Temel Güvenlik

Temel Güvenlik Nedir?

Temel bir menkul kıymet, vadeli işlemler, ETF’ler ve opsiyonlar gibi türev araçların dayandığı bir hisse senedi veya tahvildir. Türevin değerini nasıl aldığının birincil bileşenidir.

Örneğin, bir arama seçeneği Alfabesi üzerine, Inc (GOOG / GOOGLE) stok sahibine belirtilen bir fiyata Alfabe stok satın alma hakkı, zorunlu olmasak da, veren opsiyon sözleşmesi. Bu durumda, Alfabe stoğu temelde yatan menkul kıymettir.

Temel Bir Güvenlik Nasıl Çalışır?

Yaygın olarak kullanılan ve yabancı birçok türev vardır, ancak hepsinin ortak bir unsuru vardır, bu da bir dayanak menkul kıymete veya dayanak varlığa dayanmaktadır. Temel alınan menkul kıymetteki fiyat hareketleri, buna dayalı türevin fiyatlandırmasını zorunlu olarak etkileyecektir.

Türev terminolojisinde, temeldeki güvenlik genellikle basitçe “temel” olarak anılır. Temel bir menkul kıymet, herhangi bir varlık, endeks, finansal araç veya hatta başka bir türev olabilir.  2008 Mali krizinde önde ve merkezde olan rezil teminatlı borç yükümlülükleri (CDO’lar) ve kredi temerrüt takasları (CDS), aynı zamanda bir temelin hareketine bağlı olan türevlerdir.

Tüccarlar türevleri, temelin gelecekteki fiyat hareketleri hakkında spekülasyon yapmak veya bunlardan korunmak için kullanırlar. Bir türev ne kadar karmaşık hale gelirse, spekülasyon ve riskten korunma derecesi o kadar önemli hale gelir. Örneğin, vadeli işlem opsiyonları, vadeli işlem sözleşmesinin gelecekteki fiyatı üzerine yapılan bahislerdir ve bu da kendi başına temelin gelecekteki fiyatına bir bahis niteliğindedir.

Temelin Rolü

Altta yatan güvenliğin görünürdeki rolü yalnızca kendisidir. Türev ürünler olmasaydı, tüccarlar temelini alıp satardı. Ancak, türevler söz konusu olduğunda, dayanak, türev sözleşmesinde bir tarafça teslim edilmesi ve diğer tarafça kabul edilmesi gereken kalemdir. Bunun istisnası, temelin bir endeks olması veya türevin, türev sözleşmesinin sonunda yalnızca nakit alışverişinin yapıldığı bir takas olmasıdır.

Dayanak Menkul Kıymet Örneği

MSFT’de bir arama seçeneği satın almakla ilgilendiğimizi varsayalım. Çağrı satın almak bize MSFT hisselerini belirlenen fiyat ve zamanda satın alma hakkı verir. Genel olarak, MSFT’nin hisse fiyatındaki artışla birlikte çağrı seçeneğinin değeri de artacaktır. Çağrı opsiyonu türev olduğu için fiyatı MSFT fiyatına bağlıdır. Bu durumda MSFT, temel güvenliktir.

Altta yatan, türevlerin fiyatlandırılması için de çok önemlidir. Altta yatan ile türevleri arasındaki ilişki, olabilse de doğrusal değildir. Genellikle örneğin konuşma, daha uzak darbe fiyatı bir için out-of-the-money seçeneği altında yatan cari fiyattan olduğu, daha az seçenek fiyat altında yatan hareket birimi başına değiştirir.

Ayrıca, türev sözleşmesi, fiyatı doğrudan temeldeki menkul kıymetin fiyatı ile ilişkilendirilebilecek veya ters orantılı olacak şekilde yazılabilir. Bir arama seçeneği doğrudan ilişkilidir. Bir satım opsiyonu ters orantılıdır.