Bull Spread

Bull Spread Nedir?

Boğa spread, bir menkul kıymet veya varlığın fiyatındaki ılımlı bir artıştan kar etmek için tasarlanmış iyimser bir opsiyon stratejisidir. Çeşitli dikey spreadler, alım opsiyonlarının veya satış opsiyonlarının farklı kullanım fiyatlarına, ancak aynı dayanak varlık ve son kullanma tarihine sahip eşzamanlı alım satımını içerir. İster satım ister alım olsun, kullanım fiyatı daha düşük olan opsiyon satın alınır ve kullanım fiyatı daha yüksek olan satılır.

Bir boğa çağrısı spread’i aynı zamanda borç çağrısı spread’i olarak da adlandırılır çünkü ticaret, açıldığında hesaba net bir borç oluşturur. Satın alınan opsiyon, satılan opsiyondan daha pahalı.

Bull Spread’in Temelleri

Strateji çağrı seçeneklerini kullanıyorsa, buna boğa çağrısı yayılması denir. Satım seçeneklerini kullanıyorsa buna boğa güreşi spread denir. İkisi arasındaki pratik fark, nakit akışlarının zamanlamasında yatmaktadır. Boğa çağrısı yayılması için peşin ödeme yaparsınız ve daha sonra süresi dolduğunda kâr elde edersiniz. Boğa güreşi için, önceden para topluyorsunuz ve süresi dolduğunda olabildiğince fazla tutmaya çalışıyorsunuz.

Her iki strateji de opsiyonların satışından bir prim toplamayı içerir, bu nedenle ilk nakit yatırım, opsiyonları tek başına satın almaktan daha azdır.

Bull Call Spread Nasıl Çalışır?

Bir boğa araması spread’i, uzun aramalarda mevcut piyasadan daha yüksek bir işlem fiyatı için bir alım opsiyonu yazmayı içerdiğinden, ticaret tipik olarak bir başlangıç ​​nakit harcamasını gerektirir. Yatırımcı aynı anda aynı son kullanma tarihine sahip bir alım opsiyonu, yani kısa bir çağrı satar; bunu yaparken, yazdığı ilk uzun aramanın maliyetini bir ölçüde karşılayan bir prim alır.

Bu stratejideki maksimum kâr, uzun ve kısa opsiyonların kullanım fiyatları arasındaki fark eksi opsiyonların net maliyetidir – başka bir deyişle, borçtur. Maksimum zarar, yalnızca seçenekler için ödenen net prim (borç) ile sınırlıdır.

Altta yatan menkul kıymetin fiyatı, kısa arama opsiyonunun kullanım fiyatına kadar yükseldikçe, boğa çağrısı yayılmasının karı artar. Bundan sonra, altta yatan menkul kıymetin fiyatı kısa aramanın kullanım fiyatının ötesinde artarsa, kar durgun kalır. Tersine, altta yatan menkul kıymetin fiyatı düştükçe pozisyonda kayıplar olur, ancak temeldeki menkul kıymetin fiyatı uzun vadeli opsiyonun kullanım fiyatının altına düşerse kayıplar durgun kalır.

Bull Put Spread Nasıl Çalışır?

İşlem, açıldığında hesaba net bir kredi oluşturduğundan, boğa satış spread’i aynı zamanda kredi satış spread’i olarak da adlandırılır. Satın alınan opsiyonun maliyeti, satılan opsiyondan daha azdır.

Bir boğa satış spread’i, uzun alım opsiyonlarından daha yüksek bir işlem fiyatına sahip bir satım opsiyonu  yazmayı içerdiğinden, ticaret genellikle başlangıçta bir kredi oluşturur. Yatırımcı, satım opsiyonunu satın almak için bir prim öder, ancak aynı zamanda satın aldığından daha yüksek bir kullanım fiyatına bir satım opsiyonu sattığı için bir prim alır.

Bu stratejiyi kullanan maksimum kâr, satılan satıştan alınan miktar ile satın alınan satış için ödenen miktar arasındaki farka eşittir – ikisi arasındaki kredi geçerli. Bir tüccarın bu stratejiyi kullanırken maruz kalabileceği maksimum zarar, işlem fiyatları eksi alınan net kredi arasındaki farka eşittir.

