Sıfır Bağlı
Sıfır Sınır Nedir?
Sıfır sınır, bir merkez bankasının ekonomiyi canlandırmak için gerekirse kısa vadeli faiz oranlarını sıfıra düşürdüğü genişleyici bir para politikası aracıdır. Bu politikayı uygulamaya zorlanan bir merkez bankası, ekonomiyi yeniden canlandırmak için diğer, genellikle alışılmadık teşvik yöntemlerini de takip etmelidir.
Temel Çıkarımlar
- Sıfır sınır, bir merkez bankasının ekonomiyi canlandırmak için gerekirse kısa vadeli faiz oranlarını sıfıra düşürdüğü genişleyici bir para politikası aracıdır.
- Merkez bankaları, durgun bir ekonomiyi canlandırmak veya aşırı ısınan bir ekonomiyi azaltmak için faiz oranlarını manipüle edecekler.
- Büyük Durgunluk, bazı uluslararası merkez bankalarını sıfır sınırı sınırlarını sayısal düzeyin altına çekmeye ve büyüme ve harcamayı teşvik etmek için negatif oranlar uygulamaya zorladı.
Sıfır Sınırı Anlamak
Sıfır sınır, faiz oranlarının düşebileceği en düşük seviyeyi ifade eder ve mantık, sıfırın bu seviye olacağını belirler. Bir merkez bankasının para politikası titremesindeki ana ok faiz oranlarıdır. Banka, durgun bir ekonomiyi canlandırmak veya aşırı ısınan bir ekonomiyi azaltmak için faiz oranlarını manipüle edecektir. Açıkça, sınırlar var, özellikle aralığın alt ucunda.
Sıfır sınırı, oranların kesilebileceği alt sınırdır, ancak daha fazla olamaz. Bu seviyeye ulaşıldığında ve ekonomi hala düşük performans gösterdiğinde, merkez bankası artık faiz oranlarıyla teşvik sağlayamaz. Ekonomistler bu senaryoyu tanımlamak için likidite tuzağı terimini kullanırlar.
Bir likidite tuzağıyla karşılaşıldığında, parasal teşvik için alternatif prosedürler sıklıkla gerekli hale gelir. Geleneksel bilgelik, faiz oranlarının negatif bölgeye geçemeyeceğidir, yani faiz oranları sıfıra ulaştığında veya sıfıra yaklaştığında, örneğin% 0.01, para politikasının ekonomiyi istikrara kavuşturmaya veya canlandırmaya devam etmek için değiştirilmesi gerektiği anlamına gelir.
En bilinen alternatif para politikası aracı belki de nicel genişlemedir (QE). Burası, bir merkez bankasının, genellikle hazineleri ve diğer devlet tahvillerini içeren büyük ölçekli bir varlık satın alma programı yürüttüğü yerdir. Bu sadece kısa vadeli faiz oranlarını düşük tutmakla kalmayacak, aynı zamanda uzun vadeli faiz oranlarını aşağı çekecek ve bu da borçlanmayı daha da teşvik edecektir.
Negatif Oranlar
2008 ve 2009’daki Büyük Durgunluk’tan bu yana, bazı merkez bankaları sıfır sınırını sayısal seviyenin altına çekmiş ve negatif oranlar uygulamıştır. Küresel ekonomi düşerken, merkez bankaları büyümeyi ve harcamaları teşvik etmek için faiz oranlarını düşürdü. Ancak, toparlanma yavaş seyrederken, merkez bankaları beklenmedik negatif faiz bölgesine girmeye başladı.
İsveç bu bölgeye giren ilk ülke oldu, Riksbank 2009’da repo oranını %0,25’e düşürdü vebu da mevduat oranını% -0,25’e çıkardı. O zamandan beri, Avrupa Merkez Bankası (ECB), Japonya Merkez Bankası ( BOJ) ve bir avuç başkası da bir anda aynı şeyi takip etti.
Normal zamanlarda negatif oranların uygulandığı durumlar vardır.İsviçre böyle bir örnektir;2010’ların çoğunda, hedef faiz oranı %0,75’tive 2021’de -%0,50’yeyükseltildi. Japonya da benzer şekilde – % 0,1’lik bir hedef oranla negatif faiz politikası (NIRP) benimsemişti.
İsviçre’de Sıfır Sınırlı ve Negatif Faiz Oranları Örneği
İsviçre Ulusal Bankası (SNB) negatif faiz oranı politikası devam etmektedir. Negatif faiz oranlarının başka örnekleri de varken, İsviçre örneği, ülkenin para biriminin çok fazla yükselmesini önlemek için oranları çok düşük (ve negatif) tutmayı seçmesi bakımından oldukça benzersizdir.
İsviçre örneğinde, negatif faiz oranları yalnızca belirli bir eşiğin üzerindeki İsviçre frangı banka bakiyelerine uygulanır.
İsviçre, düşük politik ve enflasyon riskiyle güvenli bir liman olarak görülüyor. Negatif ve sıfıra bağlı faiz oranı politikalarının diğer örnekleri, genellikle ekonomiyi canlandırmak için faiz oranlarının düşürülmesini gerektiren ekonomik çalkantı nedeniyle ortaya çıkmıştır. İsviçre durumu bu senaryoya uymuyor.
SNB, zaten nispeten yüksek olan döviz değerinin daha da yükselmesini önlemek için oranları düşük tutması gerektiğini savundu. Yükselen bir para birimi, İsviçre ihracat endüstrisine zarar veriyor. Bu nedenle, SNB, para birimini kontrol etmek için iki yönlü bir yaklaşım benimsemiştir. Banka, güçlü İsviçre frangını sınırlamaya yardımcı olmak için döviz piyasası müdahalelerine aktif olarak katılmıştır ve aynı zamanda frangın güçlü spekülatif alımını caydırmak için faiz oranlarını düşük veya negatif tutmaktadır.
Bu durumda, SNB sonunda% 0 ve üstüne geri dönmek için sıfır sınır stratejisi uygulayacaktır. Ancak, merkez bankası para biriminde çok önemli bir artışa neden olmadan oranları artırabileceğini hissedene kadar bu gerçekleşmeyecek.