Yüksek Verimli Tahvil
Yüksek Getirili Tahviller Nedir?
Yüksek getirili tahviller ( hurda tahviller olarak da adlandırılır ), yatırım dereceli tahvillerden daha düşük kredi notlarına sahip oldukları için daha yüksek faiz oranları ödeyen tahvillerdir. Yüksek getirili tahvillerin temerrüde düşme olasılığı daha yüksektir, bu nedenle yatırımcıları telafi etmek için yatırım dereceli tahvillerden daha yüksek getiri ödemeleri gerekir.
Yüksek getirili borç ihraç edenler, başlangıç şirketleri veya yüksek borç oranlarına sahip sermaye yoğun şirketler olma eğilimindedir. Bununla birlikte, bazı yüksek getirili tahviller, iyi kredi notlarını kaybeden düşmüş meleklerdir.
Temel Çıkarımlar
- Yüksek getirili tahviller veya “önemsiz” tahviller, yatırım dereceli tahvillere göre daha düşük kredi notlarına sahip oldukları için daha yüksek faiz oranları ödeyen kurumsal borç senetleridir.
- Bu tahvillerin kredi notları S & P’den BBB’nin altında veya Moody’s’den Baa3’ün altında.
- Yüksek getirili tahviller, yatırımcılara yatırım dereceli tahvillere göre daha yüksek faiz oranları ve potansiyel olarak daha yüksek uzun vadeli getiri sağlar, ancak çok daha risklidir.
- Özellikle, hurda tahvillerin temerrüde düşmesi ve çok daha yüksek fiyat oynaklığı göstermesi daha olasıdır.
Yüksek Getirili Tahvilleri Anlamak
Teknik bir bakış açısından, yüksek getirili veya “hurda” bir tahvil, her ikisi de faiz ödeme ve anaparayı vadede iade etme vaadiyle bir firma tarafından ihraç edilen borcu temsil ettiğinden, normal şirket tahvilleriyle hemen hemen aynıdır. Önemsiz tahviller, ihraççılarının daha düşük kredi kalitesi nedeniyle farklılık gösterir.
Tüm tahviller bu kredi kalitesine göre karakterize edilir ve bu nedenle iki tahvil kategorisinden birine girer: yüksek getiri ve yatırım derecesi. Yüksek getirili tahviller, önde gelen kredi kuruluşlarından daha düşük kredi notları taşır. Bir tahvil spekülatif olarak kabul edilir ve dolayısıyla S & P’den “BBB-” nin altında veya Moody’s’den “Baa3” ün altında bir nota sahipse daha yüksek bir getiriye sahip olacaktır. Bu seviyelerde veya üzerinde not alan tahviller yatırım yapılabilir sınıf olarak kabul edilir. Kredi notları “D” kadar düşük olabilir (şu anda temerrütte) ve “C” veya daha düşük dereceli çoğu tahvil yüksek bir temerrüt riski taşır.
Yüksek getirili tahviller tipik olarak iki alt kategoriye ayrılır:
- Fallen Angels : Bu, bir zamanlar yatırım yapılabilir ancak ihraç eden şirketin düşük kredi kalitesi nedeniyle önemsiz tahvil statüsüne düşürülmüş bir tahvildir.
- Yükselen Yıldızlar : Düşmüş bir meleğin tam tersi, bu, ihraç eden şirketin artan kredi kalitesi nedeniyle artan bir nota sahip bir tahvildir. Yükselen bir yıldız hala hurda bir bağ olabilir, ancak yatırım kalitesi olma yolunda ilerliyor.
Yüksek Verimli Tahvillerin Avantajları
Daha Yüksek Verim
Genel olarak, yüksek getirili tahvil yatırımcıları, herhangi bir zamanda yatırım dereceli tahvillere kıyasla en az 150 ila 300 baz puan ek getiri bekleyebilirler. Fiili uygulamada, daha fazla temerrüt olacağı için yatırım dereceli tahvillere göre kazanç daha düşüktür. Yatırım fonları ve borsa yatırım fonları ( ETF’ler ), yalnızca bir ihraççının önemsiz tahvillerine aşırı yatırım yapma riski olmadan bu yüksek getirilerden yararlanmanın yollarını sağlar.
Beklenen Daha Yüksek Getiriler
Yüksek getirili tahviller olumsuz “önemsiz tahvil” imajından muzdarip olsa da, aslında çoğu uzun elde tutma dönemlerinde yatırım dereceli tahvillerden daha yüksek getirilere sahiptirler. Örneğin, iBoxx $ Yüksek Getirili Kurumsal Tahvil ETF’si (HYG), 2010’un başı ile 2019’un sonu arasında ortalama yıllık toplam getirisi% 6,44’tür.
Bu süre zarfında iBoxx $ Yatırım Dereceli Kurumsal Tahvil ETF’si (LQD) yılda ortalama% 5,93 getiri sağladı. Bu sonuç, yatırımcıların daha yüksek beklenen getirilerle daha yüksek risk için telafi edilmesi gerektiğini savunan modern portföy teorisi ( MPT ) ile uyumludur.
Yüksek Verimli Tahvillerin Dezavantajları
Varsayılan risk
Temerrüt, yüksek getirili tahvil yatırımcıları için en önemli risktir. Temerrüt riskiyle baş etmenin birincil yolu çeşitlendirmedir, ancak bu, stratejileri sınırlar ve yatırımcılar için ücretleri artırır.
Yatırım dereceli tahvillerle yatırımcılar, bireysel şirketler veya hükümetler tarafından ihraç edilen tahvilleri satın alabilir ve bunları doğrudan elinde tutabilir. Doğrudan tahvil tuttuklarında, yatırımcılar faiz oranı riskini azaltmak için tahvil merdivenleri oluşturabilirler. Yatırımcılar ayrıca, bireysel tahvilleri tutan fonlarla ilgili ücretlerden de kaçınabilirler. Bununla birlikte, temerrüt olasılığı, yüksek getirili tahvil piyasasında bireysel tahvilleri çok riskli hale getirir.
Küçük yatırımcılar, yüksek temerrüt riski nedeniyle genellikle bireysel yüksek getirili tahvilleri doğrudan satın almaktan kaçınmalıdır. Yüksek getirili tahvil ETF’leri ve yatırım fonları, bu varlık sınıfıyla ilgilenen perakende yatırımcılar için genellikle daha iyi seçeneklerdir.
Daha Yüksek Oynaklık
Tarihsel olarak, yüksek getirili tahvil fiyatları, yatırım dereceli muadillerinden çok daha değişken olmuştur. 2008 yılında, varlık sınıfı olarak yüksek getirili tahviller sadece bir yılda değerinin% 26,17’sini kaybetti. 1980 ve 2020 arasında, çeşitlendirilmiş bir yatırım sınıfı tahvil portföyü (hem şirket hem de devlet tahvilleri dahil) tek bir takvim yılında asla% 3’ten fazla kaybetmedi.
Genel olarak, yüksek getirili tahvillerin oynaklığı, hisse senedi piyasasına yatırım dereceli tahvil piyasasından daha yakındır.