Serbest Fon Due Diligence

Bir hedge fonu satın almayı mı düşünüyorsunuz? Daha fazla değerlendirme için bir riskten korunma fonu seçildikten sonra, durum tespiti sürecindeki ilk adım bilgi toplama aşamasıdır. Bilgi türüne ve gerekli ayrıntı düzeyine bağlı olarak, riskten korunma fonu yöneticisinden veya üçüncü taraf kaynaklardan bilgi alınabilir.

Çoğu durumda, bir riskten korunma fonu yöneticisinden bilgi talep ederken, bir yatırımcı kendisini akredite bir yatırımcı veya kayıtlı bir yatırım danışmanı (RIA) olarak tanıtabilmelidir. Bu gereklilik, birçok üçüncü taraf kaynaktan bilgi almak için de zorunlu hale geliyor. Bazı riskten korunma fonu yöneticileri, yatırımcının akredite yatırımcı statüsünü onayladığını belirten imzalı bir belge kadar az ihtiyaç duyarken, diğerleri kişisel mali tablolar talep edecek kadar ileri gidebilir. Diğer bir deyişle, satın almak için kaynaklara sahip olmadığınız sürece bir hedge fonunu dikkatli bir şekilde araştıramazsınız. Bir hedge fonuna yatırım yapmak için gereken kaynaklara ve deneyime sahip olduğunuzu varsayarsak, durum tespiti yapmanız önemlidir. paranızı mümkün olan en verimli yere yatırın. Kararınızı vermek için bilmeniz gerekenleri ve bu bilgileri nerede bulacağınızı öğrenin.

Tüm yatırımcılar bir yatırım yapmadan önce – yani yatırım ve riskleriyle ilgili bilgileri dikkatlice toplayıp analiz etmeden önce durum tespiti yapmalıdır.

Belge İsteği

İncelenmesi en basit belgelerden biri, genellikle adım kitabı olarak adlandırılan belgedir. Satış konuşması, firmayı ve fon stratejisini tanımlayan ve genellikle yöneticinin stratejisi ve süreci, firma personelinin biyografileri ve performans geçmişi hakkında ayrıntılar veren bir sunumdur.

Ders kitabı, tam teşekküllü durum tespiti gerekip gerekmediğinin ön tespiti için harika bir kaynaktır. Bu noktaya kadar, bir yatırımcının hedge fon hakkında bildiklerinin çoğu performans verileridir, bu nedenle fon stratejisinin ayrıntılı açıklaması, bir yatırımcının takip etmeye değer bir fon olup olmadığını belirlemesini sağlayabilir. Pitchbook’lar, bir hedge fonundan diğerine büyük ölçüde değişebilir. Bazı ders kitapları, yöneticinin stratejisini ve yatırım metodolojisini açıklamak için grafikler ve tablolar gibi çeşitli görsel yardımcılar içerir. Diğerleri, yatırım stratejilerinin kısa özetlerinden portföy ve pozisyon ayrıntılarının tartışılmasına kadar sağlanan ayrıntı düzeyinde farklılık gösterebilir. Ders kitabı incelendikten sonra bir yatırımcıya fonun yeterli bir tanımını verecektir.

Fon ilginç görünüyorsa, bir yatırımcı teklif muhtırasını ve abonelik belgelerini inceleyecektir. Her ikisi de yasal belgelerdir ve bir yatırımcı bunları incelerken çok dikkatli olmalıdır. İncelenmesi gereken iki önemli alan, belirtilen yatırım hedefleri ve riskten korunma fonunun yatırım yapmasına izin verilen menkul kıymetlerin tanımıdır. Hedge fonları daha esnek hale geliyor ve bu da fonun temel yeteneklerinin ve tarihsel eğilimlerin dışındaki menkul kıymetlere yatırım yapılmasına izin veriyor. Daha geniş bir yetkiye izin vererek, fonlar geçici olarak cazip sektörlerde fırsatçı yatırımlar yapabilir veya yatırım tarzları lehine olmadığında odağı değiştirebilir. Bu, bir hedge fon yöneticisine yatırım yapması için daha fazla fırsat sunsa da, yatırımcı için risk yönetimi sorunlarını da gündeme getirebilir.

Bir yatırımcı, yatırım talimatının doğasında bulunan esneklik seviyesi konusunda rahat hissetmelidir. Bir yatırımcı, örneğin bir birleşme arbitraj koruma fonu yöneticisi arıyorsa, riskten korunma fonu yöneticisinin, zorunlu olarak birleşme arbitrajı olmayan emtialara, vadeli işlemlere veya özel sermayeye yatırım yapmasına da izin veren bir yatırım yetkisine karşı dikkatli olmalıdır. tip yatırımlar. Daha geniş yatırım yetkileri, bir hedge fonunun risk veya getiri beklentilerini potansiyel olarak değiştirebilir ve likidite etkilerine sahip olabilir. Çok geniş yetkilere karşı dikkatli olun.

