Tahvil Getirisi

Published · Updated

Tahvil Getirisi Nedir?

tahvil karşılığında getiridir. Tahvil getirisi farklı şekillerde tanımlanabilir. Tahvil getirisini kupon oranına eşitlemek en basit tanımdır. Geçerli verim tahvil fiyatı ve kupon ya bir fonksiyonudur faiz bağın fiyatı onun farklıysa kupon verimi daha doğru olacaktır ödeme, yüz değeri.

Bir tahvilin getirisinin daha karmaşık hesaplamaları, paranın zaman değerini ve faiz ödemelerinin bileşik faizini hesaba katacaktır. Bu hesaplamalar, vadeye kadar getiri (YTM), tahvil eşdeğer getirisi (BEY) ve efektif yıllık getiriyi (EAY) içerir.

Temel Çıkarımlar

  • Bir tahvilin getirisi, belirli bir süre boyunca sabit gelirli bir yatırımdan elde edilen ve gerçekleşen, yüzde veya faiz oranı olarak ifade edilen beklenen kazançları ifade eder.
  • Bir tahvilin getirisine ulaşmak için çok sayıda yöntem vardır ve bu yöntemlerin her biri, potansiyel risk ve getirisinin farklı bir yönüne ışık tutabilir.
  • Bazı yöntemler kendilerini diğerlerinden daha fazla belirli tahvil türlerine borçludur ve bu nedenle hangi tür getiri aktarıldığını bilmek çok önemlidir.

Tahvil Getirisine Genel Bakış

Yatırımcılar tahvil satın aldıklarında, esasen tahvil çıkaranlara borç verirler. Buna karşılık, tahvil ihraççıları, yatırımcılara tahvilin ömrü boyunca tahvillere faiz ödemeyi ve vade sonunda tahvillerin nominal değerini geri ödemeyi kabul eder. Bir tahvil getirisini hesaplamanın en basit yolu, kupon ödemesini tahvilin nominal değerine bölmektir. Buna kupon oranı denir.

Bir tahvilin nominal değeri 1.000 ABD doları ise ve yılda 100 ABD doları faiz veya kupon ödemesi yapıyorsa, kupon oranı% 10’dur (100 ABD Doları / 1.000 ABD Doları =% 10). Bununla birlikte, bazen bir tahvil, nominal değerinden (prim) fazla veya nominal değerinden (iskonto) daha düşük bir fiyata satın alınır ve bu, bir yatırımcının tahvilden elde ettiği getiriyi değiştirir.

Tahvil Getirisi Vs. Fiyat

Tahvil fiyatları arttıkça tahvil getirileri düşer. Örneğin, bir yatırımcının yıllık% 10 kupon oranı ve 1.000 $ nominal değerle beş yıl içinde vadesi gelen bir tahvil satın aldığını varsayalım. Tahvil her yıl faiz olarak% 10 veya 100 $ ödüyor. Kupon oranı, faizin nominal değerine bölünmesiyle elde edilir.

Eğer faiz oranları % 10’un üzerine çıkması yatırımcı satmak karar verirse, tahvil fiyatı düşecek. Örneğin, benzer yatırımlar için faiz oranlarının% 12,5’e yükseldiğini düşünün. Orijinal tahvil hala yalnızca 100 $ ‘lık bir kupon ödemesi yapıyor; bu, faiz oranları daha yüksek olduğu için 125 $ ödeyen tahvilleri satın alabilen yatırımcılar için cazip olmayacaktır.

Orijinal tahvil sahibi tahvili satmak isterse, kupon ödemeleri ve vade değeri% 12 getiri eşit olacak şekilde fiyat düşürülebilir. Bu durumda yatırımcının tahvil fiyatını 927.90 dolara düşüreceği anlamına geliyor. Tahvilin neden değerinin bu olduğunu tam olarak anlamak için, bu makalenin ilerleyen bölümlerinde tartışılacak olan tahvil fiyatlandırmasında paranın zaman değerinin nasıl kullanıldığını biraz daha anlamanız gerekir.

Faiz oranlarının değer kaybetmesi durumunda tahvilin fiyatı yükselecektir çünkü kupon ödemesi daha caziptir. Örneğin, benzer yatırımlar için faiz oranları% 7,5’e düşerse, tahvil satıcısı tahvili 1.101,15 dolara satabilir. Oranlar ne kadar düşerse, tahvilin fiyatı o kadar yükselir ve aynı durum faiz oranları yükseldiğinde tersi için de geçerlidir.

Her iki senaryoda da, kupon oranının artık yeni bir yatırımcı için hiçbir anlamı yoktur. Bununla birlikte, yıllık kupon ödemesi tahvil fiyatına bölünürse, yatırımcı mevcut getiriyi hesaplayabilir ve tahvilin gerçek getirisinin kaba bir tahminini alabilir.

