Menkul Kıymetleştirme Nedir?

Menkul kıymetleştirme, likit olmayan bir varlığın veya bir grup varlığınalınmasıve finans mühendisliği yoluylaonu (veya onları) bir menkul kıymete dönüştürme sürecidir.2007-2008 mali krizi hakkında “Inside Job” filmiyle popüler hale getirilen alaycı “menkulleştirme gıda zinciri” ifadesi, bu tür likit olmayan varlık gruplarının (genellikle borçlar) paketlendiği, satın alındığı, menkul kıymetleştirildiği ve yatırımcılara satıldığı süreci açıklar.

Menkul kıymetleştirmenin tipik bir örneği, ipotek koleksiyonuyla güvence altına alınanbir tür varlığa dayalı menkul kıymet olan ipoteğe dayalı bir menkulkıymettir (MBS).İlk olarak 1968’de yayınlanan bu taktik, ilk kez 1983’te ortaya çıkan teminatlı ipotek yükümlülükleri (CMO’lar) gibi yeniliklere yol açtı. 1990’ların ortalarında MBS son derece yaygın hale geldi. Süreç aşağıdaki gibi çalışır.

Menkul Kıymetleştirme Gıda Zinciri Oluşturmak

Zincirdeki ilk adım, konut veya mülk sahiplerinin ticari bankalarda ipotek için başvuruda bulunma süreciyle başlar. Düzenlenmiş ve yetkili finans kuruluşu kaynaklanır çeşitli özellikleri karşı iddiaları ile güvence krediler, İpotekli alım. Mortgage tahvilleri (gelecekteki dolarlarla ilgili talepler) borç verenler için varlıklardır, ancak bu varlıklar açık karşı taraf riskiyle birlikte gelir. Borçlu krediyi geri ödeyemeyebilir ve bu nedenle bankalar genellikle nakit para karşılığında banknot satarlar.

Bu, zincirdeki ikinci büyük bağlantıya yol açar: Bireysel ipotekler,bir MBS’nin teminatı olarak güven içinde tutulanbir ipotek havuzunda bir araya toplanır. MBS, büyük bir yatırım bankacılığı şirketi gibi üçüncü taraf bir finans şirketi tarafından veya ipotekleri ilk olarak oluşturan aynı banka tarafından verilebilir.İpoteğe dayalı menkul kıymetler ayrıca Freddie Mac gibi toplayıcılar tarafından ihraç edilmektedir.4

1:46

Ne olursa olsun, sonuç aynıdır: İpotek verenlerin varlıklarına karşı taleplerle desteklenen yeni bir menkul kıymet yaratılır. Bu menkul kıymetin hisseleri, ikincil ipotek piyasasındaki katılımcılara satılabilir. Bu piyasa son derece büyüktür ve ipotekler grubuna önemli miktarda likidite sağlar, aksi takdirde kendi başlarına oldukça likit olmayacaktır.

Birden fazla MBS türü vardır: geçişler, ipotek ödemelerinin toplandığı ve yatırımcılara aktarıldığı basit bir çeşitlilik ve CMO’lar. CMO’lar, ipotek havuzunu dilimler adı verilen bir dizi farklı bölüme ayırır. Bu , standart portföy çeşitlendirmesinin nasıl çalıştığına benzer şekilde temerrüt riskini etrafa yayar. Dilimler, ihraççının uygun gördüğü hemen hemen her şekilde yapılandırılabilir ve tek bir MBS’nin çeşitli risk tolerans profilleri için uyarlanmasına izin verir.

Emeklilik fonları tipik olarak yüksek kredi dereceli ipoteğe dayalı menkul kıymetlere yatırım yaparken, hedge fonlar düşük kredi notuna sahip olanlara yatırım yaparak daha yüksek getiri elde etmeye çalışır. Her durumda, yatırımcılar, ipotek ödemelerinin orantılı bir miktarını yatırım getirileri olarak alacaklardır – zincirin son halkası.