Yatırım Koşulları

Bir yatırımcı, yatırım koşullarını da gözden geçirmelidir. Yatırım koşulları, diğerlerinin yanı sıra minimum yatırım tutarlarını, hisse sınıflarını, ücret koşullarını, itfa koşullarını ve ihbar sürelerini içerir.

• Asgari Yatırım:  Bir yatırımcı yalnızca kendi tahsis tutarlarının tahminlerini belirleyemez, aynı zamanda minimum yatırım, ultra yüksek net değere sahip bireylere işaret eder, bu da daha fazla bireysel yatırımcıya işaret eder.
• Hisse Sınıfları:  Bazı fonlar yalnızca bir hisse sınıfına sahip olacaktır. Bununla birlikte, diğerleri, farklı yatırım koşullarına, ücret yapılarına veya yatırım yetkilerine sahip olabilecek birden fazla hisse sınıfına sahip olacaktır. Bazı hisse sınıflarının diğer hisse sınıflarından daha az likit yatırımlara izin verdiğini belirtmek önemlidir.
• Ücret Koşulları:  Sektör normu ” iki ve 20 ” dir. Bu, bir fonun yönetim altındaki varlıkların% 2’sini ( yönetim ücreti ) ve kârın% 20’sini (teşvik ücreti) talep ettiği anlamına gelir. Ücret koşulları ayrıca, bir hedge fonunun teşvik ücretlerini toplamadan önce önceki herhangi bir yüksek değeri aşmasını gerektirenbir yüksek su işaretini de içermelidir.
• İtfa Şartlar ve Bildirimi Süresi:  Bazı fonlar aylık izin ederken çekme, diğerleri sadece, üç aylık izin altı aylık veya yıllık edecek kupon. Bu şartların likidite ve portföy yönetimi süreci için kritik etkileri vardır. Ancak yatırımcı, fonun yatırım stratejisine göre vadeleri değerlendirmeli ve uygunluğunu belirlemelidir. Bir yatırımcı, büyük ve sık yatırımcı itfalarının olmayacağından emin olmayı tercih edebileceğinden, seyrek itfa dönemleri mutlaka bir dezavantaj değildir. Bazı fonlar, sık sık yatırımcı itfası ile cezalandırılacaktır.

Konferans çağrısı

Bir konferans görüşmesinden önce, bir yatırımcı bir yatırım kararı vermek için ihtiyaç duyduğu tüm bilgileri edinmelidir. Bir konferans görüşmesine hazırlanmak için, bir yatırımcı aşağıdaki faaliyetleri tamamlamalıdır:

1. Tüm durum tespiti süreci boyunca yanıtlanması gereken ilgili soruların bir listesini geliştirin.
2. Not ve performans analizi verileri sunan adım kitabını gözden geçirdiğinizden emin olun. Bu bilgiler, bir görüşmenin temelini oluşturacak ve konferans görüşmesinden önce birçok sorunuza cevap verebilir.
3. Görüşme için uygun bir zaman belirleyin ve riskten korunma fonu yöneticisinin piyasa saatleri sonrasına kadar konuşmak istemeyebileceğini göz önünde bulundurun.
4. Başkalarını aramakla zamanın boşa gitmemesi için tüm doğru kişilerin aramada olduğundan emin olun. Çağrı bir saatten fazla sürmemelidir ve bu süreyi en üst düzeye çıkarmak istersiniz.
5. Yatırımcı açısından birden fazla kişi görüşme yapacaksa, konuşmanın kaotik bir soru cevap oturumu haline gelmemesi için koordine ettiğinizden emin olun. Amaç, sadece bir anket doldurmak değil, hedge fon yöneticisiyle derinlemesine bir diyalog kurmaktır.
6. Fon yöneticisine geçmiş deneyimlerini, stratejilerinin nasıl geliştiğini ve gelecek için vizyonunun ne olduğunu açıklamasını isteyin. Yönetici, mevcut yatırım süreçlerine ve bunun mevcut ve gelecekteki ortamda ortalamanın üzerinde getiri sağlayacağına götüren bir hikaye anlatabilmelidir.
7. Yöneticiden başarılı olan ve başarısız olan geçmiş yatırımları açıklamasını isteyin. Bir yönetici, başarısızlıkları ve onlardan öğrenilen dersleri tanımlayabilmelidir.
8. Karar verme sürecinizi ve sonraki adımları açıklayın.
9. Bir ofis ziyareti olasılığını tanıtın ve bir ziyareti düzenlemek için uygun irtibat kişisini belirleyin.

