Net Bugünkü Değer (NPV)
Net Bugünkü Değer (NPV) Nedir?
Net bugünkü değer (NPV), nakit girişlerinin bugünkü değeri ile belirli bir süre boyunca nakit çıkışlarının bugünkü değeri arasındaki farktır. NPV, öngörülen bir yatırımın veya projenin karlılığını analiz etmek için sermaye bütçelemesi ve yatırım planlamasında kullanılır.
NPV, gelecekteki bir ödeme akışının bugünkü değerini bulmak için kullanılan hesaplamaların sonucudur. Paranın zaman değerini açıklar ve benzer yatırım alternatiflerini karşılaştırmak için kullanılabilir. NPV, yatırımı yapmak için gereken sermaye maliyetinden türetilebilecek bir iskonto oranına dayanır ve negatif NPV’ye sahip herhangi bir proje veya yatırımdan kaçınılmalıdır. Bir NPV analizi kullanmanın önemli bir dezavantajı, gelecekteki olaylar hakkında güvenilir olmayabilecek varsayımlar yapmasıdır.
Temel Çıkarımlar
- Net bugünkü değer veya NPV, gelecekteki bir ödeme akışının bugünkü toplam değerini hesaplamak için kullanılır.
- Bir projenin veya yatırımın NPV’si pozitifse, bu, o proje veya yatırımla ilgili gelecekteki tüm nakit akışlarının indirgenmiş bugünkü değerinin pozitif ve dolayısıyla çekici olacağı anlamına gelir.
- NPV’yi hesaplamak için, her dönem için gelecekteki nakit akışlarını tahmin etmeniz ve doğru iskonto oranını belirlemeniz gerekir.
Net Bugünkü Değeri Anlamak
Net bugünkü değer (NPV), belirli bir yatırımın karlılığını, gelecekteki bir doların bugünkü bir dolar ile aynı değere sahip olmadığı temelinde değerlendirmeye çalışır. Para zamanla enflasyon nedeniyle değer kaybeder . Bununla birlikte, bugün bir dolar yatırım yapılabilir ve bir getiri elde edilebilir, bu da gelecekteki değerini muhtemelen gelecekte aynı noktada alınan bir dolardan daha yüksek hale getirir. NPV, yatırımın başlangıç maliyetinin üzerinde bir yatırımın gelecekteki nakit akışlarının bugünkü değerini belirlemeye çalışır . NPV formülünün iskonto oranı unsuru, gelecekteki nakit akışlarını bugünkü değere indirgemektedir. Yatırımın başlangıç maliyetini bugünkü nakit akışlarının toplamından çıkarmak pozitifse, o zaman yatırım değerlidir.
Örneğin, bir yatırımcı bugün veya bundan bir yıl sonra 100 $ alabilir. Çoğu yatırımcı bugün 100 $ almayı ertelemeye istekli olmayacak. Ancak, bir yatırımcı bugün 100 $ veya bir yıl içinde 105 $ almayı seçebilirse ne olur? Bir yıl beklemek için % 5 getiri oranı (ROR), bir yatırımcı için aynı dönemde başka bir yatırımın% 5’ten daha büyük bir oran verememesi durumunda faydalı olabilir.
Bir yatırımcı gelecek yıl nispeten güvenli bir yatırımdan% 8 kazanabileceğini bilseydi,% 5 getiri oranıyla yılda 105 doları değil bugün 100 doları almayı seçerdi. Bu durumda, iskonto oranı olarak% 8 kullanılacaktır.
Pozitif ve Negatif NPV
Pozitif bir net bugünkü değer, bir proje veya yatırım tarafından yaratılan öngörülen kazançların – mevcut dolar cinsinden – mevcut dolar cinsinden de beklenen maliyetleri aştığını gösterir. Pozitif NBD’ye sahip bir yatırımın karlı olacağı varsayılmaktadır.
Negatif NBD’ye sahip bir yatırım net kayıpla sonuçlanacaktır. Bu kavram, yalnızca pozitif NBD değerlerine sahip yatırımların dikkate alınması gerektiğini belirten Net Bugünkü Değer Kuralının temelidir .
