Beta
Beta nedir?
Beta oynaklık bir ölçüsüdür – veya sistematik risk – Bir güvenlik veya portföyün bir bütün olarak piyasaya karşılaştırdı. Beta, sistematik risk ile varlıklar için beklenen getiri (genellikle hisse senetleri) arasındaki ilişkiyi tanımlayan sermaye varlık fiyatlandırma modelinde (CAPM) kullanılır. CAPM, riskli menkul kıymetleri fiyatlandırmak ve hem bu varlıkların riskini hem de sermaye maliyetini göz önünde bulundurarak varlıkların beklenen getirilerine ilişkin tahminler oluşturmak için yaygın bir yöntem olarak kullanılmaktadır.
Temel Çıkarımlar
- Esasen sermaye varlık fiyatlandırma modelinde (CAPM) kullanılan beta, bir bütün olarak piyasaya kıyasla bir menkul kıymet veya portföyün oynaklığının veya sistematik riskinin bir ölçüsüdür.
- Bireysel bir hisse senedi hakkındaki beta verileri, bir yatırımcıya, hisse senedinin (muhtemelen) çeşitlendirilmiş bir portföye ne kadar risk ekleyeceğine dair bir tahmin sağlayabilir.
- Betanın anlamlı olması için, hisse senedinin hesaplamada kullanılan kıyaslama ile ilişkili olması gerekir.
Beta Nasıl Çalışır?
Bir beta katsayısı, tüm piyasanın sistematik riskine kıyasla tek bir hisse senedinin oynaklığını ölçebilir. İstatistiksel olarak beta, veri noktalarının gerilemesi yoluyla çizginin eğimini temsil eder. Finansta, bu veri noktalarının her biri, bir hisse senedinin bir bütün olarak piyasanın getirilerine karşı getirisini temsil eder.
Beta, piyasadaki dalgalanmalara yanıt verirken menkul kıymetin getirilerinin etkinliğini etkili bir şekilde tanımlar. Menkul kıymetin betası, menkul kıymetin getirileri ile piyasanın getirilerinin kovaryansının ürününün, belirli bir süre boyunca piyasanın getirilerinin varyansına bölünmesiyle hesaplanır.
Beta için hesaplama aşağıdaki gibidir:
Beta hesaplaması, yatırımcıların bir hisse senedinin piyasanın geri kalanıyla aynı yönde hareket edip etmediğini anlamalarına yardımcı olmak için kullanılır. Ayrıca, bir hisse senedinin piyasanın geri kalanına göre ne kadar değişken veya ne kadar riskli olduğuna dair içgörüler sağlar. Betanın yararlı bir içgörü sağlaması için, kıyaslama olarak kullanılan pazarın hisse senedi ile ilgili olması gerekir. Örneğin, bir tahvil ETF’sinin betasını ölçüt olarak S&P 500 kullanarak hesaplamak, bir yatırımcı için çok yararlı bir fikir sağlamaz çünkü tahviller ve hisse senetleri çok farklıdır.
Nihayetinde bir yatırımcı, bir hisse senedinin portföye ne kadar risk eklediğini ölçmek için beta kullanıyor. Piyasadan çok az sapan bir hisse senedi, bir portföye çok fazla risk katmazken, daha fazla getiri potansiyelini de artırmaz.
Belirli bir hisse senedinin doğru kıyaslama ile karşılaştırıldığından emin olmak için, kıyas ölçütüne göre yüksek bir R-kare değerine sahip olması gerekir. R kare, bir menkul kıymetin tarihsel fiyat hareketlerinin, karşılaştırma endeksindeki hareketlerle açıklanabilecek yüzdesini gösteren istatistiksel bir ölçüdür. Sistematik riskin derecesini belirlemek için beta kullanırken, karşılaştırmalı değerlendirmesine göre yüksek R kare değerine sahip bir menkul kıymet, daha uygun bir ölçüt gösterebilir.
Örneğin, SPDR Gold Shares ( borsa yatırım fonu (ETF),külçe altın performansına bağlıdır. Sonuç olarak, bir altın ETF’nin S&P 500 ile düşük beta ve R-kare ilişkisi olacaktır.
Bir hisse senedi yatırımcısının risk hakkında düşünmesinin bir yolu, riski iki kategoriye ayırmaktır. İlk kategoriye sistematik risk adı verilir ve bu, tüm pazarın düşüş riskini ifade eder. çeşitlendirme, yatırımcıların hisse senedi portföylerinde değer kaybetmesini engelleyemezdi. Sistematik risk, çeşitlendirilemeyen risk olarak da bilinir.
Çeşitlendirilebilir risk olarak da bilinen sistematik olmayan risk, bireysel bir hisse senedi veya endüstri ile ilişkili belirsizliktir.Örneğin, Lumber Liquidators (LL )şirketinin2015 yılında tehlikeli seviyelerde formaldehit içeren parke döşeme sattığınadair sürpriz açıklama, sistematik olmayan riske bir örnektir. O şirkete özgü olan riskti. Sistematik olmayan risk, çeşitlendirme yoluyla kısmen azaltılabilir.
