Zaman bozulması

Zamanla Değer Kaybı Nedir?

Zamanla azalma, bir opsiyon sözleşmesinin değerindeki zamanın geçişi nedeniyle düşüş oranının bir ölçüsüdür. Ticaretten kar elde etmek için daha az zaman olduğundan, bir opsiyonun sona erme süresi yaklaştıkça zamanla değer kaybı hızlanır.

Zamana bağlı azalma aynı zamanda teta olarak da adlandırılır ve Yunanlıların seçeneklerinden biri olarak bilinir. Diğer Yunanlılar arasında delta, gama, vega ve rho bulunur ve bu formüller, bir opsiyon ticaretinin doğasında bulunan riskleri değerlendirmenize yardımcı olur.

Zamanla Değer Kaybı — Sessiz Katil

Zamana bağlı azalma, sona erme tarihine kadar geçen süre yaklaşırken bir opsiyonun değerindeki azalmadır. Bir seçeneğin zaman değeri, seçenek için değerin – veya primin – ne kadar zaman oynadığıdır. Son kullanma tarihi yaklaştıkça zaman değeri düşer veya zaman azalması hızlanır çünkü yatırımcının opsiyondan kar elde etmesi için daha az zaman vardır.

Zaman yalnızca bir yönde hareket ettiğinden, bu rakam hesaplandığında her zaman negatif olacaktır. Zamana bağlı azalma için geri sayım, opsiyon ilk satın alınır alınmaz başlar ve süresi dolana kadar devam eder.

Temel Çıkarımlar

  • Zamanla azalma, vadesi yaklaşırken bir opsiyon fiyatının değerindeki değişim oranıdır.
  • Bir opsiyonun parada (ITM) olup olmadığına bağlı olarak, zamana bağlı azalma, sona ermeden önceki ay içinde hızlanır.
  • Son kullanma tarihine kadar ne kadar çok zaman kaldıysa, zaman azalması o kadar yavaş olurken, sona erme süresi ne kadar yakınsa, zaman azalması o kadar artar.

Bir Seçeneğin Fiyatlandırılması

Zamanla azalmanın bir seçeneği nasıl etkilediğini anlamak için önce bir seçeneğin değerini neyin oluşturduğunu incelemeliyiz. Bir opsiyon sözleşmesi, yatırımcıya hisse senedi gibi menkul kıymetleri belirli bir fiyat ve zamanda satın alma (arama) veya satma (satma) hakkı sağlar. Kullanım fiyatı, opsiyon sözleşmesinin, opsiyonun kullanılması durumunda dayanak menkul kıymetin hisselerine değiştiği fiyattır. Her seçeneğin kendisine eklenmiş bir primi vardır; bu, seçeneği satın almanın değeri ve çoğu zaman maliyetidir. Bununla birlikte, primin değerini artıran birkaç bileşen daha var. Bu faktörler, içsel değeri, dışsal değeri, faiz oranı değişikliklerini ve dayanak varlığın gösterebileceği dalgalanmayı içerir.

İçsel Değer

İçsel değer, temelde yatan menkul kıymetin piyasa fiyatı ile opsiyonun kullanım fiyatı arasındaki farktır. İşlem fiyatı 20 dolar olan bir alım opsiyonu, dayanak hisse 20 dolardan işlem görürken, kâr olmadığı için gerçek bir değeri olmayacaktır.

Bununla birlikte, işlem fiyatı 20 dolar olan bir alım opsiyonu, dayanak hisse senedi 30 dolardan işlem görürken, 10 dolarlık bir iç değere sahip olacaktır. Başka bir deyişle, içsel değer, geçerli piyasa fiyatı ve grev verilen seçeneğe eklenen minimum kardır. Tabii ki, hisse senedinin fiyatı dalgalandıkça içsel değer değişebilir, ancak kullanım fiyatı sözleşme boyunca sabit kalır.

Dışsal Değer ve Zamanla Değer Kaybı

Dışsal değer içsel değerinden daha soyut olduğunu ve ölçülmesi daha zordur. Opsiyonların dışsal değeri, vade bitiminden önce kalan süreyi ve vade bitimine kadar giden zaman düşüşünün oranını etkiler. Bir yatırımcı vade bitimine birkaç ay kala bir alım opsiyonu satın alırsa, opsiyon birkaç gün içinde sona eren opsiyondan daha büyük bir değere sahip olacaktır. Vade bitimine kadar az bir süre kalan bir opsiyonun zaman değeri, bir yatırımcının opsiyonu satın alarak para kazanma olasılığı daha düşük olduğundan daha azdır. Sonuç olarak, seçeneğin fiyatı veya primi düşer.

