Yönetim ücreti
Yönetim Ücreti Nedir?
Yönetim ücreti, bir yatırım fonunun yönetimi için bir yatırım yöneticisi tarafından alınan bir ücrettir. Yönetim ücreti, yöneticilerin hisse senetlerini seçme ve portföyü yönetme konusundaki zaman ve uzmanlıklarını telafi etmeyi amaçlamaktadır. Yatırımcı ilişkileri (IR) giderleri ve fonun yönetim maliyetleri gibi diğer kalemleri de içerebilir.
Temel Çıkarımlar
- Yönetim ücretleri, bir yatırım yöneticisi tarafından profesyonelce yönetilen bir yatırım fonuna sahip olmanın maliyetidir.
- Yönetim ücretleri sadece yöneticilere ödeme maliyetini değil, aynı zamanda yatırımcı ilişkilerinin maliyetlerini ve her türlü idari maliyetleri de kapsar.
- Ücret yapıları genellikle yönetim altındaki varlıkların bir yüzdesine (AUM) dayanır; AUM’nin% 0,10’undan% 2’sinden fazlasına kadar değişme eğilimindedirler.
Yönetim Ücreti Açıklaması
Yönetim ücreti, varlıklarınızı profesyonelce yönetmenin maliyetidir. Ücret, profesyonel para yöneticilerini bir fon portföyü için menkul kıymetler seçmeleri ve fonun yatırım hedefine göre yönetmeleri için telafi eder. Yönetim ücreti yapıları fondan fona değişir, ancak genellikle yönetim altındaki varlıkların bir yüzdesine (AUM) dayanır. Örneğin, bir yatırım fonunun yönetim ücreti, yönetilen varlıkların% 0,5’i olarak belirtilebilir.
Yönetim Ücretlerinde Geniş Eşitsizlik
Yönetim ücretleri, AUM’nin% 0,10’undan% 2’sinden fazlasına kadar değişebilir. Alınan ücretlerdeki bu eşitsizlik genellikle fon yöneticisi tarafından kullanılan yatırım yöntemine bağlanmaktadır. Bir fon ne kadar aktif yönetilirse, alınan yönetim ücretleri o kadar yüksek olur. Örneğin, kâr fırsatları aramak için portföyünü yılda birkaç kez çeviren agresif bir hisse senedi fonu, daha pasif bir şekilde yönetilen bir fondan çok daha fazla yönetmeye mal olur, örneğin, az çok bir hisse senedi sepetine oturan bir endeks fonu gibi. ticaret.
Aktif olarak yönetilen fonlar genellikle daha pasif olarak yönetilenlerden daha yüksek yönetim ücretleriyle sonuçlanır, ancak aktif olarak yönetilen fonlar, pasif olarak yönetilen fonlardan daha iyi getiri sağlamaz ve bazı durumlarda daha kötü getiri sağlar.
Yüksek Yönetim Ücretleri Maliyete Değer mi?
Aktif fon yöneticileri, piyasadan daha iyi performans gösterme potansiyeline sahip hisse senetlerini belirlemek için piyasadaki verimsizliklere ve yanlış fiyatlandırmaya güvenirler. Bununla birlikte, verimli piyasa hipotezi (EMH), hisse senedi fiyatlarının mevcut tüm bilgileri ve beklentileri tam olarak yansıttığını göstermiştir, bu nedenle cari fiyatlar bir şirketin gerçek değerinin en iyi tahmini olur. Bu, herhangi birinin yanlış fiyatlandırılmış hisse senetlerini tutarlı bir şekilde istismar etmesini engeller çünkü fiyat hareketleri büyük ölçüde rastgele ve öngörülemeyen olaylardan kaynaklanır. Bu nedenle EMH, hiçbir aktif yatırımcının tesadüfen uzun süre piyasayı sürekli olarak yenemeyeceği anlamına gelir. Onlarca yıllık Morningstar araştırmasına göre, yüksek maliyetli aktif olarak yönetilen fonlar, tüm kategorilerde düşük maliyetli pasif yönetilen fonların altında performans gösterme eğilimindedir.
Nobel ödüllü William Sharpe tarafından yapılan araştırma, “Maliyetlerden sonra, aktif olarak yönetilen ortalama doların getirisi, herhangi bir dönem için pasif olarak yönetilen ortalama dolardan daha az olacaktır.” Sharpe, aktif fon yöneticilerinin pasif fon yöneticilerinden daha düşük performans gösterdiği sonucuna varmıştır. stratejilerindeki herhangi bir kusurdan değil, aritmetik yasalarından dolayı. Aktif fon yöneticilerinin pazarı sadece% 1 oranında yenebilmeleri için, ortalama% 1,19 yönetim ücretini hesaba katmak için% 2’den fazla fazla getiri elde etmeleri gerekir.
Serbest Fon Yönetim Ücretleri
Hedge fonları, performans çoğu zaman piyasayı geride bıraktığı için tartışmalı hale gelen, herkesin bildiği gibi yüksek ücretler talep eder. Ücret yapıları genellikle ” iki ve yirmi ” olarak adlandırılır çünkü toplam varlık değerinin% 2’si ve kazanılan tüm kârların% 20’sinden oluşur. Plan sık sık eleştirilse de, Alfred Winslow Jones’un 1949’da genellikle ilk hedge fonu olarak kabul edilen AW Jones & Co.’yu kurmasından bu yana norm haline geldi. Rekabet arttıkça ve yatırımcılar hoşnutsuzluğa kapıldıkça standart kabul edildi. baskı, yöneticilerin genellikle daha düşük ücretler, performans engelleri ve performans karşılanmadığında geri dönüşler uygulamasına neden olur.