NPV Formülü
Toplama notasyonuna aşina değilseniz – işte NPV kavramını hatırlamanın daha kolay bir yolu:
NPV=TVECF-TVICwhere:TVECF=Today’s value of the expected cash flowsTVIC=Today’s value of invested cash\ begin {align} & \ textit {NPV} = \ text {TVECF} – \ text {TVIC} \\ & \ textbf {burada:} \\ & \ text {TVECF} = \ text {Beklenen paranın bugünkü değeri flows} \\ & \ text {TVIC} = \ text {Yatırılan paranın bugünün değeri} \\ \ end {hizalı}NPV=TVECF-TVICnerede:TVECF=Beklenen nakit akışlarının bugünkü değeriTVIC=Yatırım yapılan nakitin bugünün değeri
Net Bugünkü Değer Nasıl Hesaplanır
Şimdiki para, gelecekte enflasyon ve aradan geçen süre içinde yapılabilecek alternatif yatırımlardan elde edilen kazançlar nedeniyle aynı tutardan daha fazla değere sahiptir. Başka bir deyişle, gelecekte kazanılan bir dolar, şu anda kazanılan bir dolar kadar değerli olmayacaktır. NPV formülünün iskonto oranı unsuru, bunu hesaba katmanın bir yoludur.
Örneğin, bir yatırımcının bugün veya bir yıl içinde 100 dolarlık bir ödeme seçebileceğini varsayalım. Mantıklı bir yatırımcı ödemeyi ertelemeye istekli olmayacaktır. Ancak, bir yatırımcı bugün 100 $ veya bir yılda 105 $ almayı seçebilirse ne olur? Ödeyen güvenilir olsaydı, bu fazladan% 5 beklemeye değer olabilir, ancak sadece yatırımcıların% 5’ten fazla kazanacak olan 100 $ ile yapabilecekleri başka bir şey olmasaydı.
Bir yatırımcı fazladan% 5 kazanmak için bir yıl beklemeye istekli olabilir, ancak bu tüm yatırımcılar için kabul edilebilir olmayabilir. Bu durumda% 5, yatırımcıya göre değişiklik gösterecek olan indirim oranıdır. Bir yatırımcı gelecek yıl nispeten güvenli bir yatırımdan% 8 kazanabileceğini bilseydi, ödemeyi% 5 ertelemeye istekli olmazdı. Bu durumda yatırımcının iskonto oranı% 8’dir.
Bir şirket, benzer risk düzeyine sahip diğer projelerin beklenen getirisini veya projeyi finanse etmek için gereken borçlanma parasının maliyetini kullanarak iskonto oranını belirleyebilir. Örneğin, bir şirket, projeyi finanse etmenin% 12’ye mal olması veya alternatif bir projenin yılda% 14 geri dönmesi bekleniyorsa, yılda% 10 geri dönüşü beklenen bir projeden kaçınabilir.
Bir şirketin 1.000.000 $ ‘a mal olacak ve beş yıl boyunca ayda 25.000 $ gelir elde etmesi beklenen ekipmana yatırım yapabileceğini hayal edin. Şirket, ekipman için mevcut sermayeye sahiptir ve alternatif olarak, yıllık% 8’lik beklenen getiri için borsaya yatırım yapabilir. Yöneticiler, ekipmanı satın almanın veya borsaya yatırım yapmanın benzer riskler olduğunu düşünüyor.
NPV, tablolar, elektronik tablolar (örn. Excel) veya finansal hesaplayıcılar kullanılarak hesaplanabilir.
Birinci Adım: İlk Yatırımın NBD’si
Ekipmanın ücreti önceden ödendiğinden, bu, hesaplamaya dahil edilen ilk nakit akışıdır. Geçen sürenin hesaba katılması gerekmez, bu nedenle bugünün 1.000.000 $ ‘lık çıkışının düşürülmesine gerek yoktur.
