Defter Fiyatı (F / B Oranı)

Published · Updated

İçindekiler

Expand

Defter Fiyatı (F / B Oranı) Nedir?

Şirketler, bir firmanın piyasa kapitalizasyonunu defter değeriyle karşılaştırmak için fiyat-kitap oranını (P / B oranı) kullanır. Şirketin hisse başına hisse fiyatının, hisse başına defter değerine (BVPS) bölünmesiyle hesaplanır. Bir varlığın defter değeri bilançoda defter değerine eşittir ve şirketlerin kendi aleyhine varlığı örgü hesaplamak  birikmiş amortisman.

Defter değeri aynı zamanda bir şirketin toplam varlıklar eksi maddi olmayan varlıklar  (.eg patentler, şerefiye) ve yükümlülükler olarak hesaplanan maddi net varlık değeridir . Bir yatırımın ilk harcaması için defter değeri, ticaret maliyetleri, satış vergileri ve hizmet ücretleri gibi net veya brüt giderler olabilir. Bazı insanlar bu oranı daha az bilinen adıyla, fiyat-öz sermaye oranından bilebilir.

Temel Çıkarımlar

  • P / B oranı, defter değerine göre bir şirketin piyasa değerini ölçer.
  • Öz sermayenin piyasa değeri tipik olarak bir şirketin defter değerinden daha yüksektir,
  • K / B oranı, değer yatırımcıları tarafından potansiyel yatırımları belirlemek için kullanılır.
  • 1’in altındaki P / B oranları tipik olarak sağlam yatırım olarak kabul edilir.

P / B Oranının Formülü ve Hesaplanması

Bu denklemde hisse başına defter değeri şu şekilde hesaplanır: (toplam varlıklar – toplam pasifler) / tedavüldeki hisse sayısı). Hisse başına piyasa değeri, sadece piyasadaki hisse fiyatına bakılarak elde edilir.

Daha düşük bir P / B oranı, hissenin değerinin düşük olduğu anlamına gelebilir . Bununla birlikte, şirkette temelde bir şeylerin yanlış olduğu anlamına da gelebilir. Çoğu oranda olduğu gibi, bu sektöre göre değişir. P / B oranı aynı zamanda şirketin hemen iflas etmesi durumunda geriye kalan miktar için çok fazla ödeme yapıp yapmadığınızı da gösterir.

Kitap-Fiyat Oranı (F / B Oranı) Size Ne Anlatabilir?

P / B oranı, piyasa katılımcılarının bir şirketin öz sermayesine, öz sermayesinin defter değerine göre atfettiği nakit akışlarını yansıtan ileriye dönük bir ölçümdür. Öz sermayenin defter değeri, tarihi maliyet ilkesine dayalı bir muhasebe ölçüsüdür ve geçmiş öz sermaye ihraçlarını yansıtır, herhangi bir kâr veya zararla artırılır ve temettüler ve hisse geri alımları ile azaltılır.

Fiyat / defter oranı, bir şirketin piyasa değerini defter değeriyle karşılaştırır. Bir şirketin piyasa değeri, hisse fiyatının tedavüldeki hisse sayısıyla çarpımıdır. Defter değeri, bir şirketin net varlıklarıdır.

Başka bir deyişle, bir şirket tüm varlıklarını tasfiye edip tüm borcunu öderse, kalan değer şirketin defter değeri olacaktır. K / B oranı, makul bir fiyata büyüme arayan yatırımcılar için değerli bir gerçeklik kontrolü sağlar  ve genellikle güvenilir bir büyüme göstergesi olan özkaynak kârlılığı (ROE) ile birlikte bakılır . P / B oranı ile ROE arasındaki büyük tutarsızlıklar genellikle   şirketler hakkında kırmızı bir bayrak oluşturur.  Aşırı değerli  büyüme hisse senetleri genellikle düşük ROE ve yüksek P / B oranlarının bir kombinasyonunu gösterir. Bir şirketin ROE’si artıyorsa, P / B oranı da artmalıdır.

