Cüceler
Cüceler Nedir?
“Cüceler”, federal kurumlar tarafından desteklenen ipoteklerle teminat altına alınan 15 yıl vadeli Devlet Ulusal Mortgage Birliği (GNMA veya “Ginnie Mae”) kurum tahvillerine atıfta bulunan argo bir terimdir. Bu gayri resmi terim bazen tahvil tüccarları ve bayileri tarafından kullanılır, GNMA’nın kendisi tarafından değil.
Temel Çıkarımlar
- Cüce, bayiler veya tüccarlar tarafından kullanılan 15 yıllık bir GNMA geçiş teminatı için kullanılan argo sözcüktür ve Devlet Ulusal Mortgage Birliği tarafından kullanılan resmi bir terim değildir.
- Cüceler ve diğer Ginnie Mae geçiş menkul kıymetleri, devlet kurumları tarafından desteklenen havuzlanmış yatırımları oluşturan ipotek sahipleri tarafından yapılan faiz ve anapara ödemelerinden gelir elde eder.
- Bu tür bir güvenlik Amerika Birleşik Devletleri hükümetinin tam inancı ve kredisiyle desteklendiğinden, cüceler tüm ipotek destekli menkul kıymetlere (MBS) özgü benzersiz riskler oluştursa da, en yüksek kredi kalitesine sahip kabul edilir.
Cüceleri Anlamak
Cüceler, sabit oranlı GNMA ajans tahvilleri veyailk vadesi 15 yıl olan doğrudan geçiş bonolarıdır. Cüceler, Federal Konut İdaresi ve Gazi İşleri Bakanlığıtarafından sigortalanan kredilerle desteklenen ipoteğe dayalı menkul kıymetlerden (MBS) kazanılan anapara ve faizi garanti eder. Yeni cüceler minimum 25.000 $ değerinde çıkarılır.
ABD hükümeti tarafından desteklendikleri için, cüceler en yüksek kredi kalitesine sahip olarak kabul edilir. Cüceler tarafından ödenen faiz geliri federal ve eyalet vergilerine tabidir ve satıldığında veya itfa edildiğinde potansiyel olarak sermaye kazancı vergilerine tabi olacaktır. Bir cücenin likiditesi özelliklerine, lot büyüklüğüne ve diğer piyasa koşullarına bağlıdır: Önemli anapara ödemesi yaşayan cücelerin satılması daha zordur.
GNMA, düşük gelirli ailelere uygun fiyatlı konut sağlama girişimiyle başlatıldı. Cüce terimi, bayiler tarafından bu tahvillere atıfta bulunmak için kullanılır ve GNMA tarafından menkul kıymetlerinden herhangi birini resmi olarak tanımlamak için kullanılmaz.
Mortgage destekli menkul
Mortgage destekli menkul kıymetler (MBS), bir ipotek kredileri havuzunda yapılan yatırımlardır. Bu krediler, dayanak varlığı içerir ve menkul kıymetler için nakit akışı sağlar. Temel kredilerin anapara ve faizi yatırımcıya geçtiğinden, MBS’ler doğrudan geçişli yatırımlardır. Tahvil sahipleri, yatırımın ömrü boyuncaaylık orantılı bir anapara ve faiz dağılımıalırlar. MBS’lerin 30 yıla kadar vadeleri vardır.
Her MBS’nin ortalama bir ömrü veya son anapara ödemesine kadar tahmini süresi vardır. Ortalama ömür, faiz oranlarından etkilenen anapara ödemelerindeki değişikliklere ve ipotek sahiplerinin kredileri önceden ödeme oranına bağlıdır.
Cüceler ve MBS Riskleri
Tüm sabit getirili menkul kıymetler gibi, cüce fiyatları faiz oranlarıyla dalgalanır: Faiz oranları yükseldiğinde, olağanüstü cücelerin piyasa fiyatı düşer; Faiz oranları düştüğünde, cücelerin piyasa fiyatları yükselir. Ayrıca, faiz oranı değişiklikleri ipotek ön ödeme oranlarını etkiler: Ön ödemeler tipik olarak faiz oranları düştükçe artar çünkü ipotek sahipleri daha düşük oranlarda yeniden finansman sağlar. Aksine, artan faiz oranları tipik olarak kredi ön ödemelerini yavaşlatır. Bir ipotek havuzu için ön ödeme oranı bir cücenin ortalama ömrünü ve getirisini etkiler.
Sonuç olarak, cüce sahipleri, ipotek sahipleri kredilerini önceden ödediğinde anaparalarını beklenenden daha erken alabilirler ve bu da yeniden yatırım riski oluşturur. Cüce sahipleri, anaparayı daha düşük bir faiz oranıyla yeniden yatırabilir ve karlarını düşürebilir. Bununla birlikte, ipotek sahipleri kredilerinin ön ödemesini geciktirirse, cüce sahipleri anaparalarını beklenenden daha geç alabilirler. Cüce sahipleri, anaparalarına daha yüksek bir faiz oranıyla yeniden yatırım yapmayı kaçırabilir.
Cüceler, ABD hükümeti tarafından desteklendikleri için minimum kredi riski taşısalar da, tüm tahviller, ihraççının zamanında ödeme yapmaması veya krediyi temerrüde düşmesi riskini taşır. Ek olarak, vade bitiminden önce satılan cüceler önemli kazanç veya kayıplar elde edebilir. Çünkü ikincil piyasa sınırlı olabilir, cüce sahipleri karşıya likidite riskini.