Beta Değer Türleri
Beta Değeri 1.0’a Eşittir
Bir hisse senedinin beta 1.0’ı varsa, fiyat aktivitesinin piyasa ile güçlü bir şekilde ilişkili olduğunu gösterir. 1.0 beta olan bir hisse senedinin sistematik riski vardır. Ancak, beta hesaplaması sistematik olmayan herhangi bir riski tespit edemez. Beta değeri 1.0 olan bir portföye hisse eklemek, portföye herhangi bir risk katmaz, ancak portföyün fazla getiri sağlama olasılığını da artırmaz.
Beta Değeri Birden Az
1.0’dan düşük bir beta değeri, güvenliğin teorik olarak pazardan daha az değişken olduğu anlamına gelir. Bu hisse senedini bir portföye dahil etmek, hisse senedi olmayan aynı portföyden daha az riskli hale getirir. Örneğin, kamu hizmeti veren hisse senetleri genellikle düşük betalara sahiptir çünkü piyasa ortalamalarından daha yavaş hareket etme eğilimindedirler.
Beta Değeri Birden Fazla
1.0’dan büyük bir beta, menkul kıymetin fiyatının teorik olarak piyasadan daha değişken olduğunu gösterir. Örneğin, bir hisse senedinin beta sürümü 1.2 ise, piyasadan% 20 daha değişken olduğu varsayılır. Teknoloji hisse senetleri ve küçük kap hisse senetleri piyasa kıyaslamasından daha yüksek betalara sahip olma eğilimindedir. Bu, hisse senedinin bir portföye eklenmesinin portföyün riskini artıracağını, ancak beklenen getirisini de artırabileceğini gösterir.
Negatif Beta Değeri
Bazı hisse senetlerinde negatif betalar bulunur. -1.0 beta, hisse senedinin piyasa kıyaslamasıyla ters orantılı olduğu anlamına gelir. Bu hisse senedi, kıyaslama trendlerinin tersi, ayna görüntüsü olarak düşünülebilir. Satış seçenekleri ve ters ETF’ler, negatif betalara sahip olacak şekilde tasarlanmıştır. Altın madencileri gibi, negatif bir betanın da yaygın olduğu birkaç endüstri grubu da vardır.
Teoride Beta ve Pratikte Beta
Beta katsayısı teorisi, hisse senedi getirilerinin normal olarak istatistiksel bir perspektiften dağıldığını varsayar. Bununla birlikte, finans piyasaları büyük sürprizlere meyillidir. Gerçekte, iadeler her zaman normal olarak dağıtılmaz. Bu nedenle, bir hisse senedinin betasının bir hisse senedinin gelecekteki hareketi hakkında tahmin edebileceği şeyler her zaman doğru değildir.
Çok düşük betaya sahip bir hisse senedinin daha küçük fiyat dalgalanmaları olabilir, ancak yine de uzun vadeli bir düşüş eğiliminde olabilir. Bu nedenle, düşük beta ile aşağı yönlü bir hisse senedi eklemek, bir portföydeki riski, ancak yatırımcı riski kesinlikle oynaklık (kayıp potansiyeli yerine) açısından tanımlıyorsa azaltır. Pratik bir bakış açısıyla, düşüş eğilimi gösteren düşük beta hisse senedi portföyünün performansını iyileştirme olasılığı düşüktür.
Benzer şekilde, çoğunlukla yukarı yönde volatil olan yüksek beta hisse senedi portföy riskini artıracak, ancak kazanç da ekleyebilir. Bir hisse senedini değerlendirmek için beta kullanan yatırımcıların, bir portföye risk ekleyeceğini veya kaldıracağını varsaymadan önce, onu diğer bakış açılarından (temel veya teknik faktörler gibi) değerlendirmeleri önerilir.
Beta’nın dezavantajları
Beta, bir hisse senedini değerlendirirken bazı yararlı bilgiler sunabilse de, bazı sınırlamaları vardır. Beta, bir menkul kıymetin kısa vadeli riskini belirlemede ve CAPM’yi kullanırken özkaynak maliyetlerine ulaşmak için oynaklığı analiz etmede yararlıdır. Bununla birlikte, beta, tarihsel veri noktaları kullanılarak hesaplandığından, bir hisse senedinin gelecekteki hareketlerini tahmin etmek isteyen yatırımcılar için daha az anlamlı hale gelir.
Beta, uzun vadeli yatırımlar için daha az yararlıdır çünkü bir hissenin dalgalanması, şirketin büyüme aşamasına ve diğer faktörlere bağlı olarak yıldan yıla önemli ölçüde değişebilir.