Cı-urrent Yield=Annual Coupon PaymentBond Price\ text {Mevcut Getiri} = \ frac {\ text {Yıllık Kupon Ödemesi}} {\ text {Tahvil Fiyatı}}Mevcut Verim=Tahvil Fiyatı

Cari getiri ve kupon oranı, bir tahvilin getirisi için eksik hesaplamalardır çünkü paranın zaman değerini, vade değerini veya ödeme sıklığını hesaba katmazlar. Bir tahvilin getirisinin tam resmini görmek için daha karmaşık hesaplamalara ihtiyaç vardır.

Vadeye Kadar Verim

Bir tahvilin vadeye kalan getirisi (YTM), bir tahvilin gelecekteki tüm nakit akışlarının bugünkü değerini cari fiyatına eşit yapan faiz oranına eşittir. Bu nakit akışları, tüm kupon ödemelerini ve vade değerini içerir. YTM için Çözme, bir finansal hesap makinesinde yapılabilen bir deneme yanılma sürecidir, ancak formül aşağıdaki gibidir:

Önceki örnekte, nominal değeri 1.000 dolar olan, vadeye kadar beş yıllık ve 100 dolarlık kupon ödemeli bir tahvil,% 12’lik bir YTM ile eşleşmek için 927.90 dolar değerindeydi. Bu durumda, beş kupon ödemesi ve 1.000 $ vade değeri, tahvilin nakit akışlarıydı. Bu altı nakit akışının her birinin bugünkü değerini  % 12’lik bir iskonto veya faiz oranıyla bulmak, tahvilin cari fiyatının ne olması gerektiğini belirleyecektir.

Tahvil Eşdeğeri Getiri – BEY

Tahvil getirileri normalde tahvil eşdeğeri getirisi (BEY) olarak kote edilir, bu da çoğu tahvilin yıllık kuponlarını iki altı ayda bir ödemesi gerçeğine göre bir düzeltme yapar. Önceki örneklerde, tahvillerin nakit akışları yıllıktı, bu nedenle YTM, BEY’ye eşittir. Ancak, kupon ödemeleri altı ayda bir yapılsaydı, altı ayda bir YTM% 5,979 olacaktı.

BEY, altı aylık YTM’nin basit bir yıllık versiyonudur ve YTM’yi ikiyle çarparak hesaplanır. Bu örnekte, altı ayda bir 50 $ kupon ödemesi yapan bir tahvilin BEY’si% 11.958 (% 5.979 X 2 =% 11.958) olacaktır. BEY, altı aylık YTM’den yıllık orana ayarlama için paranın zaman değerini hesaba katmaz.

Etkin Yıllık Getiri – EAY

Yatırımcılar, hesaplamada paranın zaman değerini hesaba katarlarsa, bir tahvil için BEY’yi tanıdıklarında daha kesin bir yıllık getiri bulabilirler. Altı ayda bir kupon ödemesi durumunda, efektif yıllık getiri (EAY) aşağıdaki şekilde hesaplanacaktır:

EAY=(1+YTM2)2-1where:EAY=Effective annual yield\ başlangıç ​​{hizalı} & \ text {EAY} = \ left (1 + \ frac {\ text {YTM}} {2} \ right) ^ 2 – 1 \\ & \ textbf {burada:} \\ & \ text {EAY} = \ text {Etkili yıllık getiri} \\ \ end {hizalı}​EAY=(1+2

Bir yatırımcı, altı aylık YTM’nin% 5,979 olduğunu bilirse,% 12,32’lik EAY’yi bulmak için önceki formülü kullanabilir. Ekstra bileşik dönem dahil edildiğinden, EAY BEY’den daha yüksek olacaktır.

Tahvil Getirisini Bulan Komplikasyonlar

Bir tahvilin getirisini bulmayı daha karmaşık hale getiren birkaç faktör vardır. Örneğin, önceki örneklerde, tahvilin satıldığında vadesine tam olarak beş yıl kaldığı varsayılıyordu ki bu nadiren söz konusuydu.

Bir tahvilin getirisi hesaplanırken, kesirli dönemler basitçe ele alınabilir; işlemiş faiz daha zordur. Örneğin, bir tahvilin vadesinin dolmasına dört yıl sekiz ay kaldığını düşünün. Getiri hesaplamalarındaki üs, kısmi yıla göre ayarlamak için ondalık sayıya dönüştürülebilir. Ancak bu, cari kupon döneminde dört ayın geçtiği ve iki tane daha kaldığı anlamına gelir, bu da tahakkuk eden faiz için bir düzeltme gerektirir. Yeni bir tahvil alıcısına kuponun tamamı ödenecektir, bu nedenle, geçen cari kupon döneminde satıcıyı telafi etmek için tahvilin fiyatı bir miktar şişirilecektir.

