Yapılandırılmış Not
Yapılandırılmış Senet Nedir?
Yapılandırılmış bir senet, menkul kıymetin risk-getiri profilini ayarlayan gömülü bir türev bileşeni de içeren bir borç yükümlülüğüdür. Yapılandırılmış bir tahvilin getiri performansı, hem temel borç yükümlülüğünü hem de onun içine gömülü türevi izleyecektir.
Bu tür bir senet, ek modifiye yapıları dahil ederek profilini değiştirmeye çalışan ve böylece tahvilin potansiyel getirisini artıran karma bir güvenliktir.
Temel Çıkarımlar
- Yapılandırılmış bir senet, menkul kıymetin risk-getiri profilini ayarlayan gömülü bir türev bileşeni de içeren bir borç yükümlülüğüdür.
- Yapılandırılmış bir senedin getirisi, bir dayanak varlığın, varlıklar grubunun veya endeksin performansıyla bağlantılıdır.
- Yapılandırılmış senetlerin esnekliği, başka bir yerde bulunması zor olan çok çeşitli potansiyel getiriler sunmalarına olanak tanır.
- Yapılandırılmış senetler, piyasa riski, düşük likidite ve temerrüt riskinden muzdarip karmaşık finansal ürünlerdir.
Yapılandırılmış Notları Anlama
Yapılandırılmış bir senet, finansal kurumlar tarafından ihraç edilen bir borç senetidir. Getirisi, hisse senedi endekslerine, tek bir hisse senedine, bir sepet hisse senedine, faiz oranlarına, emtialara veya yabancı para birimlerine dayanmaktadır. Yapılandırılmış bir senedin performansı, bir dayanak varlığın, varlık grubunun veya endeksin getirisi ile bağlantılıdır.
Tüm yapılandırılmış senetler iki temel parçaya sahiptir: bir tahvil bileşeni ve bir türev bileşen. Tahvilin tahvil kısmı yatırımın çoğunu kaplar ve anapara koruması sağlar. Tahvile tahsis edilmeyen yatırımın geri kalanı bir türev ürün satın almak için kullanılır ve yatırımcılara artı potansiyel sağlar. Türev kısmı, herhangi bir varlık sınıfına maruz kalmayı sağlamak için kullanılır.
Yapılandırılmış senetlere bir örnek, badem üzerinde bir vadeli işlem sözleşmesi ile birleştirilen beş yıllık bir tahvil olabilir. Yaygın yapılandırılmış notlar arasında ana para korumalı banknotlar, ters çevrilebilir banknotlar ve kaldıraçlı banknotlar bulunur.
Yapılandırılmış Notların Avantajları
Yapılandırılmış senetlerin esnekliği, başka yerlerde bulunması zor olan çok çeşitli potansiyel getiriler sağlamalarına olanak tanır. Yapılandırılmış tahviller, artan veya azalan yukarı yönlü potansiyel, aşağı yönlü risk ve genel oynaklık sunabilir.
Örneğin, yapılandırılmış bir tahvil, riskli hisse senetleri üzerindeki para dışı alım opsiyonları ile birlikte oldukça istikrarlı bir tahvilden oluşabilir. Böyle bir kombinasyon, büyük kazançlar için potansiyel yaratırken kayıpları sınırlar. Öte yandan, arama seçenekleri çok fazla paranın dışındaysa, tekrarlanan küçük kayıplara yol açabilir.
Daha sık olarak, yapılandırılmış bir senet, diğer varlıklara kıyasla sınırlı kazançlar karşılığında sınırlı zararlar sunacaktır. Örneğin, yapılandırılmış senet S&P 500 ile bağlantılı olabilir; kazançlar% 10 ve maksimum kayıplar% 15 olarak belirlendi.
Son olarak, belirli sonuçlar üzerine alışılmadık bahisler yapmak için yapılandırılmış notlar da kullanılabilir. Yapılandırılmış bir senet, VIX ile ölçülen borsa oynaklığına bağlı olabilir. Boğa satış marjlarına dayalı farklı yapılandırılmış bir senet, düz piyasalarda bile önemli kazançlar sağlayabilir. Bununla birlikte, borsada küçük kayıplar olduğunda böyle bir tahvilin aşağı yönlü riski yüksek olacaktır.
Yapılandırılmış Notların Dezavantajları
Türevler, diğer finansal ürünlerle birleştirilmedikleri zaman bile karmaşıktır. Örneğin, emtia vadeli işlem sözleşmeleri, yatırımcının tüm etkilerini anlamak için özel bilgi gerektirir. Bu, yapılandırılmış bir senedin hem borçlanma aracı hem de türev araç olduğu için çok karmaşık bir ürün olmasını sağlar. Yapılandırılmış bir senedin beklenen getirilerinin nasıl hesaplanacağını bilmek çok önemlidir.
Yapılandırılmış senetler genellikle bireysel yatırımcılar için çok risklidir ve karmaşıktır.
Tüm yatırımlarda piyasa riski yaygındır ve yapılandırılmış notların tuzakları vardır. Bazı yapılandırılmış notların temel koruması vardır. Yapmayanlar için, anaparanın bir kısmını veya tamamını kaybetmek mümkündür. Bu risk, temeldeki türev uçucu hale geldiğinde ortaya çıkar. Bu, hisse senedi fiyatları, faiz oranları, emtia fiyatları ve döviz kurları ile olabilir.
Düşük likidite genellikle yapılandırılmış senet sahipleri için bir sorundur. Yapılandırılmış senetlerin esnekliği, büyük piyasaların belirli senetler için gelişmesini zorlaştırır. Bu, ikincil bir piyasada yapılandırılmış bir senet satın almayı veya satmayı çok zorlaştırır. Yapılandırılmış bir senete bakan yatırımcılar, aracı vade tarihine kadar tutmayı beklemelidir. Bu nedenle, yapılandırılmış bir senete yatırım yaparken büyük özen gösterilmelidir. Tampon ETF’ler, daha küçük potansiyel kazançlar karşılığında kayıpları sınırlamak isteyen yatırımcılar için yapılandırılmış tahvillere daha likit bir alternatiftir.
Yapılandırılmış tahviller ayrıca, temel borç yükümlülükleri ve türevlerinden daha yüksek temerrüt riskinden muzdariptir. Senedin ihraççısı temerrüde düşerse, yatırımın tüm değeri kaybedilebilir. Yatırımcılar, borç ve türevleri doğrudan satın alarak bu temerrüt riskini azaltabilirler. Örneğin devletten ABD Hazine bonoları satın alıp opsiyonları ayrı satın almak mümkün. Bu, fonların çoğunu varsayılan riskten koruyacaktır.