Modern Portföy Teorisi (MPT)

Modern Portföy Teorisi (MPT) Nedir?

Modern portföy teorisi (MPT), riskten kaçınan yatırımcıların,belirli bir piyasa riski seviyesine dayalı olarak beklenen getiriyi en üst düzeye çıkarmak için portföyleri nasıl oluşturabileceklerine dair bir teoridir. Harry Markowitz, 1952’de Journal of Finance’de yayınlanan “Portfolio Selection” adlı makalesinde bu teoriye öncülük etti. Daha sonra modern portföy teorisi üzerine yaptığı çalışmalardan dolayı Nobel Ödülü’ne layık görüldü.

Temel Çıkarımlar

  • Modern portföy teorisi (MPT), riskten kaçınan yatırımcıların, belirli bir piyasa riski seviyesine dayalı olarak beklenen getiriyi en üst düzeye çıkarmak için portföyleri nasıl oluşturabileceklerine dair bir teoridir.
  • MPT, belirli bir beklenen getiri düzeyi için riski en aza indiren bir portföy oluşturmak için de kullanılabilir.
  • Modern portföy teorisi, ETF’leri kullanarak verimli portföyler oluşturmaya çalışan yatırımcılar için çok kullanışlıdır.
  • Varyanstan çok aşağı yönlü riskle ilgilenen yatırımcılar, post-modern portföy teorisini (PMPT) MPT’ye tercih edebilir.

Modern Portföy Teorisini (MPT) Anlamak

Modern portföy teorisi, bir yatırımın risk ve getiri özelliklerinin tek başına görülmemesi gerektiğini, ancak yatırımın genel portföyün riskini ve getirisini nasıl etkilediğiyle değerlendirilmesi gerektiğini savunur. MPT, bir yatırımcının, belirli bir risk seviyesi için getiriyi en üst düzeye çıkaracak birden çok varlıktan oluşan bir portföy oluşturabileceğini gösterir. Benzer şekilde, istenen bir beklenen getiri seviyesi verildiğinde, bir yatırımcı mümkün olan en düşük riske sahip bir portföy oluşturabilir. Varyans ve korelasyon gibi istatistiksel ölçütlere dayalı olarak, bireysel bir yatırımın performansı, portföyün tamamını nasıl etkilediğinden daha az önemlidir.

MPT, yatırımcıların riskten kaçındığını varsayar, yani belirli bir getiri seviyesi için daha riskli bir portföyü daha riskli olana tercih ederler. Pratik bir konu olarak, riskten kaçınma, çoğu insanın birden fazla varlık sınıfına yatırım yapması gerektiği anlamına gelir.

Portföyün beklenen getirisi, münferit varlıkların getirilerinin ağırlıklı toplamı olarak hesaplanır. Bir portföy, beklenen getirileri% 4, 6, 10 ve 14 olan eşit ağırlıklı dört varlık içeriyorsa, portföyün beklenen getirisi şöyle olacaktır:

(% 4 x% 25) + (% 6 x% 25) + (% 10 x% 25) + (% 14 x% 25) =% 8,5

Portföyün riski, her bir varlığın varyanslarının ve her bir varlık çiftinin korelasyonlarının karmaşık bir fonksiyonudur. Dört varlıklı bir portföyün riskini hesaplamak için, dört varlıkla altı olası iki varlık kombinasyonu olduğundan, bir yatırımcı dört varlığın varyansının her birine ve altı korelasyon değerine ihtiyaç duyar. Varlık korelasyonları nedeniyle, toplam portföy riski veya standart sapma, ağırlıklı bir toplamla hesaplanandan daha düşüktür.

Modern Portföy Teorisinin (MPT) Faydaları

MPT, çeşitlendirilmiş portföyleroluşturmaya çalışan yatırımcılar için ETF’ler )büyümesi,yatırımcılara farklı varlık sınıflarına daha kolay erişim sağlayarak MPT’yi daha alakalı hale getirdi. Hisse senedi yatırımcıları, portföylerinin küçük bir bölümünü

Benzer şekilde, MPT, oynaklığını azaltmak için kullanılabilir. Küçük hacimli hisse senetleri kendi başlarına Hazine tahvillerine göre çok daha riskli olsalar da, tahvillerin zayıf seyrettiğiyüksek enflasyon dönemlerinde genellikle iyiperformans gösterirler. Sonuç olarak, portföyün genel oynaklığı, tamamen devlet tahvillerinden oluşan portföyden daha düşüktür. Ayrıca, beklenen getiriler daha yüksektir.

