Verim eğrisi
Verim Eğrisi Nedir?
Getiri eğrisi, eşit kredi kalitesine sahip ancak farklı vade tarihlerine sahip tahvillerin getirilerini (faiz oranları) gösteren bir çizgidir. Getiri eğrisinin eğimi, gelecekteki faiz oranı değişiklikleri ve ekonomik faaliyet hakkında bir fikir verir. Üç ana verim eğrisi şekli türü vardır: normal (yukarı doğru eğimli eğri), ters çevrilmiş (aşağı doğru eğimli eğri) ve düz.
Temel Çıkarımlar
- Getiri eğrileri, eşit kredili ve farklı vadelere sahip tahvillerin faiz oranlarını gösterir.
- Üç temel getiri eğrisi türü normal, ters çevrilmiş ve düzdür. Yukarı doğru eğimli (normal getiri eğrileri olarak da bilinir), uzun vadeli tahvillerin kısa vadeli tahvillerden daha yüksek getiriye sahip olduğu yerdir.
- Normal eğriler ekonomik genişlemeye işaret ederken, aşağı doğru eğimli (tersine çevrilmiş) eğriler ekonomik durgunluğa işaret ediyor.
- Getiri eğrisi oranları, her işlem günü Hazine’nin web sitesinde yayınlanmaktadır.
Verim Eğrisi Nasıl Çalışır?
Bu getiri eğrisi, ipotek oranları veya banka borç verme oranları gibi piyasadaki diğer borçlar için bir ölçüt olarak kullanılır ve ekonomik çıktı ve büyümedeki değişiklikleri tahmin etmek için kullanılır. En sık bildirilen getiri eğrisi, üç aylık, iki yıllık, beş yıllık, 10 yıllık ve 30 yıllık ABD Hazine borcunu karşılaştırır. Getiri eğrisi oranları genellikle Hazine’nin faiz oranı web sitelerinde her işlem günü 18:00 ET itibarıyla mevcuttur.
Normal getiri eğrisi, uzun vadeli tahvillerin, zamanla ilişkili riskler nedeniyle kısa vadeli tahvillere kıyasla daha yüksek getiriye sahip olduğu eğridir. Bir ters verim eğrisi, daha kısa vadeli verimleri yaklaşan bir durgunluk belirtisi olabilir uzun vadeli verimi, daha yüksek olan bir sistemdir. Düz veya yükseltilmiş bir getiri eğrisinde, daha kısa ve uzun vadeli getiriler birbirine çok yakındır ve bu aynı zamanda bir ekonomik geçişin öngörücüsüdür.
Verim Eğrisi Türleri
Normal Verim Eğrisi
Normal veya eğimli bir getiri eğrisi, uzun vadeli tahvillerin getirilerinin ekonomik genişleme dönemlerine yanıt vererek yükselmeye devam edebileceğini gösterir. Yatırımcılar daha uzun vadeli tahvil getirilerinin gelecekte daha da yükselmesini beklediklerinde, çoğu, daha yüksek getiriler için daha sonra uzun vadeli tahvil satın alma umuduyla fonlarını geçici olarak daha kısa vadeli menkul kıymetlere park edecektir.
Yükselen bir faiz oranı ortamında, zaman içindeki yüksek getirilerin bir sonucu olarak değeri henüz düşmemişken, yatırımların uzun vadeli tahvillere bağlanması risklidir. Daha kısa vadeli menkul kıymetlere yönelik artan geçici talep, getirilerini daha da düşürerek, daha dik bir eğimli normal getiri eğrisini harekete geçiriyor.
Ters Verim Eğrisi
Ters veya aşağı eğimli bir getiri eğrisi, uzun vadeli tahvillerin getirilerinin ekonomik durgunluk dönemlerine karşılık gelecek şekilde düşmeye devam edebileceğini gösteriyor. Yatırımcılar daha uzun vadeli tahvil getirilerinin gelecekte daha da düşmesini beklediklerinde, çoğu, daha fazla düşmeden önce getirileri sabitlemek için daha uzun vadeli tahviller satın alacaktı.
Daha uzun vadeli tahviller için artan talep başlangıcı ve daha kısa vadeli menkul kıymetlere olan talebin olmaması, fiyatların yükselmesine ancak daha uzun vadeli tahvillerde daha düşük getirilere ve daha kısa vadeli menkul kıymetlerde daha düşük ancak daha yüksek getirilere yol açarak, bir eğimli verim eğrisi.
Düz Verim Eğrisi
Değişen ekonomik koşullara bağlı olarak normal veya tersine çevrilmiş getiri eğrisinden düz bir getiri eğrisi ortaya çıkabilir. Ekonomi genişlemeden daha yavaş gelişmeye ve hatta durgunluğa geçerken, daha uzun vadeli tahvillerin getirileri düşme eğilimindedir ve daha kısa vadeli tahvillerin getirileri muhtemelen yükselir ve normal bir getiri eğrisini düz bir getiri eğrisine çevirir.
Ekonomi durgunluktan toparlanmaya ve potansiyel genişlemeye geçerken, daha uzun vadeli tahvillerin getirileri yükselmeye başlar ve daha kısa vadeli menkul kıymetlerin getirilerinin düşeceği kesin ve tersine çevrilmiş bir getiri eğrisini düz bir getiri eğrisine doğru çevirir.