Sponsorsuz ADR

Published · Updated

Sponsorsuz ADR Nedir?

Sponsorlu olmayan ADR, mülkiyeti temsil ettiği yabancı şirketin katılımı, katılımı veya onayı olmadan bir emanet bankası tarafından verilen bir Amerikan emanet makbuzu (ADR) ‘dir.

Temel Çıkarımlar

  • Sponsorlu olmayan ADR, yabancı bir şirketin katılımı, katılımı veya onayı olmadan bir depozito bankası tarafından verilen bir Amerikan saklama makbuzudur.
  • Bu menkul kıymetler, Amerikan borsaları yerine tezgah üstü piyasada işlem görüyor.
  • Normal ADR’lerin ve hisselerin aksine, hissedarlara sağlanan faydalar ve oy hakları, sponsorlu olmayan ADR’leri olan yatırımcılara verilemez.

Sponsorlu Olmayan ADR’leri Anlamak

ADR’ler, yabancı bir şirkette belirli sayıda hisseyi temsil eden ciro edilebilir sertifikalardır. ADR’ler ABD dışındaki bankalar tarafından verilir ve tıpkı Amerikan borsalarında ABD doları cinsinden yapılan hisseler gibi işlem görür. Bu menkul kıymetler, yabancı şirketlerin Amerikan finans piyasalarına girmesine ve Amerikan sermayesini çekmesine izin verir. Ayrıca, Amerikalı yatırımcılara, aksi takdirde erişemeyecekleri yabancı şirketlere yatırım yapmaları için bir yol sağlar.

İAR olabilir sponsor veya unsponsored. Sponsorlu bir tane yabancı şirketle işbirliği içinde verilirken, şirketin işbirliği olmadan sponsorsuz bir ADR kurulur.

ABD’de bir şirketin izni olmadan bir ADR nasıl kurulur? Cevap basit – talep. Bir saklama kuruluşu, yurtdışından belirli bir şirkete sahip olmak için yatırımcılardan yoğun talep olduğunda sertifika verebilir. İhraç eden kuruluş, normalde şirkette adi hisse senedine sahip olan bir komisyoncu-satıcıdır.

Sponsorlu olmayan ADR’ler normalde yabancı bir şirkette adi hisse senedine sahip olan broker-bayiler tarafından verilir.

Yabancı şirketin onayı veya işbirliği olmadan verildikleri için, sponsorlu olmayan ADR’ler genellikle borsadan ziyade tezgah üstü (OTC) ticaret yapar. Ve başka bir yakalama daha var. Hissedar hakları ve oy hakları, bu menkul kıymetlerin sahiplerine genişletilemez.

Özel Hususlar

Mevduat bankalarının, menkul kıymetler ve borsa komisyonuna (SEC) sponsorlu olmayan ADR’leri kaydettirmeden önce temel ihraççılara bildirimde bulunmaları veya izin almaları gerekmediğinden, bunları piyasaya sürmek için bir telaş vardı ve bu da bazen aynı ihraççı için birden fazla sponsorsuz ADR’nin oluşturulmasına neden oluyordu..

10 Ekim 2008’de SEC’in yabancı ihraççılar için geçerli bir muafiyeti değiştirmesinden sonra, sponsorlu olmayan ADR sorunlarının sayısı arttı. Bu muafiyet , 1934 SEC Yasasının (SEA) 12 (g) Bölümü uyarınca gerekli kayıt olmadan menkul kıymetlerinin ABD OTC piyasasında alınıp satılmasına izin verdi.

Bu değişiklik, belirli koşulları karşılayan yabancı ihraççılara Bölüm 12 (g) ‘den otomatik bir muafiyet sağlayarak, yazılı başvuru ve kağıt teslim gerekliliklerini ortadan kaldırmıştır. Bu koşullar, ihraççının ABD dışındaki birincil pazarındaki hisselerinin bir listesini tutmasını ve elektronik olarak belirlenmiş ABD dışı ifşa belgelerini İngilizce yayınlamasını gerektiriyordu.

Sponsorlu ADR’ler ve Sponsorlu ADR’ler

Yukarıda belirtildiği gibi, sponsorlu ADR’ler yabancı şirket ile tam bir işbirliğine sahip olup, uluslararası sermaye piyasalarına doğrudan girmelerini sağlar. Sponsorlu bir ADR Amerika Birleşik Devletleri’nde listelenmiş olsa da, ihraç eden şirketin geliri ve karı hala kendi para biriminde belirtilmektedir.

Üç düzeyde sponsorlu ADR vardır:

  • Seviye I sponsorlu ADR’ler: Bunlar yalnızca OTC ile takas edilebilir ve resmi bir ABD borsasında satılamaz. Seviye I sponsorlu bir ADR’nin yabancı şirketler için kurulması daha kolaydır çünkü aynı açıklamaları gerektirmez veya genel kabul görmüş muhasebe ilkelerine (GAAP) uyma ihtiyacı duymaz. Nispeten şeffaf olmadıkları göz önüne alındığında, Seviye I sponsorlu ADR’lerde bir dereceye kadar risk vardır.
  • Seviye II sponsorlu ADR’ler: Bu ADR’ler bir borsada listelenebilir, yani daha geniş bir pazarda görünürler ve şirketin SEC’e uymasını gerektirir.
  • Seviye III sponsorlu ADR’ler: Sponsorlu ADR’lerin son seviyesi, şirketlerin sermaye artırmak için hisse ihraç etmelerine izin verir, ancak en yüksek düzeyde uyum ve açıklama gerektirir.

SEC’e göre, 2012’de Amerika Birleşik Devletleri’nde hem sponsorlu hem de sponsorsuz 2.000’den fazla ADR ticareti yapıldı.

Sponsorsuz ADR Örneği

Pek çok büyük küresel şirket, Amerikan başkentini çekmek için sponsorlu olmayan ADR’ler kullanıyor. Örneğin, Amerikalı yatırımcılar, Henry VIII tarafından kurulan İngiltere’den bir posta ve teslimat hizmeti şirketi olan Royal Mail PLC’ye yatırım yapabilirler. Şirketin sponsorsuz ADR’si, OTC’yi ROYMY borsa kodu altında işlem görüyor.