- Dönem sayısını tanımlayın (t): Ekipmanın aylık nakit akışı oluşturması ve beş yıl sürmesi beklenmektedir, bu da hesaplamaya 60 nakit akışı ve 60 dönem dahil olacağı anlamına gelir.
- İskonto oranını tanımlayın (i): Alternatif yatırımın yılda% 8 ödemesi bekleniyor. Ancak, ekipman aylık nakit akışı oluşturduğundan, yıllık iskonto oranının periyodik veya aylık bir orana dönüştürülmesi gerekir. Aşağıdaki formülü kullanarak periyodik oranın% 0,64 olduğunu bulduk.
İkinci Adım: Gelecekteki Nakit Akışlarının NBD’si
Aylık nakit akışlarının ay sonunda kazandığını ve ilk ödemenin ekipman satın alındıktan tam olarak bir ay sonra geldiğini varsayalım. Bu gelecekteki bir ödemedir, bu nedenle paranın zaman değerine göre ayarlanması gerekir. Bir yatırımcı bu hesaplamayı bir hesap tablosu veya hesap makinesi ile kolayca yapabilir. Konsepti açıklamak için, ilk beş ödeme aşağıdaki tabloda gösterilmektedir.
Bugünkü değerin tam olarak hesaplanması, gelecekteki 60 nakit akışının bugünkü değerinin eksi 1.000.000 $ ‘lık yatırımın toplamına eşittir. Ekipmanın ömrünün sonunda kalan herhangi bir değere sahip olması bekleniyorsa, hesaplama daha karmaşık olabilir, ancak bu örnekte değersiz olduğu varsayılmaktadır.
NPV=-$1,000,000+∑t=16025,00060(1+0.0064)60NPV = – \ 1.000.000 ABD Doları + \ toplam_ {t = 1} ^ {60} \ frac {25.000_ {60}} {(1 + 0,0064) ^ {60}}NPV=-1$,000,000+∑t=160(1+0.0064)60
Bu formül aşağıdaki hesaplama ile basitleştirilebilir:
Bu durumda, NPV pozitiftir; ekipman satın alınmalıdır. Bu nakit akışlarının bugünkü değeri, iskonto oranının daha yüksek olması veya net nakit akışlarının daha küçük olması nedeniyle negatif olsaydı, yatırımdan kaçınılması gerekirdi.
Net Şimdiki Değer Dezavantajları ve Alternatifleri
Bir yatırımın karlılığını NPV ile ölçmek, büyük ölçüde varsayımlara ve tahminlere dayanır, bu nedenle hatalar için önemli bir alan olabilir. Tahmini faktörler, yatırım maliyetlerini, iskonto oranını ve öngörülen getirileri içerir. Bir proje, zeminden çıkmak için genellikle öngörülemeyen harcamalar gerektirebilir veya proje sonunda ek harcamalar gerektirebilir.
Geri ödeme süresi veya “geri ödeme yöntemi” NPV’ye göre daha basit bir alternatiftir. Geri ödeme yöntemi, orijinal yatırımın geri ödenmesinin ne kadar süreceğini hesaplar. Bir dezavantaj, bu yöntemin paranın zaman değerini hesaba katamamasıdır. Bu nedenle, daha uzun yatırımlar için hesaplanan geri ödeme süreleri daha büyük bir yanlışlık potansiyeline sahiptir.
Ayrıca, geri ödeme süresi, ilk yatırım maliyetlerini geri kazanmak için gereken süre ile kesinlikle sınırlıdır. Yatırımın getiri oranında keskin hareketler yaşanması mümkündür. Geri ödeme dönemleri kullanılarak yapılan karşılaştırmalar, alternatif yatırımların uzun vadeli karlılığını hesaba katmaz.
Net Bugünkü Değer ve İç Getiri Oranı (IRR)
İç getiri oranı (IRR), indirgeme oranının bir yatırımın NPV’sini sıfıra düşüren oran olması dışında NPV’ye çok benzer. Bu yöntem, farklı yaşam sürelerine veya gerekli sermaye miktarına sahip projeleri karşılaştırmak için kullanılır.
