İndirim oranı
İndirim Oranı Nedir?
Bağlama bağlı olarak, iskonto oranının iki farklı tanımı ve kullanımı vardır. Birincisi, iskonto oranı, ticari bankalara ve diğer finans kuruluşlarına, iskonto pencereli kredi süreci ile Merkez Bankası’ndan aldıkları krediler için uygulanan faiz oranını ifade etmektedir. İkinci olarak, iskonto oranı, gelecekteki nakit akışlarının bugünkü değerini belirlemek için indirgenmiş nakit akışı (DCF) analizinde kullanılan faiz oranını ifade eder.
Temel Çıkarımlar
- İskonto oranı terimi, Federal Rezerv’in bankalara kısa vadeli krediler için uyguladığı faiz oranını veya indirgenmiş nakit akışı (DCF) analizinde gelecekteki nakit akışlarını iskonto etmek için kullanılan oranı ifade edebilir.
- Bankacılık bağlamında, iskontolu borç verme, para politikasının temel bir aracıdır ve Fed’in son borç veren olarak işlevinin bir parçasıdır.
- DCF’de, iskonto oranı paranın zaman değerini ifade eder ve bir yatırım projesinin finansal olarak uygun olup olmadığı arasında fark yaratabilir.
Fed’in İndirim Oranı Nasıl Çalışır?
Ticari bankalar, piyasanın yönlendirdiği bankalararası faiz oranını kullanarak herhangi bir teminat gerekmeksizin birbirlerinden borç almakta ve borçlanmakta özgür olsalar da, kısa vadeli işletme gereksinimleri için Merkez Bankası’ndan borç alabilirler. Bu tür krediler, Fed’in 12 bölgesel şubesi tarafından sağlanır ve ödünç verilen sermaye, finansal kuruluşlar tarafından herhangi bir fonlama eksikliğini gidermek, olası likidite sorunlarını önlemek için veya en kötü durumda bir bankanın başarısızlığını önlemek için kullanılır. Fed’in sunduğu bu özel kredi olanağı, indirim penceresi olarak bilinir.
Bu tür krediler, düzenleyici kurum tarafından 24 saatlik veya daha kısa ultra kısa vadeli bir süre için verilir ve bu kredilere uygulanan geçerli faiz oranı, standart bir Yönetim Kurulu tarafından onaylanır.
Fed’in İndirim Penceresi Kredilerini Anlamak
Fed’in indirim penceresi programı, üç farklı kredi katmanını çalıştırır ve her biri ayrı ancak ilgili bir oran kullanır. Birincil kredi programı olarak adlandırılan birinci aşama, iyi bir kredi siciline sahip “mali açıdan sağlam” bankalara gerekli sermayeyi sunmaya odaklanmıştır. Bu birincil kredi iskonto oranı genellikle diğer bankalardan veya benzer kısa vadeli borçların diğer kaynaklarından alınabilen mevcut piyasa faiz oranlarının üzerinde belirlenir.
İkincil kredi programı olarak adlandırılan bir sonraki aşama, birincil faiz oranına sahip olmayan kurumlara benzer krediler sunar ve genellikle birincil orandan 50 baz puan daha yüksektir (1 yüzde puanı = 100 baz puan). Bu kademedeki kurumlar, Fed tarafından kendilerine sunulan kredilere uygulanan yüksek iskonto oranını açıklayan birincil kademedeki kuruluşlardan daha küçüktür ve mali açıdan sağlıklı olmayabilir.
Mevsimsel kredi programı olarak adlandırılan üçüncü aşama, nakit akışları büyük ölçüde öngörülebilir olsa da, nakit akışlarında daha yüksek varyansa sahip olan daha küçük finansal kuruluşlara hizmet eder.
Örneğin, tarım veya turizm sektörleriyle ilişkili finans kuruluşlarının nakit akışlarında mevsimsel modeller nedeniyle dalgalanmalar olabilir, ancak hava koşullarına bağlı olarak tahmin edilebilir olmaya devam ederler. Ancak, bu kademedeki kurumlar en riskli olanlardır ve onlara uygulanan oranlar da daha yüksektir.
