Endeks Fonları Arasındaki Gizli Farklar

Temel bir piyasa endeksini izleyen endeks fonları, yıllar içinde yatırımcılar arasında popülerlik kazanmıştır. Bir fon, S&P 500 veya Dow Jones Endüstriyel Ortalamasını takip ederek yatırımcıların bu endeksler içindeki her bir varlığa sahip olmasına izin verebilir.

Endeks fonlarının kendi endekslerini kopyalaması gerekmesine rağmen, hiçbir fonun performansının benzer fonlarla aynı olması garanti edilmez; ne de bir fon izlediği dizini zorunlu olarak kopyalayamaz. Endeks fonları arasındaki farklar ince olsa da, bir yatırımcının uzun vadede getirisi üzerinde büyük bir etkiye sahip olabilir.

Endeks Fonları Arasındaki Gizli Farkları Anlamak

Endeks fonu, mevcut bir finansal piyasa endeksinin bileşenlerini izleyen bir sepet hisse senedi veya menkul kıymet içeren  bir tür borsa yatırım fonudur (ETF). Örneğin, Standard & Poor’s 500 Endeksini izleyen endeks fonları vardır. Yatırımcılar kendi başlarına bir endeks satın alamasalar da, endeksi yansıtmak için tasarlanmış endeks fonlarına yatırım yapabilirler. Başka bir deyişle, S & P’yi izleyen bir endeks fonu, fondaki S&P 500’den 500 hisse senedinin tamamına sahip olacaktır. Endeks fonları, yatırımcılara geniş piyasa riski veya genel bir sektöre açıklık sağlama eğilimindedir.

Sonuç olarak, endeks fonları pasif yatırımlardır, yani bir portföy yöneticisi fon için menkul kıymet alıp satarak aktif olarak hisse senedi toplamaz. Bunun yerine, bir fon yöneticisi,  bir endeksi taklit etmeyi amaçlayan bir portföy için bir varlık kombinasyonu seçer. Fonun temel varlıkları tutulduğu ve aktif olarak alınıp satılmadığı için, işletme giderleri genellikle aktif olarak yönetilen fonlardan daha düşüktür.

Başlangıçta, endeks fonunun endeksi çok az farkla izlemesi ve aynı endeksi izleyen diğer fonların hepsinin aynı performansa sahip olması makul olabilir. Bununla birlikte, daha derin bir bakış, fon türleri arasında sayısız eşitsizliği ortaya çıkarır.

Gider Oranları

Endeks fonları arasındaki belki de en belirgin gizli fark, bir fonun işletme giderleridir. Bunlar, yönetim altındaki yıllık ortalama varlıkların tutarına kıyasla giderlerin yüzdesini temsil eden bir oran olarak ifade edilir.

Endeks fonlarına yatırım yapan yatırımcılar, teorik olarak, fon yöneticisinin herhangi bir menkul kıymet seçmek veya yönetmek zorunda kalmaması nedeniyle daha düşük işletme giderleri beklemelidir. Ancak, işletme giderleri fonlar arasında değişebilir. Masraflar bir yatırımcının getirisini aşındırabileceğinden, yatırım yaparken masrafları dikkate almak çok önemlidir.

Nisan 2003 itibariyle 10 S&P 500 fonunun ve gider oranlarının aşağıdaki karşılaştırmasını düşünün  :

Bu tablodaki farklı çubuklar farklı fonları temsil etmektedir. S&P 500’ün Nisan 2003 sonu itibariyle yıllık getirisinin yaklaşık% 5 olduğunu ve harcama oranlarının% 0,15 ile neredeyse% 1,60 arasında değiştiğini dikkate aldığımızı unutmayın. Fonun endeksi yakından takip ettiğini varsayarsak,% 1,60’lık bir gider oranı bir yatırımcının getirisini yaklaşık% 30 oranında azaltacaktır.

