Merdiven
Merdivenleme Nedir?
Finansta, “merdivenleme” terimi, sektöre bağlı olarak çeşitli şekillerde kullanılmaktadır. En yaygın kullanımları, emeklilik planlaması ve yeni menkul kıymet ihraçlarının taahhüt edilmesiyle ilgilidir.
Temel Çıkarımlar
- Basamak, sektöre bağlı olarak çeşitli şekillerde kullanılan bir finansal terimdir.
- Merdivenleme için en yaygın kullanım, faiz oranını ve yeniden yatırım riskini azaltmaya yönelik bir yöntemi ifade ettiği emeklilik planlamasıdır.
- Basamaklama, menkul kıymetler yüklenimi piyasasında, düzenli yatırımcılar pahasına içeridekilere ayrıcalık tanıyan yasadışı bir uygulamayı tanımlamak için de kullanılır.
Merdivenleme Nasıl Çalışır?
“Merdivenleme” teriminin en yaygın kullanımı, emeklilik planlamasında bulunur; burada, her biri farklı vade tarihlerine sahip, aynı türden birden çok finansal ürünün – tahvil veya mevduat sertifikası (CD) gibi – satın alınmasıdır. Yatırımcılar, yatırımlarını birkaç vadeye yayarak faiz oranlarını ve yeniden yatırım risklerini azaltmayı umuyorlar.
Merdivenleme uygulaması, yatırımcıların yeniden yatırım riskini yönetmesine yardımcı olabilir çünkü merdivendeki bir tahvil olgunlaştıkça, nakit merdivendeki en yakın tahvile yeniden yatırılır. Benzer şekilde, uygulama faiz oranı riskini de azaltabilir, çünkü tahvillerden birinin elde tutma süresi boyunca oranlar düşse bile, daha az miktarda yeniden yatırım doları, düşük bir getiri ile çok fazla nakit yatırma riskini azaltır.
Bu terim aynı zamanda ilk halka arzların (IPO’lar) sigortalanması bağlamında da kullanılır. Burada, aynı yatırımcılar halka arz tamamlandıktan sonra daha yüksek bir fiyattan hisse almayı kabul ederse, sigortacıların halka arz öncesinde yatırımcılara piyasa altında bir fiyat teklif ettiği yasadışı bir uygulamayı ifade eder. Bu uygulama, düzenli yatırımcılar pahasına içerideki kişilere avantaj sağlar ve bu nedenle ABD menkul kıymetler kanunu kapsamında yasaklanmıştır.
“Merdivenleme” terimi başka bağlamlarda da kullanılmaktadır. Merdivenleme, yatırımları kasıtlı olarak planlayarak, önceden belirlenmiş bir zamanda bir likidite akışı yaratarak veya istenen risk profilini eşleştirerek istikrarlı nakit akışı üretmeyi amaçlayan farklı yatırım stratejilerini tanımlamak için kullanılır. Bu stratejiler uygulamada büyük ölçüde değişiklik gösterse de, ortak noktaları, istenen sonucu elde etmek için bir dizi yatırım kararını dikkatlice birleştirme uygulamasıdır.
Merdivenleme Örneği
Michaela, emekliliği için para biriktiren gayretli bir yatırımcıdır. 55 yaşında, birleşik emeklilik varlıklarında yaklaşık 800.000 $ tasarruf etti ve bu varlıkları kademeli olarak daha az değişken yatırımlara kaydırdı.
Bugün, varlıklarının 500.000 $ ‘ı, yeniden yatırım ve faiz oranı risklerini azaltmak için dikkatle birleştirdiği – veya “merdivenle attığı” çeşitli tahvillere yatırılıyor. Michael’ın tahvil portföyü özellikle aşağıdaki yatırımlardan oluşmaktadır:
- 1 yılda vadesi dolan tahvilde 100.000 $
- 2 yılda vadesi dolan tahvilde 100.000 $
- 3 yılda vadesi dolan tahvilde 100.000 dolar
- 4 yılda vadesi dolan tahvilde 100.000 $
- 5 yılda vadesi dolan bir tahvilde 100.000 $
Michaela, her yıl olgunlaşan bağdan parayı alıyor ve beş yıl içinde olgunlaşan başka bir bağa yeniden yatırım yapıyor. Bunu yaparak, herhangi bir zamanda yalnızca bir yıllık faiz oranı riskine maruz kalmasını etkili bir şekilde sağlar. Aksine, beş yıllık tek bir tahvile 500.000 dolar yatırmış olsaydı, faiz oranları bu beş yıl içinde yükselmiş olsaydı çok daha büyük bir fırsat maliyetini riske atabilirdi.