İlk iki kademe için iskonto oranları Fed tarafından bağımsız olarak belirlenir ve oran belirleme süreci herhangi bir piyasa bazlı girdiyi hesaba katmazken, üçüncü kademe için iskonto oranı, piyasadaki geçerli oranlara göre belirlenir. Tipik olarak, mevsimsel kredi programı iskonto oranına ulaşılırken, karşılaştırılabilir alternatif kredilendirme olanaklarının seçilmiş bir piyasa oranları kümesinin ortalaması dikkate alınır.
Federal Rezerv’in indirim pencereli kredilerinin her üç türü de teminatlandırılır, yani borçlunun krediye karşı belirli bir teminat veya teminat sağlaması gerekir.
Fed’in İndirim Oranının Kullanımı
Borç alan kurumlar, çoğunlukla piyasada istekli borç verenler bulamadıklarında, bu olanağı idareli bir şekilde kullanırlar. Fed’in sunduğu iskonto oranları, bankalar arası borçlanma oranlarına kıyasla görece daha yüksek faiz oranlarında mevcuttur ve indirim kredilerinin, tehlikedeki bankalar için bir acil durum seçeneği olarak kullanılması amaçlanmıştır. Fed indirim penceresinden borçlanma, diğer piyasa katılımcıları ve yatırımcıları için zayıflığın işareti bile olabilir. Finansal sıkıntı dönemlerinde kullanımı zirve yapar.
Fed İndirim Oranı Örneği
Örneğin, mali koşullar keskin bir şekilde kötüleştiğinden ve merkez bankası mali sisteme likidite enjekte etmek için adımlar attığından, Fed’in indirim penceresinin kullanımı 2007 ve 2008 sonlarında arttı.
Ağustos 2007’de, Guvernörler Kurulu birincil iskonto oranını% 6,25’ten% 5,75’e düşürerek, Fed fonları oranı üzerindeki spread oranını % 1’den% 0,5’e düşürdü. Lehman Brothers’ın çöküşünden sonraki ay olan Ekim 2008’de, iskonto penceresi borçlanma, 1959’dan 2006’ya aylık ortalama 0.7 milyar $ ‘a karşı 403.5 milyar $’ a yükseldi. ve daha sonra Mart 2008’de 90 güne yükseldi. Ekonomi kontrolü tekrar ele geçirdikten sonra, bu geçici tedbirler kaldırıldı ve iskonto oranı sadece gecelik krediye döndürüldü.
Fed, ABD’de indirim penceresi programı kapsamında kendi iskonto oranını korurken, dünya çapındaki diğer merkez bankaları da farklı varyantlarda benzer önlemler kullanmaktadır. Örneğin, Avrupa Merkez Bankası, marjinal borç verme olanakları olarak hizmet veren sabit tesisler sunmaktadır. Finans kuruluşları, yeterli uygun varlığın teminat olarak sunulması karşılığında merkez bankasından gecelik likidite alabilirler.
En yaygın olarak, Fed’in indirimli pencereli kredileri yalnızca bir gecedir, ancak 2008-2009 kredi krizi gibi aşırı ekonomik sıkıntı dönemlerinde kredi süresi uzatılabilir.
İndirgenmiş Nakit Akışı (İNA) Analizinde İndirim Oranları
Aynı terim olan iskonto oranı, indirgenmiş nakit akışı analizinde de kullanılır. İNA, gelecekteki nakit akışlarına dayalı olarak bir yatırımın değerini tahmin etmek için kullanılan, yaygın olarak takip edilen bir değerleme yöntemidir. Paranın zaman değeri kavramına dayalı olarak, DCF analizi, bugünkü değerini hesaplayarak bir projenin veya yatırımın uygulanabilirliğini değerlendirmeye yardımcı olur.
Basit bir ifadeyle, bir projenin şu anda (ve gelecek aylarda olduğu gibi) belirli bir yatırıma ihtiyacı varsa ve gelecekteki getirileri hakkında tahminler mevcutsa, o zaman – iskonto oranını kullanarak – tüm bu tür yatırımların cari değerini hesaplamak mümkündür. nakit akışları. Net bugünkü değer pozitifse, proje uygulanabilir kabul edilir. Aksi takdirde, finansal olarak olanaksız kabul edilir.