Örneğin IRR, 50.000 $ ‘lık yatırım gerektiren üç yıllık bir projenin beklenen karlılığını 200.000 $’ lık yatırım gerektiren 10 yıllık bir projeninkiyle karşılaştırmak için kullanılabilir. IRR yararlı olsa da, genellikle NPV’den daha düşük olarak kabul edilir çünkü yeniden yatırım riski ve sermaye tahsisi hakkında çok fazla varsayımda bulunur.
Sıkça Sorulan Sorular
Net bugünkü değer ne anlama geliyor?
Net bugünkü değer (NPV), potansiyel bir yatırım fırsatının toplam değerini yakalamayı amaçlayan bir finansal ölçümdür. NPV’nin arkasındaki fikir, bir yatırımla ilişkili gelecekteki tüm nakit girişlerini ve çıkışlarını projelendirmek, gelecekteki tüm bu nakit akışlarını bugüne indirgemek ve ardından bunları bir araya getirmektir. Tüm pozitif ve negatif nakit akışlarını bir araya getirdikten sonra ortaya çıkan sayı, yatırımın NPV’sidir. Pozitif NPV, paranın zaman değerini hesapladıktan sonra yatırıma devam ederseniz para kazanacağınız anlamına gelir.
NPV ve IRR arasındaki fark nedir?
NPV ve IRR yakından ilişkili kavramlardır, çünkü bir yatırımın IRR’si, o yatırımın sıfır NPV’ye sahip olmasına neden olacak iskonto oranıdır. Bunu düşünmenin başka bir yolu da NPV ve IRR’nin iki ayrı ama ilişkili soruyu yanıtlamaya çalışmasıdır. NPV için soru şudur: “Paranın zaman değerini hesaba kattıktan sonra bu yatırıma devam edersem kazanacağım toplam para miktarı nedir?” IRR için soru şudur: “Bu yatırıma devam edersem, alacağım eşdeğer yıllık getiri oranı ne olur?”
İyi bir NPV nedir?
Teoride, bir NPV sıfırdan büyükse “iyidir”. Sonuçta, NPV hesaplaması, yatırımcının sermaye maliyeti, fırsat maliyeti ve iskonto oranı yoluyla risk toleransı gibi faktörleri zaten hesaba katıyor. Paranın zaman değeri ile birlikte projenin gelecekteki nakit akışları da tutulur. Bu nedenle, 1 $ ‘lık bir NPV bile teorik olarak “iyi” olarak nitelendirilmelidir. Bununla birlikte, uygulamada, birçok yatırımcı, kendilerine ek bir güvenlik marjı sağlamak için, 10.000 $ veya üstü gibi belirli NPV eşiklerinde ısrar edecek.
Gelecekteki nakit akışları neden iskonto ediliyor?
NPV , paranın zaman değeri (TMV) nedeniyle indirgenmiş nakit akışlarını kullanır. Paranın zaman değeri, şu anda sahip olduğunuz paranın, yatırım yoluyla potansiyel kazanç kapasitesi ve enflasyon beklentileri gibi diğer faktörler nedeniyle gelecekte aynı tutardan daha değerli olduğu kavramıdır. Zamanı veya iskonto oranını hesaba katmak için kullanılan oran, yapılan analizin türüne bağlı olacaktır. Bireyler , paralarını başka bir yerde çalışmak için harcama fırsat maliyetini uygun bir indirim oranı olarak kullanmalıdır – basitçe ifade etmek gerekirse, yatırımcının benzer büyüklükte ve riskli bir yatırımla piyasada kazanabileceği getiri oranıdır. Bir işletme, fırsat maliyetine dayalı bir iskonto oranı kullanabilir, ancak aynı zamanda ağırlıklı ortalama sermaye maliyetini ( WACC ) kullanmak isteyebilir veya analiz edilene benzer bir varlığın veya projenin tarihsel ortalama getirilerini kullanabilir. Bazı durumlarda risksiz oranı kullanmak en uygun seçenek olabilir.