Afet Bağı

Published · Updated

Afet Bağı (CAT) Nedir?

Afet bonosu (CAT), bir doğal afet durumunda sigorta sektöründeki şirketler için para toplamak üzere tasarlanmış yüksek getirili bir borçlanma aracıdır. Bir CAT tahvili, ihraç edenin tahvilden yalnızca deprem veya kasırga gibi belirli koşullar meydana geldiğinde fon almasına izin verir. Tahvil ile korunan bir olay sigorta şirketine bir ödemeyi etkinleştirirse, faiz ödeme ve anaparayı geri ödeme yükümlülüğü ya ertelenir ya da tamamen affedilir.

CAT tahvillerinin üç ila beş yıl arasında kısa vadeleri vardır. Bu menkul kıymetlerdeki birincil yatırımcılar, hedge fonları, emeklilik fonları ve diğer kurumsal yatırımcılardır.

Afet Tahvillerini Anlamak

Afet bonoları, mülk ve kaza sigortacılarının yanı sıra reasürans şirketleri tarafından riski yatırımcılara aktarmak için kullanılır. İlk olarak 1990’larda piyasaya sürülen bu tahviller, sigorta ve reasürans şirketlerine, sigorta poliçeleri ile ilişkili riski dengelemenin başka bir yolunu sunar. Kurumsal yatırımcılar, diğer sabit gelirli menkul kıymetlerin çoğundan daha yüksek faiz oranı CAT tahvillerinden alabilirler.

CAT tahvilleri, önceden belirlenmiş olaylarla veya sigortayla ilgili risklerle bağlantılı finansal menkul kıymetler için bir şemsiye terim olan bir tür sigorta bağlantılı güvenliktir (ILS). CAT tahvilleri, sigorta şirketlerine ancak tahvil ile korunan bir felaket meydana geldiğinde ödenir.

Temel Çıkarımlar

  • Afet bonosu (CAT), bir doğal afet durumunda sigorta sektöründeki şirketler için para toplamak üzere tasarlanmış yüksek getirili bir borçlanma aracıdır.
  • Bir CAT tahvili, ihraççının yalnızca deprem veya kasırga gibi belirli olaylar meydana geldiğinde ödeme almasına izin verir.
  • Yatırımcılar, tahvilin ömrü boyunca sabit getirili menkul kıymetlerin çoğundan daha yüksek bir faiz oranı alabilirler.
  • Özel bir olay meydana gelirse, bir ödemeyi tetiklerse, faiz ödeme ve anaparayı iade etme yükümlülüğü ya ertelenir ya da tamamen affedilir.

CAT Bond Ödemeleri Nasıl Çalışır?

CAT tahvilleri ihraç edildiğinde, yatırımcılardan elde edilen gelirler, çeşitli diğer düşük riskli menkul kıymetlere yatırılabilecekleri güvenli bir teminat hesabına gider. Yatırımcılara faiz ödemeleri güvenli teminat hesabından gelir.

Bir CAT tahvili, ödemenin yalnızca toplam doğal afet maliyetleri belirtilen teminat süresi boyunca belirli bir dolar tutarını aşması durumunda gerçekleşecek şekilde yapılandırılabilir. Tahviller ayrıca bir fırtına veya depremin gücüne veya Teksas’ı vuran beşten fazla adı verilen kasırga gibi olayların sayısına bağlanabilir. Bir dizi doğal afet, sigorta şirketine bir ödemeyi tetikleyecektir ve bu ödemeler de güvenli teminat hesabından gelecektir.

Kapsanan doğal afetlerin maliyetleri, tahvil ihracı ile elde edilen toplam dolar tutarını aşarsa yatırımcılar anaparalarını kaybedeceklerdir. Ancak, tahvilin ömrü boyunca felaketi karşılayacak maliyetler belirlenen tutarı aşmazsa, yatırımcılar anaparalarını tahvilin vadesinde iade edeceklerdir. Yatırımcı, bonoyu elinde tutması karşılığında düzenli faiz ödemelerinden de yararlanacaktır.

CAT Tahvillerinin Yararları ve Riskleri

Potansiyel faydalar

Faiz oranları CAT tahvil tarafından ödenen genellikle mali piyasalar veya ekonomik koşullara bağlı değildir. Bu şekilde, CAT tahvilleri yatırımcılara faiz oranları düşük olduğunda ve geleneksel tahviller daha düşük getiri sağladığında bile istikrarlı faiz ödemeleri sunar. Ayrıca, kurumsal yatırımcılar, ekonomik risk ve piyasa riskine karşı koruma sağlamak için portföyü çeşitlendirmeye yardımcı olması için CAT tahvillerini kullanabilir. Bu potansiyel olarak azaltılmış riskin nedeni, bu yatırımların mutlaka ekonomik performans veya borsa hareketleriyle ilişkili olmamasıdır.

CAT tahvilleri, diğer sabit gelirli tahvillere ve temettü ödeyen hisse senetlerine kıyasla rekabetçi bir getiri sunar. CAT tahvillerindeki yatırımcılar, tahvilin ömrü boyunca sabit faiz ödemeleri alır. Ayrıca, bu tahvillerin vadeleri tipik olarak kısa vadeli olduğundan, ödemeyi tetikleyen bir olayın meydana gelme olasılığı daha düşüktür.

