Ana Korumalı Not – PPN
Anapara Korumalı Senet Ne Anlama Geliyor?
Anapara korumalı senet (PPN), dayanak varlıkların performansına bakılmaksızın, yatırımcının ilk yatırımına (anapara tutarı) eşit minimum getiriyi garanti eden sabit gelirli bir menkul kıymettir.
Bu yatırımlar, olumlu piyasa hareketlerinden elde edilen kazançlara katılırken yatırımlarını korumak isteyen riskten kaçınan yatırımcılar için özel olarak tasarlanmıştır.
Asıl korumalı notlar, garantili bağlantılı notlar olarak da bilinir.
Asıl Korumalı Notu (PPN) Anlama
Anapara korumalı senet (PPN), senet vadeye kadar tutulduğu sürece en azından yatırılan anapara tutarının getiri oranını garanti eden yapılandırılmış bir finans ürünüdür. Bir PPN, sıfır kuponlu bir tahvil – vadesi gelene kadar faiz ödemesi yapmayan bir tahvil – ve bir dayanak varlık, endeks veya kıyaslama ile bağlantılı bir getirisi olan bir opsiyon olarak yapılandırılmıştır. Bağlı varlığın, endeksin veya karşılaştırmalı değerlendirmenin performansına bağlı olarak, getiri değişecektir. Örneğin, kazanç Russell 2000 gibi bir hisse senedi endeksine bağlıysa ve endeks% 30 artarsa, yatırımcı% 30’luk kazancın tamamını alacaktır. Gerçekte, anapara korumalı menkul kıymetler, bir yatırımcının anaparasını vade anında, bu endeksin belirli bir aralıkta işlem görmesi durumunda endeksin performansından ilave kazançla birlikte iade etme sözü verir.
Anapara korumalı senetlerin bir dezavantajı, anapara garantisinin ihraççının veya garantörün kredi itibarına tabi olmasıdır. Bu nedenle, ihraç edenin iflas etmesi ve yatırımcıların anapara yatırımının geri ödemesi de dahil olmak üzere ödemelerinin çoğunu veya çoğunu temerrüde düşürmesi durumunda, yatırımcının anaparasını kaybedeceği durumda garantili bir getiri olasılığı tam olarak doğru değildir. Bu ürünler esasen teminatsız borç olduğundan, yatırımcılar teminatlı alacaklılar seviyesinin altına düşmektedir.
Ayrıca, yatırımcıların ödemenin tamamını alabilmek için bu senetleri vadeye kadar tutmaları gerekir. Bu senetlerin uzun vadeli vadeleri olabileceğinden, PPN yatırımları, her yıl tahakkuk eden herhangi bir emsal faizi ödemenin yanı sıra, fonlarını uzun süre bağlamak zorunda kalan yatırımcılar için maliyetli olabilir. Erken para çekme işlemleri, para çekme ücretlerine tabi olabilir ve kısmi para çekme işlemleri, tam bir teslimiyet üzerine mevcut miktarı azaltabilir.
Sınırlamalar
Anapara korumalı senetlerin karanlık tarafı, Lehman Brothers’ın çöküşü ve 2008 kredi krizinin başlangıcından sonra gün ışığına çıktı. Lehman kardeşler bu senetlerin çoğunu yayınlamıştı ve komisyoncular, bu ürünler hakkında çok az bilgisi olan veya hiç bilgisi olmayan müşterilerinin portföylerine bunu itiyorlardı. PPN’lerin getirileri, yüzeyde müşterilere sunulandan daha karmaşıktı. Örneğin, bu senetlerden birindeki bir yatırımcının, senedin getirisi ile bağlantılı endeksin getirisini kazanması ve anaparayı geri alması için, küçük baskı, endeksin% 25 veya daha fazla düşemeyeceğini belirtebilir. ihraç tarihindeki seviyesinden. Bu seviyenin% 27’den fazla üstüne de çıkamaz. Bekletme döneminde endeksin bu seviyeleri aşması durumunda, yatırımcılar sadece anaparalarını geri alırlar.
Bireysel PPN menkul kıymetlerinin zorluklarıyla uğraşmak istemeyen bir yatırımcı, anapara korumalı fonları tercih edebilir. Anapara korumalı fonlar, çoğunlukla bir yatırımcının anaparasını korumak için yapılandırılmış anapara korumalı senetlerden oluşan para yönetimli fonlardır. Bu fonların getirileri, sermaye kazançları veya vergi avantajlı temettüler yerine normal gelir olarak vergilendirilir. Ayrıca, fon tarafından alınan ücretler, anapara getirilerini garanti altına almak ve riski en aza indirmek için kullanılan türev pozisyonlarını finanse etmek için kullanılır.