Etkin Bir Pazar Yatırımcıları Nasıl Etkiler?

Published · Updated

İnsanlar piyasa verimliliği hakkında konuştuklarında, tüm piyasa katılımcılarının toplu kararlarının herhangi bir anda halka açık şirketlerin değerini ve verimli olduğu söyleniyor.

Temel Çıkarımlar

  • Bir piyasa verimli ise, bu, piyasa fiyatlarının tüm ilgili taraflar için mevcut olan tüm bilgileri şu anda ve doğru bir şekilde yansıttığı anlamına gelir.
  • Yukarıdakiler doğruysa, piyasayı sistematik olarak “yenmenin” ve yanlış fiyatlandırmalardan kâr etmenin bir yolu yoktur, çünkü bunlar asla var olmayacaktır.
  • Etkin bir piyasa, en çok pasif endeks yatırımcılarına fayda sağlayacaktır.

Etkin Piyasalar Hipotezi

Bu ilkeye, piyasanın mevcut en son bilgilere dayanarak menkul kıymetleri zamanında doğru bir şekilde fiyatlandırabildiğini iddia eden Etkin Piyasa Hipotezi (EMH) adı verilir. Bu prensibe dayanarak, her hisse senedi her zaman kendi iç değerine eşit bir fiyattan işlem gördüğü için, sahip olunması gereken hiçbir hisse senedi yoktur.

EMH’nin bunu doğru kılmak için tutulması gereken varsayımların ne kadar katı olduğunu belirleyen birkaç versiyonu vardır. Bununla birlikte, teorinin, piyasanın ekonomik değişikliklere aşırı tepki verdiğine inanan, hisse senetlerinin aşırı fiyatlandırılmasına veya düşük fiyatlandırılmasına neden olduğuna inanan ve bunu desteklemek için kendi tarihsel verilerine sahip olduğuna inanan olumsuz tarafları vardır.

Örneğin, 1990’ların sonlarında ve 2000’lerin başlarında dot-com balonunun patlamasını (ve müteakip patlamasını) düşünün. Sayısız teknoloji şirketi (çoğu kar bile çevirmemişti) aşırı yükseliş gösteren bir piyasa tarafından makul olmayan fiyat seviyelerine itildi. Balon patlamasından bir ya da iki yıl önceydi ya da piyasa kendini ayarladı, bu da piyasanın tamamen verimli olmadığının kanıtı olarak görülebilir – en azından her zaman değil.

Verilen stok yukarı doğru yaşamaya yönelik Aslında, bu nadir değildir başak, kısa bir süre içinde sadece (hatta aynı gün içindeki bazen) aşağı tekrar düşmeye. Elbette, bu tür fiyat hareketleri, verimli piyasa hipotezini tamamen desteklemiyor.

Yerleşik Doğruluk?

EMH’nin anlamı, yatırımcıların piyasayı yenememesi gerektiğidir, çünkü performansı tahmin edebilecek tüm bilgiler zaten hisse senedi fiyatına dahil edilmiştir. Hisse fiyatlarının rastgele bir yürüyüşü izlediği varsayılır,  bu da geçmiş hisse senedi fiyat hareketlerinden ziyade bugünün haberleriyle belirlendiği anlamına gelir.

Pazarın çoğu zaman oldukça verimli olduğu sonucuna varmak mantıklıdır. Bununla birlikte, tarih, piyasanın yeni bilgilere aşırı tepki verebileceğini (hem olumlu hem de olumsuz olarak) kanıtlamıştır. Bireysel bir yatırımcı olarak, hisseleriniz için doğru bir fiyat ödemenizi sağlamak için yapabileceğiniz en iyi şey, hisse senetlerini satın almadan önce bir şirketi araştırmak ve piyasanın fiyatlandırmasında makul görünüp görünmediğini analiz etmektir.