Orijinal Yüz
Orijinal Yüz Nedir?
Orijinal yüzü nominal değer a mortgage destekli güvenlik (MBS) o andaki yayınladı. Başka bir deyişle, bize ev satın almak için yapılan kredilere başlangıçta borçlu olunan toplam anapara tutarını veya bu ipoteklere yatırılan araç olan MBS’nin başlangıçta ne kadar değerli olduğunu söyler.
Orijinal yüz, orijinal yüz değeri olarak da adlandırılır.
Temel Çıkarımlar
- Orijinal yüzü, ipotek destekli bir menkul kıymetin (MBS) ihraç edildiği sırada kalan toplam bakiyesidir.
- Zamanla, daha fazla ödeme geldikçe bu bakiye azalacak ve MBS’nin gerçek değerini orijinal yüz değerinden daha düşük bir seviyeye çekecektir.
- Aynı ihraç tarihine, kupona ve orijinal yüz değerine sahip MBS’ler, farklı oranlarda ödeme yaptıkları için büyük ölçüde farklı güncel yüzlere sahip olabilirler.
Orijinal Yüzü Anlamak
Mortgage destekli menkul kıymetler (MBS), ihraç eden bankalar tarafından devlet destekli bir işletmeye (GSE) veya finans şirketine satılan ve daha sonra tek bir yatırım yapılabilir menkul kıymette bir araya getirilen ev kredileridir. Diğer birçok tahvil türünden farklı olarak, MBS’ler genellikle aylık olarak periyodik ödemelerde hem ana parayı hem de faizi sahibine iade eder.
Bir MBS başlangıçta yapılandırıldığında, havuza verilen nominal değere orijinal yüz adı verilir – başlangıçtaki toplam ödenmemiş bakiye. Zamanla, borçlulardan daha fazla ödeme geldikçe bu bakiye azalacak ve MBS’nin gerçek değerini orijinal yüz değerinden daha düşük bir seviyeye çekecektir.
MBS’ler genellikle belirli ihtiyaçlara göre uyarlanır. Örneğin, kurumsal bir yatırımcı, diğer özelliklere ek olarak belirli bir nominal değer için bir talepte bulunursa, ihraççı bunu eşleştirmek için elinden gelenin en iyisini yapacaktır.
İpotekler her zaman kolayca yuvarlanan rakamlarla gelmediğinden, özellikle yatırımcılar belirli bir borçlu profili ararken, hedeflenen orijinal yüz ve gerçek orijinal yüz muhtemelen biraz farklı olacaktır. Buna varyans denir. Genellikle, 1.010.000 $ ‘lık orijinal yüzle gelen 1 milyon $’ lık MBS gibi fark oldukça azdır.
Orijinal Yüz – Mevcut Yüz
Ödemeler başladığında, MBS’ye borçlu olunan azalan toplam ödenmemiş bakiye cari yüz olarak adlandırılır . Havuz faktörü, orijinal kredi anapara kalıntıların ne kadar bir ölçüsü, cari yüzünü alarak ve orijinal yüze bölünerek hesaplanabilir.
Tanım olarak, yeni yayınlanan bir MBS başlangıçta bir havuz faktörüne sahip olacaktır; başka bir deyişle, orijinal yüz mevcut yüze eşit olacaktır. Anapara ödendikçe, havuz faktöründeki değişiklik ön ödeme oranlarının bir ölçüsü haline gelir .
MBS’ler hayata bir havuz faktörü ile başlar ve daha sonra temel ipotekler üzerinden ödeme yapıldıkça zamanla sıfıra doğru hareket eder.
Ne zaman faiz oranları düşüktür ve borç ile daha ucuz hale gelir, ev sahibi paylaşmalarını teşvik edilmektedir yeniden finanse MBS yatırım olduğunu orijinal kredilerin ön ödeme daha yüksek seviyeleri ile sonuçlanan mortgage’larını. Bu artış anapara bakiyesi olarak havuz faktörü gösterecektir (mevcut yüz) önceki aylara göre daha hızlı küçülür ve havuz faktörü normal aylık ortalamasından daha fazla düşer.
MBS yatırımcıları genellikle havuz faktörünün planlanandan daha hızlı düştüğünü görmek istemezler çünkü bu onlar için daha düşük bir genel getiri ile sonuçlanır. Anapara erken iade edildiğinde, gelecekteki faiz ödemeleri anaparanın o kısmına ödenmeyecektir. Daha hızlı geri ödemeler, yatırımcıların birdenbire, getiri elde etmenin zor olduğu düşük faizli bir ortamda yeniden yatırım yapmak için kendilerini sermayeye bağlı bulmalarına neden olur.
Orijinal Yüzün Faydaları
Orijinal yüz, yatırımcılara bir yatırımdan potansiyel olarak ne kadar para kazanmak istediklerini seçme seçeneği sunar. Daha sonra, rakam, önemli bir referans noktası olarak değerlendirilmeye devam ediyor ve yatırımcıların, bir MBS’nin ilk başladığına kıyasla şu anda nasıl olduğunu belirlemelerine ve yatırım getirisini (ROI) belirlemelerine olanak tanıyor.
Orijinal yüz, tüccarlar ve yatırımcılar tarafından MBS’nin ömrü boyunca değerlemelerde ve modellerde kullanılır. Bir MBS’nin yaratıldığı zamanki nominal değerini belirlemek ve ardından bunu mevcut yüzle karşılaştırmak, onlara değerleme varsayımlarının ne kadar güvenilir olduğuna dair bir fikir vermelidir.
Her ikisine de bakmak, örneğin, varsayılan ön ödeme oranının doğru olup olmadığını ve bugüne kadarki fiili ön ödeme riski ışığında değerlemenin olması gerekenden yüksek mi yoksa düşük mü olduğunu ortaya çıkarabilir .