Kredi Türevi

Kredi Türevi Nedir?

Kredi türevi, tarafların kredi riskine maruz kalma riskini en aza indirmesine olanak tanıyan bir finansal sözleşmedir. Kredi türevleri, alacaklı / borçlu ilişkisi içinde iki taraf arasında özel olarak tutulan, pazarlık edilebilir ikili sözleşmeden (OTC) oluşur. Bunlar, alacaklının bir borçlunun temerrüde düşme riskinin bir kısmını veya tamamını etkin bir şekilde üçüncü bir tarafa devretmesine izin verir. Bu üçüncü şahıs, prim olarak bilinen ödeme karşılığında riski kabul eder.

Aşağıdakiler dahil çeşitli kredi türevleri vardır:

• Kredi temerrüt takasları (CDS)
• Teminatlı borç yükümlülükleri (CDO)
• Toplam getiri swapları
• Kredi spread opsiyonları / forwardlar

Her durumda, bir kredi türevinin fiyatı, ilgili tarafın veya tarafların kredi itibarına bağlıdır. Genellikle bir kredi türevi, temerrüt, kaçırılan faiz ödemesi, kredinin düşürülmesi veya iflas gibi uygun bir kredi olayıyla tetiklenir.

Kredi Türevini Anlamak

Adından da anlaşılacağı gibi, türevler diğer finansal araçlardan kaynaklanmaktadır. Bu ürünler, fiyatı bir hisse senedinin hisse fiyatı veya tahvilin kuponu gibi bir dayanak varlığın değerine bağlı olan menkul kıymetlerdir. Bir kredi türevi durumunda, fiyat, bir veya daha fazla dayanak varlığın kredi riskinden kaynaklanır.

İki ana türev türü vardır: satma ve satma. Satım, bir varlığı kullanım fiyatı olarak bilinen belirli bir fiyattan satma hakkıdır (ancak bir zorunluluk değildir), oysa alım, dayanağı belirli bir fiyattan satın alma hakkıdır (ancak bir zorunluluk değildir). Yatırımcılar, ters fiyat yönünde hareket eden bir varlığa karşı riskten korunma veya sigorta sağlamak için satış ve çağrıları kullanır.

Esas itibarıyla tüm türev ürünler, özellikle kredi türevleri olmak üzere sigorta ürünleridir. Türevler ayrıca spekülatörler tarafından temel varlıkların yönüne bahis yapmak için kullanılır.

Kredi türevi menkul kıymet olmakla birlikte fiziksel bir varlık değildir. Bunun yerine, bir sözleşmedir. Sözleşme, dayanak varlığa ilişkin kredi riskinin bir taraftan diğerine, asıl dayanak kurumu devretmeksizin transferine izin verir. Örneğin, bir borçlunun bir krediyi geri ödeyemeyeceğiyle ilgili bir banka, krediyi defterlerinde tutarken kredi riskini başka bir tarafa devrederek kendini koruyabilir.

Kredi Türevi Örneği

Bankalar ve diğer borç verenler, bir kredi portföyünden temerrüt riskini ortadan kaldırmak için kredi türevlerini kullanır – prim olarak adlandırılan bir ücret ödeme karşılığında.

Şirket ABC’nin bir bankadan 10 milyon dolar borç aldığını varsayalım. ABC şirketinin kötü bir kredi geçmişi var ve kredinin bir koşulu olarak bir kredi türevi satın alması gerekiyor. Kredi türevi, bankaya temerrüt riskini üçüncü bir şahsa “koyma” hakkı verir ve böylece riski bu üçüncü şahsa aktarır.

Diğer bir deyişle, üçüncü şahıs, kredinin ömrü boyunca yıllık bir ücret alması karşılığında, ABC Şirketi’nin temerrüdü durumunda krediyi ve herhangi bir faizi geri ödemeyi taahhüt eder. ABC Şirketi temerrüde düşmezse, üçüncü şahıs yıllık ücret şeklinde kâr eder. Bu arada, ABC Şirketi krediyi alır ve temerrüt halinde banka teminat altına alınır. Herkes mutlu.

Kredi Türevlerinin Değerlemesi

Bir kredi türevinin değeri, hem borçlunun kredi kalitesine hem de karşı taraf olarak anılan üçüncü şahsın kredi kalitesine bağlıdır.

Kredi türevine bir değer koyarken, karşı tarafın kredi kalitesi borçlununkinden daha önemlidir. Karşı tarafın temerrüde düşmesi veya bir şekilde türev sözleşmesini yerine getirememesi – temeldeki krediyi ödeyememesi – borç veren zarara uğrar. Onların dönüşü alamayacak anapara ve üçüncü şahıslara ödenen ücretler dışında. Öte yandan, karşı taraf borçludan daha iyi bir kredi notuna sahipse, genel olarak borcun kalitesini artırır.

Kredi türevleri tezgah üstü (OTC)alınıpsatılır.2010 yılında, Dodd-Frank Wall Street Reformu ve Tüketiciyi Koruma Yasası, OTC takas piyasasının yönetmeliğini Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) ile Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu (CFTC) arasında ikiye böldü.

Bundan önce, düzenleme ve gözetim eksikliği, üründe çok fazla spekülatif ticarete yol açtı. Dahası, bir enstrümanın sahiplik zinciri çok kıvrımlıydı ve terimlerin ayrıntıları belirsizdi. Kredi türevlerinin kötüye kullanılması 2007-08 mali krizinde kilit rol oynadı.