Ücretler

Neredeyse aynı portföy karışımlarına ve yatırım stratejilerine sahip endeks fonları farklı ücret yapılarına sahip olabilir. Bazı endeks fonları, bir yatırımın ilk satın alımı gerçekleştiğinde önceden uygulanan komisyonlar  veya satış ücretleri olan ön uç yüklemeleri için  ücret alır. Diğer fonlar, yatırım satıldığında ortaya çıkan masraflar ve komisyonlar olan arka uç yüklerini ücretlendirir. Diğer ücretler, fon için yıllık dağıtım veya pazarlama ücretleri olan 12b-1 ücretlerini içerir. Ancak 12b-1 ücreti ayrı olarak tahsil edilebilir veya fonun gider oranına gömülebilir.

Bir endeks fonu satın almadan önce gider oranı ile birlikte ücretler de dikkate alınmalıdır. Bazı fonlar, düşük bir gider oranı talep edebildikleri için daha iyi bir satın alma gibi görünebilir, ancak ayrı bir arka uç yükü veya 12b-1 ücreti talep edebilirler. Ücretler ve gider oranı, kümülatif olarak alındığında, bir yatırımcının zaman içindeki getirisini önemli ölçüde etkileyebilir.

Tipik olarak, Vanguard 500 Endeksi fonu (VFINX) gibi daha büyük, daha yerleşik fonlar daha düşük ücretler talep etme eğilimindedir. Daha düşük ücretler, menkul kıymetleri satın alırken ölçek ekonomilerini kullanma yeteneğini artırabilecek daha büyük bir varlık tabanı olan izleme endekslerinde yönetim deneyiminin bir sonucu  olabilir . Ölçek ekonomileri, büyük şirketlerin toplu olarak satın alabildiklerinde elde ettikleri maliyet tasarrufu ve avantajlardır, böylece birim başına maliyeti düşürür.

İzleme Hataları

Endeks fonlarını etkin bir şekilde değerlendirmek için başka bir yöntem, izleme hatalarını karşılaştırmayı  ve her bir fonun taklit ettiği endeksten sapmasını ölçmeyi içerir.

İzleme hatası  , fonun değeri ile izlediği fon endeksinin değeri arasında ne kadar farklılık olduğunu ölçer . İzleme hatası genellikle fonun fiyatı ile temel endeksin ortalama veya ortalama fiyatı arasında ne kadar varyans veya dağılım olduğunu gösteren standart bir sapma olarak ifade edilir. Büyükçe sapmalar bir indeks fonu ve geri dönüşü arasında büyük tutarsızlıklar göstermektedir kriter.

Bu büyük farklılık, yetersiz fon yapımının, yüksek ücretlerin veya işletme giderlerinin bir göstergesi olabilir. Yüksek maliyetler, bir endeks fonunun getirisinin endeksin getirisinden önemli ölçüde daha düşük olmasına neden olarak büyük bir izleme hatasıyla sonuçlanabilir. Sonuç olarak, herhangi bir sapma, fon için daha küçük kazançlar ve daha büyük kayıplar yaratabilir.

Aşağıdaki şekil S&P 500’ün dönüşünü (kırmızı), Vanguard 500’ü (yeşil), Dreyfus S&P 500’ü (mavi) ve Advantus Index 500 B’yi (mor) karşılaştırmaktadır. Giderler arttıkça endeks fonunun gösterge artışından sapmasına dikkat edin.

Bir Fonun Elde Tutulanları

Bir fonun kendi adına endeks fonu söylediği için, altta yatan endeksi veya sektörü tam olarak izlediği anlamına gelmez. Bir endeks fonu için tarama yaparken, “S&P 500″ veya ” Wilshire 5000 ” etiketli tüm endeks fonlarının sadece bu endeksleri takip etmediğini hatırlamak önemlidir. Bazı fonların farklı yönetim davranışları olabilir. Başka bir deyişle, bir portföy yöneticisi, fona endekendekine benzer hisse senetleri ekleyebilir.

