Post-Modern Portföy Teorisi (PMPT)
Post-Modern Portföy Teorisi (PMPT) Nedir?
Post-modern portföy teorisi (PMPT), modern portföy teorisi (MPT) tarafından kullanılan yatırım getirilerinin ortalama varyansı yerine getiri aşağı yönlü riskini kullanan bir portföy optimizasyon metodolojisidir. Her iki teori de riskli varlıkların nasıl değerlenmesi gerektiğini ve rasyonel yatırımcıların portföy optimizasyonuna ulaşmak için çeşitlendirmeden nasıl yararlanmaları gerektiğini açıklar. Fark, her teorinin risk tanımında ve bu riskin beklenen getirileri nasıl etkilediğinde yatmaktadır.
Temel Çıkarımlar
- Post-modern portföy teorisi (PMPT), getirilerin aşağı yönlü riskini kullanan portföy optimizasyonu için kullanılan bir metodolojidir.
- PMPT, modern portföy teorisine (MPT) zıttır; Her ikisi de çeşitlendirmenin faydalarını vurgularken riskli varlıkların nasıl değerlenmesi gerektiğini detaylandırırken, teorilerdeki fark riski nasıl tanımladıkları ve getiriler üzerindeki etkisi.
- İki yazılım tasarımcısı Brian M. Rom ve Kathleen Ferguson, MPT’yi kullanan yazılım tasarımında kusurlar olduğuna inandıklarında 1991 yılında PMPT’yi yarattılar.
- PMPT, risk ölçüsü olarak negatif getirilerin standart sapmasını kullanırken, modern portföy teorisi risk ölçüsü olarak tüm getirilerin standart sapmasını kullanır.
- Sortino oranı, riske göre ayarlanmış getirilerin bir ölçüsü olarak MPT’nin Sharpe oranının yerini almak üzere PMPT değerlendirme tablosuna dahil edildi ve yatırım sonuçlarını sıralama becerisi üzerine geliştirildi.
Post-Modern Portföy Teorisini Anlamak (PMPT)
Yazılım tasarımcıları Brian M. Rom ve Kathleen Ferguson MPT dayalı önemli kusurları ve yazılım ile sınırlamalar olarak algılanan ve onların şirket, sponsor-Yazılım Sistemleri A.Ş. tarafından geliştirilen portföy inşaat yazılımını ayırt etmek istediğinde PMPT 1991 yılında tasarlanmıştı
Teori, riskin ölçüsü olarak negatif getirilerin standart sapmasını kullanırken, modern portföy teorisi bir risk ölçüsü olarak tüm getirilerin standart sapmasını kullanır. Ekonomist Harry Markowitz 1952’de MPT kavramına öncülük ettikten ve daha sonra yatırım kararları almak için resmi bir kantitatif risk ve getiri çerçevesinin kurulmasına odaklanan çalışmasıyla Nobel Ekonomi Ödülü’nü kazandıktan sonra, MPT portföy yönetimi üzerine ilk düşünce okulu olarak kaldı. onlarca yıldır ve finans yöneticileri tarafından kullanılmaya devam ediyor.
Rom ve Ferguson, MPT’nin iki önemli sınırlamasına dikkat çekti: tüm portföylerin ve menkul kıymetlerin yatırım getirilerinin, normal dağılım gibi ortak bir eliptik dağılımla doğru bir şekilde temsil edilebileceği ve portföy getirilerinin varyansının, yatırım riski.
Rom ve Ferguson daha sonra The Journal of Performance Management’ta 1993 tarihli bir makalede PMPT teorilerini geliştirdiler ve tanıttılar. PMPT, dünya çapındaki akademisyenler bu teorileri test ettikçe ve hak ettiklerini doğruladıkça gelişmeye ve genişlemeye devam etti.
Post-Modern Portföy Teorisinin Bileşenleri (PMPT)
PMPT ile MPT arasındaki getirilerin standart sapması ile tanımlanan risk farklılıkları, portföy oluşturmada anahtar faktördür. MPT simetrik risk üstlenirken, PMPT asimetrik risk üstlenir. Olumsuz risk, hedef yarı sapma ile ölçülür, aşağı yönlü sapma olarak adlandırılır ve yatırımcıların en çok korktuğu şeyi yakalar: olumsuz getiri elde etmek.
Sortino oranı MPT en değiştirmek için tasarlanmıştır Rom ve Ferguson tarafından PMPT başlığı, içine ilk yeni eleman oldu Sharpe oranı riske uyarlanmış getiri ölçüsü olarak ve rütbe yatırım sonuçlarına kabiliyeti üzerine geliştirilmiş. Bir dağılımın ortalamanın üzerindeki getirilerden toplam varyans yüzdesinin ortalamanın altındaki getirilere oranını ölçen oynaklık çarpıklığı, PMPT değerlendirme tablosuna eklenecek ikinci portföy analizi istatistiğidir.
Post-Modern Portföy Teorisi (PMPT) ve Modern Portföy Teorisi (MPT)
MPT, ilişkilendirilmemiş varlıklarla yatırım portföyleri oluşturmaya odaklanır; bir portföyde bir varlık olumsuz etkilenirse, diğer varlıkların böyle olması gerekmez. Çeşitlendirmenin arkasındaki fikir budur. Örneğin, bir yatırımcının portföyünde petrol stokları ve teknoloji hisse senetleri varsa ve petrol şirketlerine ilişkin yeni hükümet düzenlemesi petrol şirketlerinin karına zarar veriyorsa, hisseleri değer kaybedecektir; ancak teknoloji stokları etkilenmeyecek. Teknoloji hisselerindeki kazançlar, petrol stoklarındaki kayıpları telafi edecek.
MPT, bugün yatırım portföylerinin oluşturulduğu birincil yöntemdir. Teori, pasif yatırımın arkasındaki temeldir. Bununla birlikte, getirilerini pasif yatırımın risklerini daha önemli bir şekilde getirebileceğinin veya azaltabileceğinin ötesinde artırmaya çalışan birçok yatırımcı vardır; ya da her ikisi de. Bu alfa arama olarak bilinir; Piyasayı yenen getiriler ve aktif olarak yönetilen portföylerin arkasındaki fikirdir, çoğunlukla yatırım yöneticileri, özellikle de hedge fonlar tarafından uygulanır. Portföy yöneticileri, portföy hesaplamalarında negatif getirileri anlamaya ve dahil etmeye çalıştıkları, post-modern portföy teorisinin devreye girdiği yerdir.