Ajans MBS Satın Alma
Ajans MBS Satın Alımı Nedir?
Ajans MBS satın alımı, Fannie Mae, Freddie Mac ve Ginnie Mae gibi devlet destekli kuruluşlar (GSE) tarafından ihraç edilen ipoteğe dayalı menkul kıymetlerin (MBS) satın alınmasıdır. Terimi en yaygın 5 Ocak 2009 tarihinde başlayan alım ajansı MBS, ABD Federal Rezerv (Fed) referans $ 1250000000000 programında kullanılır ve etkilerini hafifletmek için 31 Mart 2010, tarihinde tamamlanmış 2007- 2008 mali krizi.
Program, 15 Mart 2020’de COVID-19 krizi sırasında yeniden başlatıldı.
Temel Çıkarımlar
- MBS, tahvillere benzer şekilde yatırımcılara kupon ödeyen ihraç eden bankalardan satın alınan ev kredilerinin bir parselinden oluşan bir yatırım menkul kıymetidir.
- Ajans MBS satın alımı, genellikle Fed’in devlet destekli kuruluşlardan 1,25 trilyon dolar değerinde ajans MBS’si satın alma programını ifade eder.
- Amaç, devlet destekli kuruluşların menkul kıymetlerinin fiyatlarını yükselterek iflasını önlemekti.
- Program, 2020 COVID-19 krizi sırasında yeniden başlatıldı.
Ajans MBS Satın Alma İşlemini Anlama
Bankaların, aktif ipoteklerinin büyük bir yüzdesini kurumsal yatırımcılar, özel firmalar ve devlet kurumları ve yarı-devlet kurumları dahil olmak üzere ikincil ipotek piyasasındaki katılımcılara satması yaygın bir uygulamadır. Bu katılımcılar, açık piyasada yatırımcılara satılabilecek finansal menkul kıymetler yaratmak için bankalardan ipotek satın alır ve daha sonra bunları havuzlarda paketler – menkul kıymetleştirme olarak bilinen bir süreç .
Her havuz, ipotek havuzundaki bir ilgiyi temsil eden, ipoteğe dayalı menkul kıymet (MBS) olarak bilinen bir menkul kıymet oluşturur. Tahviller gibi, MBS de yatırımcılara kupon ödemesi yapar. Bir MBS ajansı, yarı devlet kurumlarından biri tarafından verilen bir MBS’dir: Devlet Ulusal Mortgage Birliği (GNMA veya Ginnie Mae), Federal Ulusal Mortgage Birliği (FNMA veya Fannie Mae) ve Federal Ev Kredisi Mortgage Şirketi (Freddie Mac ).
Ajans MBS alımları, Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) tarafından yetkilendirildiği üzere New York Fed’in Açık Piyasa İşlem Masası tarafından gerçekleştirilir . Ajans MBS menkul kıymetleri portföylerinde, Sistem Açık Piyasa Hesabı (SOMA) olarak satın alınır. Bu varlıklardan alınan anapara ödemeleri, ticaret masası tarafından Fannie Mae, Freddie Mac veya Ginnie Mae tarafından desteklenen yeni ihraç edilen MBS menkul kıymetlerine yeniden yatırılır. MBS acentesinin alımları, bankacılık sistemindeki rezerv bakiyelerinin miktarını arttırır.
Bu kurumların hepsi devlet destekli operasyonlar olarak başlamış olsa da, Fannie Mae ve Freddie Mac’in ikisi de sonradan özelleştirildi. Sonuç olarak, 2008’den önce, MBS’leri (ve diğer yükümlülükleri) ABD Hazinesi tarafından açıkça garanti edilmiyordu ve bu nedenle, Fed’in satın almaya ve bilançosunda tutmaya uygun varlıklar olma kriterlerini karşılamadı.