Ofis ziyareti

Riskten korunma fonu stratejisinin türüne ve bir hedge fonunun uyguladığı dış kaynak kullanım miktarına bağlı olarak, bir ofis ziyareti birkaç saatten birkaç güne kadar uzamalıdır. Birçok hedge fon, arka ofis operasyonlarını giderek daha fazla dış kaynak olarak kullanıyor, bu nedenle bir ofis ziyareti, arka ofis yeteneklerinin bir değerlendirmesini içermeyebilir.

Her yıl ofis ziyaretleri yapılmalıdır. İletişimin yıl boyunca düzenli olarak gerçekleşmesi gerekmesine rağmen, yalnızca bir riskten korunma fonu yöneticisi ile ilişki kurmak için değil, aynı zamanda ofis ortamındaki, personeldeki ve hatta fiziksel durumdaki herhangi bir değişikliği görsel olarak değerlendirmek için periyodik ziyaretler yapmak önemlidir. yüksek düzeyde stres veya kötü sağlığa işaret edebilecek herhangi bir değişikliği belirlemek için riskten korunma fonu yöneticisinin ortaya çıkması.

Bir ofis ziyareti gerçekleştirirken, ilgili tüm personel ile görüşmek ve her biriyle yeteneklerini ve fonun belirli risklere maruz kalma durumunu değerlendirmek için yeterli zaman harcamak önemlidir.

• Yatırım Karar Vericileri: Bir ofis ziyareti sırasında görüşülmesi  gereken en önemli kişi, şüphesiz yatırım kararı veren kişi veya kişilerdir. Bu, ilk konferans görüşmesi sırasında tartışılan konular veya devam eden durum tespiti sürecinde ortaya çıkan konular hakkında ayrıntılara girmek için harika bir zamandır.
• Fikir Oluşturucuları:  Hedge fon yöneticileri kendi başlarına fikir geliştirebilir, yeni fırsatları ortaya çıkarmak için bir analist ekibine güvenebilir veya bu ikisinin bir kombinasyonunu bireysel veya ekip tabanlı bir yaklaşımda kullanabilir. Yatırımcının, en çok katkıda bulunanlardan birinin firmadan ayrılması durumunda fikir ve yatırım sürecine katkıda bulunan herkesle röportaj yapması önemlidir.
• Risk Yöneticisi veya Komitesi:  İdeal olarak, bir fon, portföyü izlemekten ve hedeflenen risk parametreleri dahilinde tutulmasını sağlamaktan sorumlu risk ekibiyle birlikte ayrı yatırım ve risk ekiplerine sahip olacaktır.
• CFO / Operasyon Müdürü:  Arka ofis yöneticisi, firmanın tüm süreçlerini tanımlayabilmeli ve yatırımcının odak noktası, diğerleri arasındaimza yetkisi, uyum, ticaret yürütme süreçleri ve finansal raporlamagibi finansal kontroller olmalıdır.

Belirli işlevlerden bazıları şunları içerebilir:

• BT:  Buna ticaret yazılımı ve sistemleri, portföy risk analizi yazılımı, veritabanı ve depolama sistemleri ve afet durumunda acil durum planlaması dahildir.
• Muhasebe:  Buna net varlık değeri hesaplamaları, fon denetimi ve fon yönetimi dahildir.
• Referanslar:  Şu anda veya geçmişte fona yatırım yapmış olan yatırımcılar, bir yöneticinin iletişimi, dürüstlüğü ve tutarlılığı hakkında iyi bir fikir verebilir.

Diğer bilgiler

Son olarak, bir fon ve onun müdürleri hakkında ek bilgi toplamak için kullanılabilecek kamuya açık ve ücrete dayalı kaynaklar vardır. The Wall Street Journal, Google, FINalternatives, hedgefund.net, Yahoo, LexisNexis gibi çevrimiçi ve basılı haber kaynakları ve çeşitli diğer kaynaklar, firma veya müdürler hakkında duyuru veya haber aramak için kullanılabilir.

Alt çizgi

Uygun riskten korunma fonu durum tespiti, fonla ilgili bilgileri etkili bir şekilde toplayıp analiz edebilmeye bağlıdır. Bir riskten korunma fonu, talep edilmeyen bilgileri sunabilir, ancak bir yatırımcı yalnızca istenen bilgilerin sağlanacağını varsaymalıdır. Bu nedenle, uygun bir belge listesi, anketler ve görüşmeler, yatırımcının bir yatırım kararı vermeden önce bir fon hakkında uygun şekilde bilgilendirilmesini sağlayacaktır. Bilgi toplama sürecinin, bir hedge fon yöneticisinin eksiksiz ve doğru bilgi sağlama konusundaki dürüstlüğünü varsaydığını ve kasıtlı dolandırıcılığın, kapsamlı bir durum tespiti süreciyle daha büyük olasılıkla ortaya çıkarılacağını unutmayın.