Zaman değeri
Zaman Değeri Nedir?
Zaman değeri, opsiyon sözleşmesinin sona ermesine kadar kalan süreye atfedilebilen bir opsiyon priminin kısmını ifade eder. Herhangi bir seçeneğin primi iki bileşenden oluşur: içsel değeri ve dışsal değeri.
Zaman değeri, zımni oynaklığın (IV) yanı sıra bir opsiyonun dışsal değerinin bir bileşenidir ve türev piyasaları ile ilgilidir. Paranın satın alma gücünün zaman içinde iskonto edilmesini tanımlayan paranın zaman değeri (TVM) ile karıştırılmamalıdır.
Temel Çıkarımlar
- Zaman değeri, bir opsiyonun dışsal değerini oluşturan iki temel bileşenden biridir, diğeri zımni oynaklıktır.
- Bir opsiyonun toplam fiyatı veya primi, onun içsel ve dışsal değerinin toplamıdır.
- Genel olarak, opsiyonun süresi dolana kadar ne kadar çok zaman kalırsa, opsiyonun zaman değeri o kadar büyük olur.
Zaman Değerinin Temelleri
Bir opsiyonun fiyatı (veya maliyeti), prim olarak bilinen para miktarıdır. Bir opsiyon alıcısı, opsiyon tarafından verilen hak karşılığında bir opsiyon satıcısına bu primi öder: bir varlığı satın alma veya satma opsiyonunu kullanma veya değersiz olarak sona ermesine izin verme seçeneği.
Gerçek değeri fiyatı arasındaki farktır dayanak varlığın ve darbe fiyatının seçeneğinin. Bir alım opsiyonunun içsel değeri – bir varlığı satın alma hakkı, ancak yükümlülüğü değil – dayanak fiyat eksi kullanım fiyatı’na eşittir, oysa bir satım opsiyonunun içsel değeri – bir varlığı satma hakkı – eşittir. kullanım fiyatı eksi temel fiyat olarak belirlenir.
Bir opsiyonun toplam primi, onun içsel artı dışsal değerine bağlıdır. Dışsal değerin önemli bir parçası “zaman değeri” olarak bilinir. Normal şartlar altında, bir sözleşme sona erme tarihine yaklaştıkça değer kaybeder, çünkü dayanak menkul kıymetin olumlu yönde hareket etmesi için daha az zaman vardır. Diğer bir deyişle, bir aylık vadesi olan ve paranın dışında kalan bir opsiyon (OTM), sona ermesine bir hafta olan bir OTM opsiyonundan daha fazla dış değere sahip olacaktır.
Tipik olarak, opsiyonun süresi dolana kadar ne kadar çok zaman kalırsa, sözleşmenin karlı hale gelmesi daha uzun zaman alacağından, zaman değeri o kadar büyük olur.
Dışsal değeri ve zaman değerini etkileyen bir diğer faktör de ima edilen oynaklıktır (IV). IV, bir dayanak varlığın belirli bir süre boyunca hareket edebileceği tutarı ölçer. IV artarsa, dış değer de artacaktır. Örneğin, bir yatırımcı yıllık% 20’lik bir IV ile bir alım opsiyonu satın alırsa ve ertesi gün IV% 30’a atlarsa, yatırımcılar dramatik hareketlerin varlığın kendi yollarına gitme olasılığını artırdığını düşündükçe dış değer yükselecektir.
Zaman Değerinin Hesaplanması
Bir denklem olarak, zaman değeri şu şekilde ifade edilebilir:
Opsiyon Primi – İçsel Değer = Zaman Değeri + İma Edilen Oynaklık
Ya da başka bir şekilde ifade etmek gerekirse: Opsiyonun içsel değerini aşan bir prim miktarı, zaman değeri olarak adlandırılır. Örneğin, Alphabet Inc. hissesi hisse başına 1.044 $ ‘dan fiyatlandırılıyorsa ve Alphabet Inc. 950 $’ lık çağrı seçeneği 97 $ ‘dan işlem görüyorsa, bu durumda opsiyonun gerçek değeri 94 $ (1.044 $ – 950 $) ve zaman değeri 3 $ (97 $ – 94 $).
Zaman Değerinin Önemi
Genel bir kural olarak, sona erene kadar ne kadar çok süre kalırsa, opsiyonun zaman değeri o kadar büyük olur. Mantık basit: Yatırımcılar, sözleşmenin dayanak varlıktaki olumlu bir hareketten daha uzun süre kar elde etmesini gerektireceğinden, daha fazla süre için daha yüksek bir prim ödemeye isteklidir.
Tersine, bir opsiyon üzerinde ne kadar az zaman kalırsa, bir opsiyonun karlı olma şansına sahip olma olasılığı azaldığı için, prim yatırımcıları o kadar az ödemeye isteklidir. Bu nedenle, zaman değeri kalan bir opsiyonu kullanmak yerine satmak veya elinde tutmak daha güvenlidir; aksi takdirde kalan zaman değeri kaybolur.
Teorik olarak, bir opsiyona zaman eklemek veya IV’ü artırmak aynı temel etkiye sahiptir: bir opsiyonun parayla bitme olasılığını (ITM) artırmak.
Genel olarak, bir opsiyon, ömrünün ilk yarısında zaman değerinin üçte birini ve ikinci yarıda zaman değerinin kalan üçte ikisini kaybeder. Zaman değeri zamanla hızlanan bir hızda azalır, bu, zamanla azalma veya zaman değer düşüşü olarak bilinen bir olaydır. Bir opsiyon fiyatının zamanla düşüşe duyarlılığı teta olarak bilinir.