Ajans MBS Satın Alma Tarihi
Büyük Durgunluk
2007’de başlayan kredi krizinin ardından, FOMC bir dizi yeni, alışılmadık para politikası uygulayarak bankacılık sistemini güçlendirmeye ve borçlular için kredi koşullarını kolaylaştırmaya çalıştı. Bunlar arasında, finansal sistemi yeni likidite ile doldurmak için niceliksel genişleme (QE) ve belirli varlık sınıflarının fiyatlarını ve belirli türdeki kurumların fon toplama kabiliyetini desteklemek için hedeflenen kredi olanakları bulunuyordu.
Fed $ 1250000000000 ajansı MBS alım programı bu iki amaca hizmet etmiştir. MBS’yi satın almak için büyük miktarda yeni banka rezervi enjeksiyonu ve GSE’lerin kendileri ve ihraç edilen menkul kıymetlerinin fiyatları için hedeflenen destekle, Fed’in QE politikasının önemli bir bölümünü oluşturdu.
Bu politika, kriz sırasında ipotek temerrütleri dalgasının ortasında değer kazanan bankaları ve diğer MBS sahiplerini kurtarmak için ABD Hazinesinin Sorunlu Varlıktan Kurtulma Programı (TARP) ve Fanny Mae ve Freddie Mac, her ikisi de 2008 sonbaharında başlatıldı. Hazine’nin GSE’leri koruyuculuğu, menkul kıymetlerinin artık Hazine’nin açık desteğine sahip olduğu ve Fed’in bunları normal ihtiyati kuralları altında satın almasına olanak sağlaması anlamına geliyordu.
Finans kurumları (FI’lar) daha sonra kredileri ve TARP kapsamında alınan diğer ödemeleri, MBS ajansını Fed’e piyasa fiyatlarının üzerinde satarak geri ödeyebildiler. Gerçekte, bu, Fed’in kurum MBS’den 1,25 trilyon dolarlık satın almasının, aynı zamanda, TARP ve GSE kurtarma paketi kapsamındaki Hazine harcamalarının dolaylı para kazanmasını temsil ettiği anlamına geliyordu.
COVID-19
2020’de, COVID-19 salgını sırasında yaygın hükümet kilitleme emirlerinin yol açtığı mali ve ekonomik kaosa yanıt olarak, politika yapıcılar tekrar harekete geçti.
Fed, QE, özel kredi imkanları ve kurumun MBS satın alımları dahil olmak üzere 2008 mali krizi sırasında uygulamaya koyduğu mali kurtarma önlemlerinin çoğunu yeniden canlandırdı. 23 Mart 2020’de merkez bankası, QE programını desteklemek için sınırsız miktarda Hazine ve acente tahvili satın alma niyetini açıkladı.
Ajans MBS Satın Alımının Faydaları
Ajans MBS satın alma programının amacı, ipotek ve konut piyasalarına destek sağlamak ve finansal piyasalarda iyileştirilmiş koşulları teşvik etmektir. Fed, Ocak 2009’da bu alımlara başladığında, ABD ve küresel hisse senedi piyasaları, yoğun bir kredi sıkışıklığının ortasında çok yılın en düşük seviyesinde işlem görüyordu ve küresel ekonominin depresyona gireceği konusunda yaygın endişeler vardı.
Amaç, uzun vadeli faiz oranlarını düşürmekti. Bir işletme piyasada önemli miktarda tahvil satın aldığında, tahvillerin fiyatını yükseltir. Tahvil fiyatları ile getiri / faiz oranları ters bir ilişkiye sahiptir. Dolayısıyla fiyat yükseldikçe faiz de düşecektir. Düşük faiz oranları, borçlanmayı daha ucuz hale getirdiği için ekonomiyi canlandırır.
Sonunda, MBS satın alma programının fiyat desteği sağlamada ve birçok piyasa katılımcısını saran paniği dağıtmada etkili olduğu kanıtlandı. Fed, satın alma programını Mart 2010’da tamamladığında, S&P 500 önemli ölçüde değer kazanmıştı ve küresel hisse senedi piyasaları, belki de Fed’in en iyimser beklentilerini aşarak bir yıldan fazla bir süredir tam ralli modunda kalmıştı.