Bull Spreadlerin Faydaları ve Dezavantajları

Boğa spreadleri her piyasa koşulu için uygun değildir. En iyi, temel varlığın ılımlı bir şekilde yükseldiği ve büyük fiyat sıçramaları yapmadığı pazarlarda çalışırlar.

Yukarıda bahsedildiği gibi, boğa çağrısı, maksimum kaybını opsiyonlar için ödenen net prime (borç) sınırlar. Boğa çağrısı ayrıca opsiyonun kullanım fiyatına kadar karı da sınırlar.

Öte yandan boğa, karı, tüccarın biri satılan ve diğeri satın aldığı iki satış için ödediği arasındaki farkla sınırlar. Kayıplar, işlem fiyatları arasındaki fark eksi satış spreadinin yaratılmasında alınan toplam kredi ile sınırlandırılır.

Aynı varlığın ve son kullanma tarihinin aynı anda satılması ve satın alınmasıyla, ancak farklı kullanım fiyatları ile tüccar, opsiyon yazmanın maliyetini azaltabilir.

Artıları

• Kayıpları sınırlar
• Seçenek yazma maliyetlerini düşürür
• Orta derecede yükselen pazarlarda çalışır

Eksileri

• Kazançları sınırlar
• Kısa görüşme alıcının seçeneği kullanma riski (boğa araması yayılması)

Bull Spread Karlarının ve Zararlarının Hesaplanması

Her iki strateji de, dayanak varlık daha yüksek kullanım fiyatında veya üzerinde kapanırsa maksimum kar elde eder. Her iki strateji, dayanak varlık düşük kullanım fiyatında veya altında kapanırsa maksimum zararla sonuçlanır.

Başabaş, komisyonlardan önce, boğa çağrısı yayılmasında (daha düşük grev fiyatı + ödenen net prim) oluşur.

Başabaş, komisyonlardan önce, bir boğa güreşi spreadinde (üst grev fiyatı – alınan net prim) gerçekleşir.

Bull Spread’in Gerçek Dünyadan Örneği

Diyelim ki orta derecede iyimser bir tüccar, Standard & Poor’s 500 Endeksinde (SPX) bir boğa çağrısı yaymayı denemek istiyor. Chicago Board Opsiyon Borsası (CBOE), endekste seçenekler sunar.

S&P 500’ün 1402’de olduğunu varsayın. Tüccar, 33.50 $ ‘lık bir fiyatla iki aylık bir SPX 1400 araması satın alır ve aynı zamanda iki aylık bir SPX 1405 araması satar ve 30.75 $ alır. Spread için toplam net borç 33.50 $ – 30.75 $ = 2.75 $ x 100 $ sözleşme çarpanı = 275.00 $ ‘dır.

Yatırımcı boğa çağrısı yayılmasını satın alarak, sona erme tarihine kadar SPX endeksinin başa baş noktasının orta düzeyde bir seviyeye yükselmesini beklediğini söylüyor: 1.400 $ işlem fiyatı + 2.75 $ (ödenen net borç) veya SPX seviyesi 1402.75. Yatırımcının maksimum kar potansiyeli sınırlıdır: 1405 (daha yüksek grev) – 1400 (düşük grev) = 5,00 – 2,75 $ (ödenen net borç) = 2,25 $ x 100 $ çarpanı = 225 $ toplam.

Bu kar, SPX endeksi sona erme tarihine kadar ne kadar yükselmiş olursa olsun görülecektir. Boğa araması spread satın alımının olumsuz riski, SPX endeksi ne kadar düşük olursa olsun, tamamen spread için ödenen toplam 275 $ prim ile sınırlıdır.

Süre dolmadan önce, alım spread’i kârlı hale gelirse, yatırımcı bu kazancı gerçekleştirmek için piyasadaki spread’i satmakta serbesttir. Öte yandan, yatırımcının orta derecede yükseliş görünümü yanlış çıkarsa ve SPX endeksi fiyatta düşerse, maksimumdan daha az bir zarar gerçekleştirmek için alım marjı satılabilir.