Bu DCF analizi bağlamında, iskonto oranı, bugünkü değeri belirlemek için kullanılan faiz oranını ifade eder. Örneğin, bugün% 10 faiz oranı sunan bir tasarruf programına yatırılan 100 $, 110 $ ‘a çıkacaktır. Başka bir deyişle,% 10 oranında indirim yapıldığında 110 $ (gelecekteki değer) bugün itibariyle 100 $ (bugünkü değer) değerindedir. Gelecekteki tüm bu tür nakit akışlarını (110 $ ‘lık gelecekteki değer gibi) bilir veya makul bir şekilde öngörebilirseniz, o zaman, belirli bir iskonto oranı kullanılarak, böyle bir yatırımın bugünkü değeri elde edilebilir.
Özel Hususlar
Bir yatırım veya iş projesi için kullanılacak uygun iskonto oranı nedir? Hazine bonoları gibi standart varlıklara yatırım yapılırken, risksiz getiri oranı genellikle iskonto oranı olarak kullanılır. Öte yandan, bir işletme potansiyel bir projenin uygulanabilirliğini değerlendiriyorsa, ağırlıklı ortalama sermaye maliyetini (AOSM) bir iskonto oranı olarak kullanabilir; bu, şirketin sermaye için ödünç almaktan veya hisse satmaktan ödediği ortalama maliyettir. Her iki durumda da, tüm nakit akışlarının net bugünkü değeri, yatırıma veya projeye devam etmek için pozitif olmalıdır.
İndirim Oranı SSS
İndirim Oranının 2 Anlamı Nedir?
İskonto oranı, en yaygın olarak, paranın zaman değerini hesaba katmak için indirgenmiş nakit akışı (DCF) analizi için kullanılan faiz oranına kullanılır. Bu iskonto oranı, gelecekteki nakit akışlarının bugünkü değerlerine ulaşmak için kullanılır. İkinci anlam, Federal Rezerv’in acil likiditeye ihtiyaç duyan bankalar için gecelik kredileri kredilendirme oranını ifade eder. Bu oran, Fed Fon Oranından daha yüksek olacaktır.
Daha Yüksek Bir İndirim Oranının Paranın Zaman Değeri Üzerindeki Etkisi Nedir?
Gelecekteki nakit akışları, iskonto oranında iskonto edilir ve bu nedenle, iskonto oranı ne kadar yüksekse, gelecekteki nakit akışlarının bugünkü değeri o kadar düşük olur. Benzer şekilde, daha düşük bir iskonto oranı daha yüksek bir mevcut değere yol açar. Bu, iskonto oranı daha yüksek olduğunda, gelecekte paranın “daha az değerli” olacağı veya bugün dolardan daha düşük satın alma gücüne sahip olacağı anlamına gelir.
İndirimli Nakit Akışlarını Nasıl Hesaplarsınız?
Bir yatırımın İNA’sını hesaplamak üç temel adımdan oluşur. İlk olarak, yatırımdan beklenen nakit akışlarını tahmin edersiniz. İkinci olarak, uygun bir iskonto oranı seçersiniz. Üçüncü ve son adım, bir finansal hesap makinesi, bir elektronik tablo veya manuel bir hesaplama kullanarak tahmin edilen nakit akışlarını bugüne kadar indirgemektir.
Uygun İndirim Oranını Nasıl Seçersiniz?
Kullanılan iskonto oranı, yapılan analizin türüne bağlı olacaktır. Bireyler, paralarını başka bir yerde çalışmak için yatırmanın fırsat maliyetini uygun bir iskonto oranı olarak kullanmalıdır – basitçe ifade etmek gerekirse, yatırımcının benzer büyüklükte ve riskli bir yatırımla piyasada kazanabileceği getiri oranıdır. Bir işletme, fırsat maliyetine dayalı bir iskonto oranı kullanabilir, ancak aynı zamanda ağırlıklı ortalama sermaye maliyetini (WACC) kullanmak isteyebilir veya analiz edilene benzer bir varlığın veya projenin tarihsel ortalama getirilerini kullanabilir. Bazı durumlarda risksiz oranı kullanmak en uygun seçenek olabilir.
1:26