Varsayılan risk

Temerrüt Riski Nedir?

Temerrüt riski, bir borçlunun borç yükümlülükleri için gerekli ödemeleri yapamama ihtimaline karşı bir borç verenin üstlendiği risktir. Kredi verenler ve yatırımcılar, neredeyse her tür kredi uzantısında temerrüt riskine maruz kalmaktadır. Daha yüksek bir temerrüt riski seviyesi, daha yüksek bir gerekli getiriye ve dolayısıyla daha yüksek bir faiz oranına yol açar.

Temerrüt Riskini Anlamak

Bir borç veren bir borçluya kredi verdiğinde, kredi tutarının geri ödenmeme ihtimali vardır. Bu olasılığa bakan ölçüm, varsayılan risktir. Temerrüt riski sadece borç alan kişiler için değil, aynı zamanda tahvil ihraç eden şirketler için de geçerlidir ve finansal kısıtlamalar nedeniyle bu tahviller için faiz ödemesi yapamaz. Bir borç veren krediyi uzattığında, bir borçlunun temerrüt riskini hesaplamak, risk yönetimi stratejisinin bir parçası olarak çok önemlidir. Bir yatırımcı bir yatırımı değerlendirirken, bir şirketin mali durumunu belirlemek, yatırım riskini ölçmek için çok önemlidir.

Temerrüt riski, daha geniş ekonomik değişikliklerin veya bir şirketin mali durumundaki değişikliklerin bir sonucu olarak değişebilir. Ekonomik durgunluk, birçok şirketin gelirlerini ve kazançlarını etkileyerek, borç için faiz ödemeleri yapma ve nihayetinde borcun kendisini geri ödeme yeteneklerini etkileyebilir. Şirketler, artan rekabet ve daha düşük fiyatlandırma gücü gibi faktörlerle karşılaşabilir ve bu da benzer bir finansal etkiye neden olabilir. İşletmelerin temerrüt riskini azaltmak için yeterli net gelir ve nakit akışı oluşturması gerekir.

Temerrüt riski, tüketici kredisi için FICO puanları ve kurumsal ve devlet borç sorunları için kredi derecelendirmeleri dahil olmak üzere standart ölçüm araçları kullanılarak ölçülebilir. Borç sorunları için kredi derecelendirmeleri, Standard & Poor’s (S&P), Moody’s ve Fitch Ratings gibi ulusal olarak tanınan istatistiksel derecelendirme kuruluşları (NRSRO’lar) tarafından sağlanmaktadır.

Temerrüt Riskinin Belirlenmesi

Borç verenler genellikle bir şirketin mali tablolarını inceler ve borç geri ödeme olasılığını belirlemek için birkaç Serbest nakit akışı, şirketin kendisine yeniden yatırım yaptıktan sonra elde ettiği nakittir ve işletme nakit akışından sermaye harcamalarının çıkarılmasıyla hesaplanır. Borç ve temettü ödemeleri gibi şeyler için serbest nakit akışı kullanılır. Sıfıra yakın veya negatif bir serbest nakit akışı rakamı, şirketin vaat edilen ödemeleri gerçekleştirmek için gereken nakdi üretmekte sorun yaşadığını gösterir. Bu, daha yüksek bir temerrüt riskini gösterebilir.

Faiz karşılama oranı  varsayılan riskini belirlemeye yardımcı olabilir bir orandır. Faiz karşılama oranı, bir şirketin faiz ve vergi öncesi kazancını (EBIT) dönemsel borç faiz ödemelerine bölerek hesaplanır. Daha yüksek bir oran, faiz ödemelerini karşılamak için yeterli gelir elde edildiğini gösterir. Bu, daha düşük bir temerrüt riskini gösterebilir.

Yukarıda bahsedilen ölçü, amortisman ve amortisman gibi nakit dışı harcamaları yansıtan yüksek derecede ihtiyatlılığı yansıtır. Tamamen nakit işlemlere dayalı teminatı değerlendirmek için, faiz karşılama oranı, kazancı faiz, vergi, amortisman ve amortisman öncesi (FAVÖK) dönemsel borç faiz ödemelerine bölerek hesaplanabilir.

Temerrüt Riski Türleri

Derecelendirme kuruluşları, temerrüt riskini ölçmeye yardımcı olmak için şirketleri ve yatırımları derecelendirir. Derecelendirme kuruluşları tarafından belirlenen kredi puanları iki kategoriye ayrılabilir: yatırım derecesi ve yatırım dışı derece (veya önemsiz). Yatırım dereceli borcun düşük temerrüt riskine sahip olduğu kabul edilir ve genellikle yatırımcılar tarafından daha çok aranır. Tersine, yatırım sınıfı olmayan borç, daha güvenli tahvillere göre daha yüksek getiri sağlar, ancak aynı zamanda önemli ölçüde daha yüksek bir temerrüt şansı ile birlikte gelir.

Derecelendirme kuruluşları tarafından kullanılan derecelendirme ölçekleri biraz farklı olsa da, çoğu borç benzer şekilde derecelendirilir. S&P tarafından AAA, AA, A veya BBB notu verilen herhangi bir tahvil ihracı yatırım notu olarak kabul edilir. BB ve altında derecelendirilen her şey yatırım dışı not olarak kabul edilir.