Modern portföy teorisi, yatırımcıların daha verimli portföyler oluşturmasına izin verir. Var olan her olası varlık kombinasyonu, portföyün X eksenindeki riski ve Y ekseninde beklenen getiri ile bir grafik üzerinde çizilebilir. Bu arsa en çok arzu edilen portföyleri ortaya çıkarmaktadır.Örneğin, Portföy A’nın% 8,5’lik bir beklenen getiriye ve% 8’lik bir standart sapmaya sahip olduğunu varsayalım. Ayrıca, Portföy B’nin% 8,5’lik bir beklenen getiriye ve% 9,5’lik bir standart sapmaya sahip olduğunu varsayalım. Portföy A, aynı beklenen getiriye ancak daha düşük riske sahip olduğu için daha verimli kabul edilir.

En verimli portföylerin tümünü birbirine bağlamak için yukarı doğru eğimli bir eğri çizmek mümkündür. Bu eğriye verimli sınır denir. Eğrinin altındaki bir portföye yatırım yapmak arzu edilmez çünkü belirli bir risk seviyesi için getiriyi maksimize etmez.

Verimli sınırdaki çoğu portföy, birden fazla varlık sınıfından ETF’ler içerir.

Modern Portföy Teorisinin Eleştirisi (MPT)

MPT’nin belki de en ciddi eleştirisi portföyleri aşağı yönlü riskten ziyade varyansa göre değerlendirmesidir. Aynı varyans ve getiri düzeyine sahip iki portföy, modern portföy teorisine göre eşit derecede arzu edilir olarak kabul edilir. Bir portföyde sık görülen küçük kayıplar nedeniyle bu varyans olabilir. Buna karşılık, diğeri nadir görülen olağanüstü düşüşler nedeniyle bu varyansa sahip olabilir.Çoğu yatırımcı, katlanması daha kolay olacak sık sık küçük kayıpları tercih eder. Post-modern portföy teorisi ( PMPT ), varyans yerine aşağı yönlü riski en aza indirerek modern portföy teorisini geliştirmeye çalışır.

Sıkça Sorulan Sorular

Modern portföy teorisi nedir?

Harry Markowitz tarafından 1952’de sunulan modern portföy teorisi, beklenen getiri için minimum risk seviyesini belirleyen bir portföy oluşturma teorisidir. Yatırımcıların aynı getiri düzeyi için daha düşük risk düzeyine sahip bir portföyü daha yüksek bir risk düzeyine tercih edeceklerini varsayar. Modern portföy teorisinin merkezi bir parçası, bireysel bir menkul kıymetin tüm portföyün risk ve getiri profilini nasıl etkilediğidir.

Modern portföy teorisinin faydaları nelerdir?

Modern portföy teorisi, portföyleri çeşitlendirmenin bir yolu olarak kullanılabilir. Bir portföy, çeşitli varlıkları entegre ederek varyansını azaltabilir. Modern portföy teorisinin bir başka yararı da oynaklığı azaltmak için kullanılabilmesidir. ABD hazineleri ve küçük sermayeli hisse senetleri gibi negatif korelasyona sahip bir portföye varlıkları tanıtarak, bir portföy, bir portföy içinde yalnızca bir tür varlık bulundurmak yerine daha güçlü getiri sağlayabilir. Nihayetinde, mümkün olan en verimli portföyü oluşturmak için modern portföy teorisi kullanılır.

Etkin sınırın önemi nedir?

Modern portföy teorisinin temel taşlarından biri olan verimli sınır, en düşük risk seviyesi için en yüksek getiri seviyesini sağlayan portföy kümesini gösterir. Bir portföy, verimli sınırın sağına düştüğünde, getirilerine göre daha büyük risk taşır. Tersine, bir portföy verimli sınırın eğiminin altına düştüğünde, riske göre daha düşük bir getiri seviyesi sunarlar.