F / B Oranları ve Halka Açık Şirketler

Bir hisse senedinin değerinin düşük  olup olmadığını ve dolayısıyla iyi bir yatırım olup olmadığını belirlerken “iyi” bir fiyat / defter (P / B) oranının belirli bir sayısal değerini belirlemek zordur . Oran analizi sektöre göre değişebilir. Bir sektör için iyi bir P / B oranı, bir diğeri için zayıf bir oran olabilir.

Bazı genel parametreleri veya bir P / B değeri aralığını belirlemek ve ardından P / B değerini  daha doğru bir şekilde yorumlayan ve bir şirketin büyüme potansiyelini tahmin eden çeşitli diğer faktörleri ve değerleme önlemlerini dikkate almak yararlıdır .

P / B oranı,  onlarca yıldır değer yatırımcıları tarafından tercih edilmektedir  ve piyasa analistleri tarafından yaygın olarak kullanılmaktadır . Geleneksel olarak, 1.0’ın altındaki herhangi bir değer, değer yatırımcıları için iyi bir K / B olarak kabul edilir ve bu, potansiyel olarak düşük değerli bir hisse senedini gösterir. Bununla birlikte, değer yatırımcıları genellikle 3.0’ın altında bir P / B değerine sahip hisse senetlerini karşılaştırma ölçütü olarak görebilirler.

Hisse Senedi Piyasası Değeri – Defter Değeri

Belirli maliyetlerin işlenmesine ilişkin muhasebe sözleşmeleri nedeniyle, öz sermayenin piyasa değeri tipik olarak bir şirketin defter değerinden daha yüksektir ve bu da 1’in üzerinde bir P / B oranına neden olur. Bazı finansal sıkıntı, iflas veya kazançlarda beklenen düşüşler altında güç, bir şirketin P / B oranı, 1 değerinin altında dalabilir.

Çünkü muhasebe ilkeleri şirket satın almalar yoluyla türetilmiş sürece, bu tür marka değeri olarak maddi olmayan varlıklar tanımaz, şirketler hemen maddi olmayan varlıklar oluşturma ile ilgili tüm masrafları gider.

Örneğin, şirketler araştırma ve geliştirme  maliyetlerinin çoğunu harcamalı  ve bir şirketin defter değerini düşürmelidir. Ancak, bu Ar-Ge harcamaları bir şirket için benzersiz üretim süreçleri oluşturabilir veya telif hakkı gelirlerini ileriye taşıyabilecek yeni patentlerle sonuçlanabilir. Muhasebe ilkeleri, maliyetlerin sermayeleştirilmesinde muhafazakar bir yaklaşımı tercih ederken, piyasa katılımcıları bu tür Ar-Ge çabaları nedeniyle hisse senedi fiyatını yükseltebilir ve bu da piyasa ile öz sermayenin defter değerleri arasında büyük farklara neden olabilir.

P / B Oranının Nasıl Kullanılacağına İlişkin Örnek

Bir şirketin bilançoda 100 milyon dolarlık varlığa ve 75 milyon dolarlık yükümlülüğe sahip olduğunu varsayalım. Bu şirketin defter değeri sadece 25 milyon dolar (100 milyon dolar – 75 milyon dolar) olarak hesaplanacaktır. Tedavüldeki 10 milyon hisse varsa , her hisse 2,50 $ defter değerini temsil eder. Hisse fiyatı 5 $ ise, P / B oranı 2x (5 / 2.50) olacaktır. Bu, piyasa fiyatının defter değerinin iki katı değerinde olduğunu gösterir.

F / B Oranı ile Fiyat-Maddi-Defter Oranı Arasındaki Fark

Fiyat / maddi defter değeri oranı (PTBV) P / B oranıyla yakından ilgilidir. İkincisi, bir menkul kıymetin fiyatını, şirketin bilançosunda belirtildiği gibi, sert veya somut defter değerine kıyasla ifade eden bir değerleme oranıdır. Maddi defter değeri sayısı, şirketin toplam defter değerine herhangi bir maddi olmayan duran varlığın değerinden daha düşüktür.