Tahviller, tahakkuk eden faizi veya tahakkuk eden faizi uzlaştırmak için borçlu olunan tutarı içeren ” kirli fiyatı ” hariç tutan bir ” temiz fiyat ” ile kote edilebilir. Tahviller Bloomberg veya Reuters terminali gibi bir sistemde kote edildiğinde, temiz fiyat kullanılır.

Sıkça Sorulan Sorular

Bir tahvilin getirisi yatırımcılara ne anlatır?

Bir tahvilin getirisi, tahvilin kupon (faiz) ödemelerinin yatırımcıya getirisidir. Paranın zaman değerini ve tahvil fiyatındaki değişiklikleri göz ardı eden basit bir kupon getirisi olarak veya vadeye kadar getiri gibi daha karmaşık bir yöntem kullanılarak hesaplanabilir. Daha yüksek getiri, tahvil yatırımcılarının daha büyük faiz ödemeleri alacağı anlamına gelir, ancak aynı zamanda daha büyük bir riskin işareti olabilir. Bir borçlu ne kadar riskliyse, yatırımcılar borçlarını tutmak için o kadar fazla getiri talep eder. Daha yüksek getiriler, daha uzun vadeli tahvillerle de ilişkilidir.

Yüksek Getirili Tahviller Düşük Getirili Tahvillerden Daha İyi Yatırımlar mı?

Herhangi bir yatırım gibi, kişinin bireysel koşullarına, hedeflerine ve risk toleransına bağlıdır. Düşük getirili tahviller, neredeyse risksiz bir varlık isteyen veya karma bir portföyün bir kısmını düşük riskli bir varlıkta tutarak hedge eden yatırımcılar için daha iyi olabilir. Bunun yerine, yüksek getirili tahviller, daha yüksek getiri karşılığında belirli bir risk derecesini kabul etmeye istekli yatırımcılar için daha uygun olabilir. Risk, tahvili çıkaran şirketin veya hükümetin borçlarını ödememesidir. Çeşitlendirme, beklenen getirileri artırırken portföy riskini düşürmeye yardımcı olabilir.

Bazı yaygın getiri hesaplamaları nelerdir?

Vadeye kadar getiri (YTM), tahvilin vadesi dolana kadar tutulması durumunda tahvilin beklenen toplam getirisidir. Vadeye kadar getiri, uzun vadeli bir tahvil getirisi olarak kabul edilir, ancak yıllık oran olarak ifade edilir. YTM genellikle bir seneden kısa kupon ödeme dönemlerine sahip tahvillerin karşılaştırılmasını kolaylaştıran bir tahvil eşdeğeri getirisi (BEY) olarak belirtilir. Yıllık yüzde verimi (APY) dikkate etkisini alarak bir tasarruf mevduat veya yatırım kazanılan reel getiri oranı ise  bileşik  faiz. Yıllık yüzde oranı (APR) herhangi bir ücret ya da işlemle ilişkili ek maliyetler içerir, ancak belirli bir yıl içinde dikkate ilgi terkip etme almaz. Bir çağrılabilir tahvil yatırım yapan yatırımcı da tahmin etmek isteyen çağrısına verim (YTC) veya satın alınan tahvil yerine tam olgunluk çağrı tarihine kadar sadece tutulması halinde alınacak toplam getiri.

Yatırımcılar tahvil getirilerini nasıl kullanır?

Bireysel tahvillerden beklenen nakit akışlarını değerlendirmenin yanı sıra, getiriler daha karmaşık analizler için kullanılır. Tüccarlar, eşit kredi kalitesine sahip ancak farklı vade tarihlerine sahip tahvillerin faiz oranlarını gösteren getiri eğrisinden yararlanmak için farklı vadelerde tahvil alıp satabilirler. Getiri eğrisinin eğimi, gelecekteki faiz oranı değişiklikleri ve ekonomik faaliyet hakkında bir fikir verir. Bazı özellikleri sabit tutarak, farklı tahvil kategorileri arasındaki faiz oranlarındaki farka da bakabilirler. Bir getiri marjı, bir enstrümanın getirisinin diğerinden düşülmesiyle hesaplanan, değişen vadeler, kredi notları, ihraççı veya risk seviyesindeki farklı borç enstrümanlarının getirileri arasındaki farktır – örneğin AAA şirket tahvilleri ile ABD Hazine bonoları arasındaki fark. Bu fark çoğunlukla temel puan (bps) veya yüzde puan olarak ifade edilir.