CAT tahvilleri sigorta endüstrisine fayda sağlar çünkü toplanan sermaye, doğal afet sigortası için cepten maliyetlerini düşürür. CAT tahvilleri ayrıca sigorta şirketlerine en çok ihtiyaç duydukları anda nakit sağlar, bu da doğal bir afet nedeniyle iflas başvurusunda bulunma ihtiyacını önleyebilir.

Potansiyel risk

CAT tahvilleri sigorta şirketlerine yönelik riski azaltabilse de, risk menkul kıymetlerin alıcıları tarafından karşılanmaktadır. Yatırılan anapara tutarını kaybetme riski, tahvillerin kısa vadesi ile bir miktar azaltılır.

Göre Sigorta Bilgi Enstitüsü, dünya çapında dan 2019 genel kayıplara doğal felaketler kabaca paralel olan $ 150 milyar dolar seviyesinde gerçekleşti enflasyona göre düzeltilmiş 2019 yılında 2018 yılında $ 186 milyar dan aşağı geçmiş 30 yıllık ortalama ve, 2018’deki 850 olay ile karşılaştırıldığında 820 olay zarara neden oldu. 2019 olaylarından kaynaklanan sigortalı zararlar, 2018’deki 86 milyar $ ‘dan 52 milyar $’ a düştü. Dolayısıyla, 2018’e kıyasla 2019’da genel kayıplar azalmış olsa da, hasarlardan kaynaklanan maliyetler milyarlarca dolar ve CAT tahvillerine sahip yatırımcılar, yatırımlarının tamamını veya bir kısmını kaybetme riski altındadır. Yatırımcıların, CAT tahvillerinin sunduğu cazip getirilerin getirilerine karşı riskleri tartması gerekir.

CAT tahvilleri, ekonomik ve piyasa riskinden çeşitlilik sunabilir çünkü doğal afetler genellikle ekonomik olaylar ve borsa hareketleriyle ilişkili değildir. Bununla birlikte, bir doğal afet bir durgunluğa ve ardından borsa düşüşüne neden olursa istisnalar olabilir. CAT tahvillerine sahip yatırımcılar, felaketle sonuçlanan olay sigorta şirketine bir ödemeyi teşvik ederse, anaparalarını kaybetme riski altında olacaktır. Bununla birlikte, bir durgunluk sırasında feci olay meydana gelirse, yatırımcılardan bazıları CAT tahviline yatırımlarını kaybetmeleriyle eş zamanlı olarak gelir kaynaklarını (işlerini) de kaybederlerse, sonuçlar daha da artabilir.

Artıları

  • CAT tahvilleri, yatırımcılara tahvilin ömrü boyunca istikrarlı, yüksek getirili faiz ödemeleri sunabilir.
  • Doğal afetler borsa hareketleriyle ilişkili olmadığından, CAT tahvilleri bir portföyü belirli risk türlerine karşı korumaya yardımcı olabilir.
  • CAT tahvillerinin vadeleri bir ila beş yıl gibi kısa olup, anapara kaybı da dahil olmak üzere sigorta şirketine ödeme olasılığını azaltır.

Eksileri

  • CAT tahvilleri, sigorta şirketine ödeme yapılması durumunda yatırılan anapara tutarını kaybetme riski oluşturabilir.
  • Doğal afetler borsa düşüşleri ve durgunluklar sırasında meydana gelebilir ve bu da CAT tahvillerinin çeşitlendirme faydasını ortadan kaldırabilir.
  • Doğal afetlerin sıklığı ve maliyetleri artarsa, CAT tahvillerinin kısa vadeli vadeleri, tetikleyici bir olay olasılığını azaltmayabilir.

Afet Bağı Örneği

Amerika Birleşik Devletleri’nin en büyük karşılıklı sigorta şirketlerinden biri olan State Farm Insurance’ın CAT bonosu ihraç ettiğini varsayalım. Tahvilin nominal değeri 1.000 $ ‘ dır, vadesi iki yıl içinde dolar ve yıllık faiz oranı% 6.5 olarak ödenir. CAT tahvilini satın alan bir yatırımcı her yıl 65 $ alacak ve anapara vade sonunda iade edilecektir. CAT tahvilinin ihracı, özel bir hesaba yatırılan 100 milyon dolar gelir elde etti.

  • Tahvil, State Farm’a ödeme ancak iki yıl için toplam doğal afet maliyetleri 300 milyon doları aşarsa gerçekleşecek şekilde yapılandırılmıştır. Kalan fonlar, tahvilin vadesinde yatırımcılara iade edilecektir.
  • İkinci yıl boyunca, toplam maliyeti 550 milyon dolar olan bir dizi doğal afet meydana gelir. Bu, ödemeyi State Farm’a aktive eder ve 100 milyon dolar, özel hesaptan sigorta şirketine aktarılır.
  • 1.000 dolarlık CAT tahviline sahip olan yatırımcılar birinci yılda 65 dolar faiz kazandıktan sonra ikinci yılda anaparalarını kaybetti. State Farm, doğal afetler için maliyetlerini 550 milyon dolardan 450 milyon dolara düşürdü.