Güçlü Form Verimliliği

Temel Çıkarımlar

• Güçlü form verimliliği, etkin piyasa hipotezinin (EMH) yatırım teorisinin en katı versiyonudur ve bir piyasadaki tüm bilgilerin, ister kamu ister özel olsun, bir hisse senedinin fiyatına dahil edildiğini belirtir.
• Bu piyasa etkinliği derecesi, yatırımcıların erişebildiği araştırma veya bilgi miktarı ne olursa olsun, normal getiriyi aşan kârların gerçekleştirilemeyeceği anlamına gelir.
• Güçlü form verimliliğinin arkasındaki adam Burton G. Malkiel, kazanç tahminlerini, teknik analizleri ve yatırım danışmanlığı hizmetlerini “işe yaramaz” olarak nitelendirdi ve getirileri en üst düzeye çıkarmanın en iyi yolunun bir satın al ve tut stratejisi izlemek olduğunu ekledi.

Güçlü Form Verimliliği – Zayıf Form Verimliliği ve Yarı Güçlü Form Verimliliği

Grubun en yumuşak hali olan zayıf form verimlilik teorisi, hisse senedi fiyatlarının tüm mevcut bilgileri yansıttığını savunuyor, ancak aynı zamanda şirketlerin mali tablolarını derinlemesine araştırarak anormalliklerin bulunabileceğini  de kabul ediyor.

Yarı-kuvvetli  etkinlik teorisi kamu malı tüm bilgiler bir hisse hesaplanmasında kullanılan fikrini teşvik bir adım ileri gider  anki fiyat. Bu, yatırımcıların gerek teknik gerekse temel analizlerden yararlanarak düşük değerli menkul kıymetleri tespit etmelerinin ve piyasada daha yüksek getiri elde etmelerinin imkansız olduğu anlamına gelir.

EMH’nin bu versiyonuna abone olanlar, yalnızca halka açık olmayan bilgilerin yatırımcıların getirilerini genel piyasanın üzerinde bir performans seviyesine yükseltmesine yardımcı olabileceğine inanıyorlar. Güçlü form verimliliği teorisi, bu fikri reddederek, hiçbir bilginin, kamuya açık veya içeriden alınan bilgilerin bir yatırımcıya fayda sağlamayacağını, çünkü içerideki bilgiler bile mevcut hisse senedi fiyatına yansıtılır.

Güçlü Form Verimliliğinin Tarihçesi

Güçlü form verimliliği kavramına Princeton ekonomi profesörü Burton G. Malkiel tarafından 1973’te yayınlanan “Wall Street’ten Rastgele Bir Yürüyüş” adlı kitabında öncülük edildi.

Malkiel, kazanç tahminleri, teknik analiz ve yatırım danışmanlığı hizmetlerini “yararsız” olarak nitelendirdi. Getirileri en üst düzeye çıkarmanın en iyi yolunun, bir al-ve-tut stratejisi takip etmek olduğunu söyledi ve uzmanlar tarafından oluşturulan portföylerin, gözleri bağlı bir maymun tarafından bir araya getirilen bir sepet hisseden daha iyi olmaması gerektiğini ekledi.

Güçlü Form Verimliliği Örneği

Güçlü form verimliliğinin çoğu örneği içeriden bilgi içerir. Bunun nedeni, güçlü form verimliliğinin EMH’nin özel bilgileri hesaba katan tek parçası olmasıdır. Teori, yaygın inanışın aksine, içeriden bilgi barındırmanın bir yatırımcının piyasada yüksek getiri elde etmesine yardımcı olmayacağını belirtiyor.

İşte gerçek hayatta ne kadar güçlü form verimliliğinin ortaya çıkabileceğine dair bir örnek. Bir  kamu teknoloji şirketinin baş teknoloji sorumlusu (CTO), firmasının müşteri ve gelir kaybetmeye başlayacağına inanıyor. Beta  test kullanıcılarına yeni bir ürün özelliğinin dahili olarak sunulmasından sonra, CTO’nun  korkuları doğrulanır ve resmi sunumun bir başarısızlık olacağını bilir. Bu, içeriden bilgi olarak kabul edilecektir.

CTO  , hisse senedi fiyat hareketine karşı etkin bir şekilde bahis yaparak kendi şirketinde kısa bir pozisyon almaya karar verir . Hisse senedi fiyatı düşerse CTO kar edecek ve hisse senedi fiyatları artarsa ​​para kaybedecek.

Ancak ürün özelliği halka duyurulduğunda stok fiyatı etkilenmez ve müşteriler üründen hayal kırıklığına uğramasına rağmen düşüş olmaz. Bu pazar güçlü biçim verimlidir, çünkü ürün fiyaskosunun içeriden bilgi bile zaten stokta fiyatlandırılmıştı. CTO bu durumda para kaybeder.