Toplam Getiri Değişimi
Toplam Getiri Swap Nedir?
Toplam getiri takası, bir tarafın sabit veya değişken olmak üzere belirli bir orana göre ödeme yaptığı, diğer tarafın hem ürettiği geliri hem de herhangi bir sermayeyi içeren dayanak varlığın getirisine dayalı olarak ödeme yaptığı bir takas sözleşmesidir. kazançlar. Toplam getiri takaslarında, referans varlık olarak adlandırılan dayanak varlık genellikle bir hisse senedi endeksi, bir sepet kredi veya tahvillerdir. Varlık, belirlenen oranlı ödemeyi alan tarafa aittir.
Temel Çıkarımlar
- Bir toplam getiri takas işleminde, bir taraf belirli bir orana göre ödeme yaparken, diğer taraf bir dayanak veya referans varlığın oranına göre ödeme yapar.
- Toplam getiri swapları, toplam getiriyi alan tarafın referans varlığa sahip olmadan yararlanmasına izin verir.
- Alıcı taraf ayrıca varlıktan elde edilen herhangi bir geliri de tahsil eder, ancak bunun karşılığında takas süresi boyunca belirli bir oran ödemesi gerekir.
- Alıcı, sistematik ve kredi risklerini üstlenirken, ödeyen herhangi bir performans riski üstlenmez ancak alıcının maruz kalabileceği kredi riskini üstlenir.
Toplam Getiri Swaplarını Anlamak
Toplam getiri takası Alıcı taraf verir toplam getiri aslında sahip olmadan bir referans varlıktan kazanç maruz kalma ve yararına. Bu swaplar, hedge fonları arasında popülerdir çünkü minimum nakit harcamasıyla bir varlığa büyük bir maruz kalma avantajı sağlarlar. Toplam getiri takasına dahil olan iki taraf, toplam getiri ödeyen ve toplam getiri alıcısı olarak bilinir.
Toplam getiri takası, mermi takasına benzer; ancak mermi takası ile ödeme, takas sona erene veya pozisyon kapanana kadar ertelenir.
Toplam İade Swapları için Gereklilikler
Toplam getiri takas işleminde, toplam getiriyi alan taraf, varlığın fiyatının takas süresi boyunca değer kazanması durumunda varlığın ürettiği herhangi bir geliri toplar ve fayda sağlar. Buna karşılık, toplam getiri alıcısı, takas süresi boyunca varlık sahibine belirlenen oranı ödemelidir.
Varlığın fiyatı takasın ömrünü aşarsa, toplam getiri alıcısının varlık sahibine varlığın düştüğü tutarı ödemesi gerekecektir. Toplam getiri takas işleminde, alıcı sistematik veya piyasa, risk ve kredi riskini üstlenir. Tersine, ödeyen, referans gösterilen menkul kıymetin performansıyla ilişkili riski kaybeder, ancak alıcının tabi olabileceği kredi riskini üstlenir.
Toplam Getiri Swap Örneği
İki tarafın, bir tarafın % 2’lik sabit bir marjın yanı sıra Londra Bankalararası Faiz Oranını ( LIBOR ) aldığı bir yıllık toplam getiri takasına girdiğini varsayalım. Diğer taraf, Standard & Poor’s 500 Endeksinin (S&P 500) toplam getirisini 1 milyon $ ‘lık ana para üzerinden alır.
Bir yıl sonra, LIBOR% 3,5 ise ve S&P 500% 15 oranında değer kazanırsa, birinci taraf ikinci tarafa% 15 öder ve% 5,5 alır. Ödeme, takasın sonunda, ikinci tarafın 95.000 $ veya [1 milyon $ x (% 15 -% 5.5)] tutarında bir ödeme almasıyla netleştirilir.
Tersine, S&P 500’ün takdir etmek yerine% 15 düştüğünü düşünün. Birinci taraf, LIBOR oranı artı sabit marjın yanı sıra% 15 alacak ve birinci tarafa netleştirilen ödeme 205.000 $ veya [1 milyon $ x (% 15 +% 5.5)] olacaktır.