Değerleme Tanımı

Değerleme Nedir?

Değerleme, bir varlığın veya şirketin cari (veya öngörülen) değerini belirlemenin analitik sürecidir. Değerleme yapmak için kullanılan birçok teknik vardır. Bir şirkete değer veren bir analist, diğer ölçütlerin yanı sıra işletmenin yönetimine, sermaye yapısının bileşimine, gelecekteki kazanç olasılığına  ve varlıklarının piyasa değerine bakar.

Sermaye varlığı fiyatlandırma modeli ( CAPM ) veya temettü indirimi modeli ( DDM ) gibi birkaç başka yöntem de kullanılabilmesine rağmen, değerlemede genellikle temel analiz kullanılır.

Değerleme Size Ne Anlatıyor?

Bir menkul kıymetin, her iki tarafın da işlemi isteyerek girdiği varsayılarak, bir alıcının bir satıcıya ne ödemeye istekli olduğuna göre belirlenen gerçeğe uygun değerini belirlemeye çalışırken bir değerleme faydalı olabilir . Bir menkul kıymet borsada işlem yaptığında, alıcılar ve satıcılar bir hisse senedinin veya tahvilin piyasa değerini belirler.

Bununla birlikte, içsel değer kavramı, gelecekteki kazançlara dayalı olarak bir menkul kıymetin algılanan değerini veya bir menkul kıymetin piyasa fiyatı ile ilgisi olmayan başka bir şirket niteliğini ifade eder. İşte değerleme burada devreye giriyor. Analistler, bir şirketin veya varlığın piyasa tarafından aşırı değerli olup olmadığını belirlemek için bir değerleme yapar.

Değerleme Yöntemlerinin İki Ana Kategorisi

Mutlak değerleme  modelleri , bir yatırımın içsel veya “gerçek” değerini yalnızca temellere dayalı olarak bulmaya çalışır. Temel ilkelere bakmak, yalnızca temettü, nakit akışı ve tek bir şirket için büyüme oranı gibi şeylere odaklanacağınız ve diğer şirketler için endişelenmeyeceğiniz anlamına gelir. Bu kategoriye giren değerleme modelleri, temettü indirimi modeli, indirgenmiş nakit akışı modeli, artık gelir modeli ve varlığa dayalı modeli içerir.

Göreceli değerleme  modelleri,  aksine, söz konusu şirketi diğer benzer şirketlerle karşılaştırarak çalışır. Bu yöntemler, fiyat-kazanç çarpanı gibi katları ve oranları hesaplamayı ve bunları benzer şirketlerin katlarıyla karşılaştırmayı içerir.

Örneğin, bir şirketin P / E’si, karşılaştırılabilir bir şirketin P / E katından daha düşükse, orijinal şirketin değerinin düşük olduğu düşünülebilir. Tipik olarak, göreceli değerleme modeli, mutlak değerleme  modelinden çok daha kolay ve daha hızlı hesaplanır , bu nedenle birçok yatırımcı ve analist analizlerine bu modelle başlar.

Kazanç Değerlemeyi Nasıl Etkiler?

Hisse başına kazanç  (EPS) formülü olağanüstü genel stok hisse sayısına bölünmesiyle ortak hissedarlara mevcut kazanç olarak belirtilmiştir. EPS, şirket karının bir göstergesidir, çünkü bir şirket hisse başına ne kadar çok kazanç elde ederse, her hisse yatırımcılar için o kadar değerli olur.

Analistler ayrıca hisse senedi değerlemesi için hisse başına piyasa fiyatının EPS’ye bölünmesiyle hesaplanan fiyat-kazanç (P / E) oranını da kullanırlar. P / E oranı, hisse başına üretilen kazanca göre hisse senedi fiyatının ne kadar pahalı olduğunu hesaplar.

Örneğin, bir hissenin P / E oranı kazancın 20 katı ise, bir analist bu P / E oranını aynı sektördeki diğer şirketlerle ve daha geniş pazar için olan oranla karşılaştırır. Özkaynak analizinde, bir şirketi değerlemek için P / E gibi oranların kullanılması, katlara dayalı veya çoklu yaklaşım, değerleme olarak adlandırılır. EV / FAVÖK gibi diğer katlar, gerçek değeri hesaplamak için benzer şirketlerle ve geçmiş katlarla karşılaştırılır.

Değerleme Yöntemleri

Değerleme yapmanın çeşitli yolları vardır. Yukarıda bahsedilen indirgenmiş nakit akışı analizi, kazanç potansiyeline dayalı olarak bir işletmenin veya varlığın değerini hesaplayan bir yöntemdir. Diğer yöntemler, şirket veya varlık alımlarının geçmiş ve benzer işlemlerine bakmak veya bir şirketi benzer işlerle ve bunların değerleriyle karşılaştırmayı içerir.

Karşılaştırılabilir şirket analizi  benzer şirketlerinde görünüyor, büyüklüğü ve sanayi ve nasıl onlar bir şirket veya varlık için adil değerini belirlemek için ticaret bir yöntemdir. Geçmiş işlem yöntemi, uygun bir değer belirlemek için benzer şirketlerin geçmiş işlemlerine bakar. Ayrıca, içsel değeri elde etmek için adil piyasa değerinden satıldıklarını varsayarak şirketin tüm varlık değerlerini toplayan varlığa dayalı değerleme yöntemi de vardır.

Bazen bunların hepsini yapmak ve sonra her birini tartmak, içsel değeri hesaplamak için uygundur. Bu arada, bazı yöntemler belirli sektörler için daha uygundur, diğerleri için değil. Örneğin, az varlığa sahip bir danışmanlık şirketine değer biçmek için varlığa dayalı bir değerleme yaklaşımı kullanmazsınız; bunun yerine, DCF gibi kazanca dayalı bir yaklaşım daha uygun olacaktır.