Uyarlanabilir Pazar Hipotezi (AMH)

Uyarlanabilir Pazar Hipotezi (AMH) Nedir?

Uyarlanabilir piyasa hipotezi (AMH), iyi bilinen ve çoğu zaman tartışmalı olan verimli piyasa hipotezinin (EMH) ilkelerini davranışsal finansla birleştiren alternatif bir ekonomik teoridir. Bu tarafından 2004 yılında dünyaya tanıtıldı Massachusetts Teknoloji Enstitüsü’nde (MIT) profesörü Andrew Lo.

Uyarlanabilir Pazar Hipotezini (AMH) Anlamak

Uyarlanabilir piyasa hipotezi (AMH), yatırımcıların, davranışsal iktisatçılar tarafından yapılan, aslında irrasyonel ve verimsiz oldukları argümanıyla rasyonel ve verimli oldukları EMH tarafından öne sürülen teoriyle evlenmeye çalışır.

EMH yıllardır baskın teori olmuştur. ” gerçeğe uygun değerinden işlem görerek, değerinin düşük olduğu hisse senetlerini satın almayı veya abartılı fiyatlardan satmayı imkansız hale getirdiğini belirtir.

Davranışsal finans, daha sonra bu fikre meydan okumak için ortaya çıktı ve yatırımcıların her zaman rasyonel olmadığını ve hisse senetlerinin finansal balonlar, çökmeler ve krizler sırasında her zaman gerçeğe uygun değerinden işlem görmediğini belirtti. Bu alandaki iktisatçılar, borsa anormalliklerini psikoloji temelli teorilerle açıklamaya çalışırlar.

Uyarlanabilir piyasa hipotezi (AMH), hem bu çelişkili görüşleri hem yatırımcı hem de piyasa davranışını açıklama aracı olarak ele alır. Evrim ve davranış ilkelerini finansal etkileşimlere uygulayarak rasyonalite ve mantıksızlığın bir arada var olduğunu iddia ediyor.

Uyarlanabilir Pazar Hipotezi (AMH) Nasıl Çalışır?

Teorinin kurucusu Lo, insanların esas olarak rasyonel olduğuna, ancak bazen artan piyasa oynaklığına tepki olarak hızla mantıksız hale gelip satın alma fırsatları açabileceğine inanıyor. Kayıptan kaçınma, aşırı güven ve aşırı tepki gibi yatırımcı davranışlarının, rekabet, uyum ve doğal seçilim gibi eylemleri içeren evrimsel insan davranışı modelleriyle tutarlı olduğunu varsayar.

İnsanlar, sık sık hatalarından ders çıkarır ve geçmiş deneyimlere dayanarak gelecek hakkında tahminlerde bulunur. Lo’nun teorisi, insanların deneme yanılma yoluyla en iyi tahminleri yaptığını belirtir.

Bu, bir yatırımcının stratejisi başarısız olursa, bir dahaki sefere farklı bir yaklaşım benimseyecekleri anlamına gelir. Alternatif olarak, strateji başarılı olursa, yatırımcının tekrar denemesi muhtemeldir.

Uyarlanabilir piyasa hipotezi (AMH) aşağıdaki temel ilkelere dayanmaktadır:

1. İnsanlar kendi çıkarlarıyla motive olurlar
2. Doğal olarak hata yaparlar
3. Uyum sağlarlar ve bu hatalardan ders alırlar

Uyarlanabilir Pazar Hipotezi (AMH) Örneği

Lo, uyarlanabilir piyasa hipotezinin (AMH) ne zaman uygulanabileceğini gösteren bir avuç tarihsel örnek sağladı.

Bunlardan biri, ilk olarak genişletilmiş bir boğa piyasası sırasında portföy yönetimi becerilerini geliştirdikleri için bir balonun tepesine yakın satın alan bir yatırımcıya atıfta bulundu. Lo bunu “uyumsuz davranış” olarak tanımladı ve bunu yapmanın nedenlerinin, o ortamda uygulanacak en iyi strateji olmasa bile zorlayıcı görünebileceğini savundu.

Sırasında konut balonunun, insanlar kaldıraçlı yukarı ve satın alınan varlıkları bu fiyat varsayarak ortalamaya dönme son zamanlarda meydana olmasaydı çünkü bir olasılık değildi. Sonunda döngü döndü, balon patladı ve fiyatlar düştü.

Yakın geçmişteki davranışa dayalı olarak gelecekteki davranışa ilişkin beklentileri ayarlamak, yatırımcıların tipik bir kusuru olduğu söyleniyor.

Uyarlanabilir Pazar Hipotezinin Eleştirisi (AMH)

Sektördeki pek çok kişi, uyumun hayatta kalmanın anahtarı olduğunu kabul ederek Lo’nun teorisini alkışladı. Ancak, akademisyenler matematiksel modellerin eksikliğinden şikayet ederek daha şüpheci davrandılar.