Benjamin Graham
Benjamin Graham kimdir
Benjamin Graham, menkul kıymetler konusundaki araştırmaları bugün tüm piyasa katılımcıları tarafından hisse senedi analizinde kullanılan derinlemesine temel değerleme için zemin hazırlayan etkili bir yatırımcıydı. Ünlü kitabı The Intelligent Investor, değer yatırımında temel çalışma olarak kabul gördü.
Breaking Down Benjamin Graham
Benjamin Graham, 1894’te Londra, İngiltere’de doğdu. Henüz küçükken ailesi Amerika’ya taşındı ve burada 1907 Bank Panik sırasında birikimlerini kaybetti. Graham, Columbia Üniversitesi’ne burslu olarak katıldı ve Wall Street’te Newburger, Henderson ve Loeb ile mezun olduktan sonra bir iş teklifini kabul etti. 25 yaşına geldiğinde, zaten yılda yaklaşık 500.000 dolar kazanıyordu. 1929 Borsa Crash neredeyse tüm yatırımlarını Graham kaybetti ve ona yatırım dünya hakkında bazı önemli dersler öğretti. Kazadan sonraki gözlemleri, David Dodd ile Güvenlik Analizi adlı bir araştırma kitabı yazması için ona ilham verdi. En büyük Amerikan yatırımcılarından biri olan Irving Kahn da kitabın araştırma içeriğine katkıda bulundu.
Güvenlik Analizi ilk olarak 1934’te Büyük Buhran’ın başlangıcında yayınlandı, Graham ise Columbia Business School’da öğretim görevlisiydi. Kitap, zaman içinde büyüme potansiyeli olan düşük değerli hisse senetleri satın almayı içeren değer yatırımının temel temelini ortaya koydu. Borsanın spekülatif bir araç olduğunun bilindiği bir zamanda, ilk olarak Güvenlik Analizinde tanıtılan içsel değer ve güvenlik marjı kavramı, spekülasyondan yoksun hisse senetlerinin temel bir analizinin yolunu açtı.
Benjamin Graham ve Değer Yatırım
Graham ve Dodd’a göre değer yatırımı, bir adi hisse senedinin gerçek değerini piyasa fiyatından bağımsız olarak türetmektir. Bir şirketin varlıkları, kazançları ve temettü ödemeleri gibi faktörleri kullanarak, bir hisse senedinin gerçek değeri bulunabilir ve piyasa değeriyle karşılaştırılabilir. İçsel değer mevcut fiyattan fazlaysa, yatırımcı ortalama bir geri dönüş gerçekleşene kadar satın almalı ve elinde tutmalıdır. Ortalama bir tersine çevirme, zaman içinde piyasa fiyatı ile içsel fiyatın, hisse senedi fiyatı gerçek değerini yansıtana kadar birbirine yaklaşacağı teorisidir. Değeri düşük bir hisse senedi satın alarak, yatırımcı aslında ona daha az ödüyor ve fiyat kendi değerinde işlem görürken satış yapmalıdır. Fiyat yakınsamasının bu etkisi, yalnızca verimli bir piyasada gerçekleşmek zorundadır.
Graham, verimli pazarların güçlü bir savunucusuydu. Piyasalar verimli olmasaydı, değer yatırımlarının temel ilkesi piyasaların nihayetinde içsel değerlerini düzeltme kabiliyetinde yattığından, değer yatırımının amacı anlamsız olacaktır. Piyasadaki yatırımcıların mantıksızlığına rağmen adi hisse senetleri sonsuza kadar şişmiş veya dipte kalmayacak.
Benjamin Graham, geleceği tahmin edememe ve borsadaki dalgalanmalar gibi diğer faktörler de dahil olmak üzere yatırımcıların irrasyonelliği nedeniyle, düşük değerli veya lehte olmayan hisse senetlerini satın almanın bir güvenlik marjı, yani alan sağladığından emin olduğunu belirtti. insan hatası için, yatırımcı için. Ayrıca, yatırımcılar yüksek temettü getirisi ve düşük borç / öz sermaye oranlarına sahip şirketlerde hisse satın alarak ve portföylerini çeşitlendirerek bir güvenlik marjı elde edebilirler. Bir şirketin iflas etmesi durumunda, güvenlik marjı yatırımcının sahip olacağı kayıpları azaltacaktır. Graham, normalde net net değerinin üçte ikisinde işlem gören hisse senetlerini, emniyet yastığı marjı olarak satın aldı.
Bir hissenin gerçek değerini bulmak için orijinal Benjamin Graham Formülü şöyleydi:
1974 yılında, ilgili formül bir ikisini de revize edilmiş risksiz oranı yüksek dereceli ortalama verimi% 4.4 şirket bağları 1962 ve akım verimi üzerinde şirket bonoları AAA Y harfi ile temsil edilen:
V=EPS