Yarı Güçlü Form Verimliliği

Yarı Güçlü Form Verimliliği Nedir?

Yarı güçlü form verimliliği, Verimli Piyasa Hipotezinin ( EMH ) mevcut hisse senedi fiyatlarının tüm yeni halka açık bilgilerin yayınlanmasına hızla uyum sağladığını varsayan bir yönüdür.

Yarı Güçlü Form Verimliliğinin Temelleri

Yarı güçlü form verimliliği, menkul kıymet fiyatlarının halka açık piyasayı hesaba kattığını ve yeni denge seviyelerindeki fiyat değişikliklerinin bu bilginin yansımaları olduğunu ileri sürer. Tüm EMH hipotezlerinin en pratiki olarak kabul edilir, ancak önemli halka açık olmayan bilgiler (MNPI) bağlamını açıklayamaz. Ne temel ne de  teknik analizin üstün kazançlar elde etmek için kullanılamayacağı sonucuna varıyor ve yalnızca MNPI’nin yatırımlardan ortalamanın üzerinde getiri elde etmek isteyen yatırımcılara fayda sağlayacağını öne sürüyor.

EMH, herhangi bir zamanda ve likit bir piyasada menkul kıymet fiyatlarının mevcut tüm bilgileri tam olarak yansıttığını belirtir. Bu teori, ABD’li iktisatçı Eugene Fama’nın 1960’larda yaptığı bir doktora tezinden gelişti. EMH üç biçimde bulunur: zayıf, yarı güçlü ve güçlü ve MNPI’nin piyasa fiyatları üzerindeki etkisini değerlendirir. EMH, piyasalar verimli olduğundan ve mevcut fiyatlar tüm bilgileri yansıttığından, piyasadan daha iyi performans gösterme girişimlerinin beceriye değil şansa bağlı olduğunu iddia ediyor. Bunun arkasındaki mantık, tüm fiyat değişikliklerinin önceki fiyatlardan rastgele bir sapmayı yansıttığı Rastgele Yürüyüş Teorisidir. Hisse fiyatları anında mevcut tüm bilgileri yansıttığı için, yarının fiyatları bugünün fiyatlarından bağımsızdır ve yalnızca yarının haberlerini yansıtır. Haberlerin ve fiyat değişikliklerinin öngörülemez olduğunu varsayarsak, çeşitlendirilmiş bir portföye sahip olan acemi ve uzman yatırımcı, uzmanlıklarına bakılmaksızın karşılaştırılabilir getiri elde edebilir.

Etkin Pazar Hipotezi Açıklandı

EMH’nin zayıf biçimi, mevcut hisse senedi fiyatlarının mevcut tüm menkul kıymet piyasası bilgilerini yansıttığını varsayar. Geçmiş fiyat ve hacim verilerinin menkul kıymet fiyatlarının yönü veya seviyesi ile hiçbir ilişkisi olmadığını ileri sürmektedir. Teknik analiz kullanılarak fazla getiri elde edilemeyeceği sonucuna varır.

EMH’nin güçlü biçimi aynı zamanda mevcut hisse senedi fiyatlarının tüm kamu ve özel bilgileri yansıttığını varsayar. Piyasa dışı ve içeriden alınan bilgilerin ve piyasa bilgilerinin menkul kıymet fiyatlarına dahil edildiğini ve hiç kimsenin ilgili bilgilere tekelci erişiminin olmadığını iddia etmektedir. Mükemmel bir piyasayı varsayar ve fazla getirinin tutarlı bir şekilde elde edilmesinin imkansız olduğu sonucuna varır.

EMH, finansal araştırmalarda etkilidir, ancak uygulamada yetersiz kalabilir. Örneğin, 2008 Mali Krizi birçok teorik piyasa yaklaşımının pratik perspektif eksikliğinden dolayı sorgulanmasına neden oldu. Tüm EMH varsayımları geçerli olsaydı, o zaman konut balonu ve müteakip çöküş meydana gelmezdi. EMH, spekülatif balonlar ve aşırı oynaklık dahil olmak üzere piyasa anormalliklerini açıklamada başarısız oluyor. Konut balonu zirve yaptıkça, fonlar yüksek faizli ipoteklere akmaya devam etti. Akılcı beklentilerin aksine, yatırımcılar olası arbitraj fırsatları lehine mantıksız davrandılar. Verimli bir piyasa, varlık fiyatlarını makul seviyelere ayarlayabilirdi.