Maddi olmayan varlıklar patent, fikri mülkiyet ve iyi niyet gibi kalemler olabilir. Bu, piyasa bir patent gibi bir şeyi farklı şekillerde değerlendirdiğinde veya ilk etapta böyle bir maddi olmayan duran varlığa bir değer koymanın zor olduğu durumlarda daha faydalı bir değerleme ölçüsü olabilir.

P / B Oranını kullanmanın sınırlamaları

Yatırımcılar, P / B oranını yararlı buluyor çünkü öz sermayenin defter değeri, piyasa fiyatıyla kolayca karşılaştırabilecekleri nispeten istikrarlı ve sezgisel bir ölçüm sağlıyor. Negatif kazançlar fiyat-kazanç oranlarını yararsız hale getirdiğinden ve negatif defter değerine sahip şirket sayısı negatif kazançlı şirketlere göre daha az şirket olduğundan, P / B oranı pozitif defter değeri ve negatif kazançları olan firmalar için de kullanılabilir.

Bununla birlikte, firmalar tarafından uygulanan muhasebe standartları değiştiğinde, özellikle farklı ülkelerden şirketler için P / B oranları karşılaştırılamayabilir. Ayrıca, P / B oranları çok az hizmet ve bilgi teknolojisi şirketleri için daha az yararlı olabilir maddi varlıklar kendi üzerine bilançolar. Son olarak, uzun bir dizi negatif kazanç nedeniyle defter değeri negatif hale gelebilir ve P / B oranını göreli değerleme için işe yaramaz hale getirir.

P / B oranının kullanılmasındaki diğer olası sorunlar, son satın almalar, yakın zamandaki iptaller veya hisse geri alımları gibi herhangi bir sayıda senaryonun denklemdeki defter değeri rakamını bozabileceği gerçeğinden kaynaklanmaktadır . Düşük değerli hisse senetlerini ararken, yatırımcılar P / B oranını tamamlamak için çoklu değerleme önlemlerini düşünmelidir.

Sıkça Sorulan Sorular

Kitap-fiyat oranı nedir?

Kitap-fiyat oranı, en yaygın kullanılan finansal oranlardan biridir. Bir şirketin piyasa fiyatını defter değeriyle karşılaştırır, esasen şirketin net değerinin her bir doları için piyasa tarafından verilen değeri gösterir. Hızlı büyüyen şirketler genellikle 1.0’ın oldukça üzerinde fiyat / defter oranları gösterirken, ciddi sıkıntılarla karşı karşıya kalan şirketler zaman zaman 1.0’ın altında oranlar gösterecektir.

Fiyat-kitap oranı neden önemlidir?

Fiyat-defter oranı önemlidir çünkü yatırımcıların bir şirketin piyasa fiyatının bilançosuyla karşılaştırıldığında makul görünüp görünmediğini anlamalarına yardımcı olabilir. Örneğin, bir şirket yüksek bir fiyat / defter oranı gösteriyorsa, yatırımcılar bu değerlemenin, varlıkların tarihsel getirisi veya hisse başına kazançtaki (EPS) büyüme gibi diğer ölçülere göre gerekçelendirilip gerekçelendirilmediğini kontrol edebilir. Kitap-fiyat oranı da potansiyel yatırım fırsatlarını taramak için sıklıkla kullanılmaktadır.

İyi bir fiyat-kitap oranı nedir?

“İyi” bir fiyat / defter oranı olarak kabul edilen şey, söz konusu sektöre ve piyasadaki değerlemelerin genel durumuna bağlı olacaktır. Örneğin, 2010 ve 2020 yılları arasında Nasdaq borsasında işlem gören teknoloji şirketlerinin ortalama fiyat / defter oranında istikrarlı bir artış oldu ve bu dönemde kabaca üç katına çıktı. Bu teknoloji şirketlerinden birinin fiyat / defter oranını değerlendiren bir yatırımcı, bu nedenle, daha geleneksel bir sektördeki bir şirkete bakan bir yatırımcıya kıyasla, daha düşük fiyatların olduğu daha yüksek bir ortalama fiyat / defter oranını kabul etmeyi seçebilir. kitap-kitap oranları normdur.