Örneğin, sosyal açıdan sorumlu bir S&P 500 endeks fonu olan Devcap Paylaşılan Getiri fonunu ele alalım. 4 Haziran 2003 itibariyle gider oranı% 1,75’tir ve 12b-1% 0,25 oranında ücret almaktadır. Başka bir fon olan ASAF Bernstein Managed Index 500 B, bir S&P 500 endeks fonu olarak kategorize edildi, ancak aslında S&P 500’den daha iyi performans göstermeye çalıştı.

Ekonomide bir sektörü izleyen sektör endeksi fonları, fona neyin dahil olduğu konusunda yatırım yöneticisi tarafından genellikle öznelliğe açıktır. Örneğin, SPDR S&P Homebuilders borsa yatırım fonu ( XHB ), ev yapımı endüstrisindeki hisse senetlerini takip etmek için bilinir. Fonu satın alan bir yatırımcı, fonu yalnızca ev inşaatçıları içerdiğini varsayabilir. Ancak, bazı holdingler endüstri ile ilgili şirketlerin hisse senetleridir. Örneğin, Whirlpool Corporation ( WHR ), cihaz üreticisi, ev gereçleri mağazası, Home Depot ( HD ) ve kendi mobilya perakendecisinin kirası olan Aaron’s Inc. dahildir.

Ayrıca, bir endeks fonu için bir portföy yöneticisi ek yönetim hizmetleri gerçekleştirirse, fon artık pasif değildir. Başka bir deyişle, S&P 500 gibi bir fonun endeksten daha iyi performans gösterme hedefi olabilir ve bu da endeks dışındaki şirketleri ve menkul kıymetleri içeren holdinglerin izlenmesine yol açabilir. Sonuç olarak, bu ek satış özelliklerine sahip fonların ücretleri genellikle ortalamanın çok üzerindedir.

Yatırımcıların, gerçek bir endeks fonu mu yoksa endeks benzeri bir adı olan bir fon mu olduğunu belirlemek için yatırım yapmadan önce bir endeks fonunun varlıklarını analiz etmeleri önemlidir.

Çeşitlendirme Eksikliği

Endeks fonu kategorisi içinde, listelenen fonların tümü, S&P 500 gibi bir endeksi izleyenler kadar çeşitlendirilmemiştir. Çoğu endeks fonu, odaklanmış, değer veya sektör fonları ile aynı özelliklere sahiptir. Ancak, odaklanmış fonların aynı sektörde 30’dan az hisse senedi veya varlık bulundurma eğiliminde olduğunu lütfen unutmayın. Sektör fonlarındaki çeşitlendirme eksikliği, yatırımcıları, ekonominin çeşitli sektörlerindeki 500 şirketten oluşan S&P 500’ü izleyen bir fondan daha yüksek riske maruz bırakabilir.

Özel Hususlar

Satın almadan önce endeks fonlarının dikkatli bir şekilde incelenmesi, izleme hatalarının çok az veya hiç olmadığından ve ücret ve gider oranlarının düşük olduğundan emin olmayı içerir. Ayrıca, yatırım yöneticisinin endeks fonu için hedefini ve bu hedefe ulaşmak için hangi holdinglerin veya yatırımların dahil edildiğini anlamak önemlidir. Hedef agresif kabul edilirse, fonun yatırımları temeldeki endeksten sapabilir.

Ücretleri dikkate alma ihtiyacı, artan risk faktörlerine göre daha da önemli hale gelir – ücretler, alınan riskler için alınan getiri miktarını azaltır. Dow 30 endeks fonlarının aşağıdaki karşılaştırmasını düşünün:

Bir yatırımcının risk toleransı ve zaman ufku, yatırım seçimini etkileyebilir. Bir emekli, büyük olasılıkla muhafazakar veya düşük riskli endeks fonları arayacaktır, çünkü amaç portföyü korumak ve gelir sağlamak olabilir. Öte yandan, Y kuşağı, herhangi bir piyasa gerilemesini telafi etmek için Y kuşağı daha fazla zamana sahip olduğundan, büyüme sunmak için tasarlanmış daha agresif bir yatırım stratejisine sahip bir fonu seçebilir. Bir endeks fonu seçimi söz konusu olduğunda risk toleransı ve zaman ufku önemli hususlardır.