı notu, birden fazla dayanak varlığa maruz kalma sunar. Bir gökkuşağı notu, Russell 3000 ABD hisse senetleri Endeksi, MSCI Pacific Ex-Japan Endeksi ve Dow-AIG emtia vadeli işlemleri endeksi gibi nispeten düşük korelasyonlu üç varlıktan performans değeri elde edebilir. Ek olarak, bu yapılandırılmış ürüne bir yeniden inceleme özelliği eklemek, zaman içinde getirileri “yumuşatarak” oynaklığı daha da azaltabilir.

Bir yeniden inceleme aracında, dayanak varlığın değeri, vade sonundaki nihai değerine değil, senetin vadesi boyunca alınan optimum değere (aylık veya üç aylık gibi) dayanır. Seçenekler dünyasında, bu aynı zamanda bir Asya seçeneğiyle de çakışır  (enstrümanı Avrupa veya Amerikan seçeneklerinden ayırmak için ). Bu tür özelliklerin birleştirilmesi, daha da çekici çeşitlendirme özellikleri sağlayabilir.

Bu, yapılandırılmış ürünlerin daha önce bahsedilen nispeten basit CD örneğinden burada tartışılan daha egzotik versiyona kadar değişebileceğini göstermektedir.

Lehte ve aleyhte olanlar

SIP’lerin avantajları, tipik varlıkların ötesinde çeşitlendirmeyi içerir. Diğer faydalar, her biri farklı olduğu için yapılandırılmış ürünün türüne bağlıdır. Bu avantajlar arasında ana koruma, düşük volatilite, vergi verimliliği, dayanak varlığın sağladığından daha yüksek getiri ( kaldıraç ) veya düşük getiri ortamlarında pozitif getiri sayılabilir.

Dezavantajları, bilinmeyen risklere yol açabilecek karmaşıklığı içerir. Ücretler oldukça yüksek olabilir, ancak genellikle ödeme yapısında veya pozisyonlara girip çıkarken banka ücretlerinin yayılmasında gizlidir. SIP’leri destekleyen yatırım bankasında kredi riski vardır. SIP’ler için genellikle çok az likidite vardır veya hiç yoktur, bu nedenle yatırımcılar yatırım bankasının teklif ettiği fiyatı almalıdır veya vade bitiminden önce çıkış yapamayabilir. Bu ürünler bazı çeşitlendirme faydaları sunabilirken, onları oluşturan yatırım bankası için satış ücretleri oluşturmaktan başka neden ihtiyaç duyulduğu veya hangi koşullarda gerekli olduğu her zaman açık değildir.

Yapılandırılmış Yatırım Ürünleri (SIP’ler) Gerçek Dünya Örneği

Örnek olarak, bir yatırımcının S&P 500 hisse senedi endeksinin performansına dayalı olarak yapılandırılmış bir ürüne 100 $ koymayı kabul ettiğini varsayalım. S&P 500 ne kadar yükselirse, yapılandırılmış ürünün değeri o kadar artar. Ancak S&P 500 düşerse, yatırımcı yine de 100 $ ‘ı vade sonunda geri alır.

Bu hizmet için banka birkaç farklı ücret alır veya birkaç farklı yoldan gelir elde eder. Yatırımcının ne kadar kazanabileceğini sınırlayabilir ve bu nedenle S&P 500’ün bu sınırın üzerine çıktığı her şey yatırımcının değil bankanın karıdır. Banka ayrıca bir ücret talep edebilir. Bu açık olmayabilir, daha ziyade ödemeleri hesaba katabilir. Örneğin, S&P 500 müşterinin% 2 ödeme alabilmesi için birinci yılda% 5 artması gerekebilir. S&P 500 bundan daha az yükselirse, ödeme orantılılığı azaltır. S&P 500, bankanın karı olan% 3 veya daha az artarsa ​​yatırımcı hiçbir şey alamaz.

Bu ürün, bir CD veya bonoyu S&P 500 endeksindeki bir arama seçeneğiyle birleştirir. Banka ödediği faizi alıp arama seçeneklerini satın alabilir. Bu, hisse senedi endeksi yükselirse, yine de yukarı yönlü kar potansiyeli sağlarken, başlangıç ​​sermayesini korumaya yardımcı olur. Banka ayrıca, daha karmaşık yapılandırılmış ürünlerde yaratabileceği risklerden korunabilir, bu da genellikle piyasanın hangi yönde hareket ettiği konusunda endişeli olmadıkları anlamına gelir.