Değişken Faizli Vadesiz Tahvil

Değişken Faizli Talep Tahvili Nedir?

Değişken faizli vadesiz tahvil, belirli aralıklarla ayarlanan değişken kupon ödemeli bir belediye tahvili (muni) türüdür. Tahvil, faiz oranı değişikliğini takiben talep edilmesi halinde tahvil sahibine ödenir. Genel olarak, cari

Tahvil sahipleri herhangi bir zamanda vadesiz tahvilleri geri alabilecek olsalar da, kupon ödemeleri almaya devam etmek için genellikle bu tahvilleri ellerinde tutmaları teşvik edilir. Kupon ödemesinin değişken oranı, jenerik belediye tahvillerine kıyasla kupon nakit akışlarında daha fazla belirsizliğe katkıda bulunur, ancak bu riskin bir kısmı bir itfa seçeneği ile hafifletilebilir.

Değişken Faizli Talep Tahvil Temelleri

Belediye tahvilleri, hastaneler, otoyollar ve okullar inşa etmek gibi kamu projelerini finanse etmek için sermaye toplamak amacıyla eyalet ve yerel yönetimler tarafından çıkarılır. Belediyelere borç verilmesi karşılığında tahvilin vadesi boyunca yatırımcılara kupon şeklinde periyodik faiz ödenir. Devlete ait ihraççı vade sonunda tahvilin nominal değerini tahvil sahiplerine geri öder.

Bazı muni tahvillerinin sabit kuponları varken diğerleri değişkendir. Değişken kupon oranlı Muni tahvillerine değişken faizli vadesiz tahviller denir. Faiz oranları bu tahvillerin genellikle haftalık veya aylık, günlük sıfırlanır. Tahviller, vadeleri 20 ila 30 yıl arasında değişen uzun vadeli finansman için ihraç edilmektedir.

Ek olarak, değişken oranlı talep tahvilleri, başarısız bir yeniden pazarlama durumunda bir tür likidite gerektirir. İhraççının kredisini artırmak için kullanılan likidite kolaylığı, tümü bu menkul kıymetlerin para piyasası fonları için uygun hale getirilmesine yardımcı olan bir akreditif, hazır tahvil satın alma sözleşmesi (BPA) veya kendi kendine likidite olabilir.

Örneğin, bir akreditif, bir bankanın temerrüde düşmesi, iflası veya ihraççının notunu düşürmesi durumunda değişken oranlı vadesiz tahvillerin anaparasını ve faizini yatırımcılara ödemek için kayıtsız şartsız taahhüt sağlar. Akreditif veren finans kurumu ödeme gücü olduğu müddetçe yatırımcı ödeme alacaktır.

Gerçek Dünya Örneği: Erken Kullanım Seçeneği

Değişken oranlı vadesiz tahviller genellikle, tahvil sahiplerinin ihraçları faiz sıfırlama tarihinde ihraç eden işletmeye iade etmelerine olanak tanıyan gömülü bir satış özelliği ile ihraç edilir. Satım fiyatı, başabaş artı tahakkuk eden faizdir. Tahvil sahipleri, borçlanma senetlerinin ihaleye çıkacağı tarihten belirli bir gün önce ihale acentesine bildirimde bulunmalıdır.

Değişken faizli bir vadesiz tahvil, normalde, hamil fonlarına hemen erişmek istiyorsa veya ekonomideki piyasa faiz oranları, tahvilin cari kupon oranının cazip olmadığı bir seviyeye yükselmişse, normal olarak koyulacak veya uygulanacaktır.

Oranlardaki artış nedeniyle tahvil vadesinden önce ihale edilirse, yeniden pazarlama temsilcisi tahvil için yeni, daha yüksek bir oran belirleyecektir. Piyasa oranlarının kupon oranının altına düşmesi durumunda, aracı, tahvil üzerinde bir satım uygulanmasını önleyecek en düşük oranda faiz oranını sıfırlayacaktır.