Vade bitimine birkaç ay kala opsiyon, artan bir zaman değerine ve yavaş zaman düşüşüne sahip olacaktır, çünkü bir opsiyon alıcısının kâr elde etme olasılığı makuldür. Ancak, zaman geçtikçe ve seçenek henüz kârlı olmadığından, zamanla azalma, özellikle sona ermeden önceki son 30 gün içinde hızlanır. Sonuç olarak, vade yaklaşırken opsiyonun değeri düşer ve henüz karlı değilse daha da fazla düşer.

Zamanla Değer Kaybı ve Para

Para, bir opsiyonun içsel değeri ile ölçülen karlılık seviyesidir. Opsiyon para içi (ITM) veya karlı ise, kâr zaten inşa edildiğinden ve zaman bir faktörden daha az olduğundan, sona erme yaklaşırken değerinin bir kısmını koruyacaktır. Opsiyonun kendine has bir değeri olurken, zamana bağlı azalma daha yavaş bir hızda artacaktır. Bununla birlikte, zamanla azalma ve bir opsiyonun zaman değeri, yatırımcıların dikkate alması için son derece önemlidir çünkü bunlar, opsiyonun karlı olma olasılığını belirlemede kilit faktörlerdir.

Gerçek bir değer olmadığından , paranın karşılığı (ATM) seçeneklerinde zamanla azalma yaygındır. Başka bir deyişle, bir ATM seçeneğinin primi çoğunlukla zaman değerinden oluşur. Opsiyon parasız (OTM) ise – veya karlı değilse – zamanla azalma daha hızlı artar. Bu hızlanma, zaman geçtikçe seçeneğin para kazanma olasılığının azalmasıdır.

Dayanak varlığın değeri aynı dönemde değişmemiş olsa bile zaman değeri kaybı olur. Opsiyon sözleşmelerine bakmanın bir başka yolu da, varlıkları boşa harcadıkları, yani değerlerinin zamanla düşmesi veya değer kaybetmesidir.

Esasen, yatırımcılar vade sonunda kar elde etme olasılığı en yüksek olan opsiyonları satın alıyorlar ve ne kadar zaman kaldığı, yatırımcıların bu opsiyon için ödemeye istekli oldukları fiyatı belirliyor. Kısacası, sona ermeye kadar ne kadar çok zaman kaldıysa, zaman azalması o kadar yavaş olurken, sona yaklaştıkça zaman azalması artar.

Artıları

  • Zamana bağlı azalma, bir seçeneğin ömrünün başlarında yavaştır ve değerine veya primine katkıda bulunur
  • Zamanla zayıflama yavaş olduğunda, yatırımcılar opsiyonu hala değeri varken satabilirler.
  • Zaman kaybının bir opsiyonun primi üzerindeki etkisi, yatırımcıların peşine düşmeye değer olup olmadığını belirlemelerine yardımcı olur

Eksileri

  • Zamana bağlı azalma, bir seçeneğin sona erme süresi yaklaştıkça hızlanır
  • Bir seçeneğin zamanla azalmasındaki değişim oranını ölçmek zor olabilir
  • Zamana bağlı azalma, dayanak varlığın fiyatının yükselip düşmediğine bakılmaksızın gerçekleşir.

Zamanla Değer Kaybı İçin Gerçek Dünya Örneği

Bir yatırımcı, işlem fiyatı 20 ABD doları ve sözleşme başına 2 ABD doları primi olan bir alım opsiyonu satın almak istiyor. Yatırımcı, hisse senedinin iki ay içinde vade bitiminde 22 $ veya daha yüksek olmasını bekliyor.

Bununla birlikte, aynı ihtara sahip 20 dolarlık bir sözleşmenin, sona ermesine sadece bir hafta kala, sözleşme başına 50 sentlik bir primi vardır. Hisse senedinin birkaç gün içinde% 10 veya daha fazla yükselmesi olası olmadığından, sözleşme 2 dolarlık sözleşmeden çok daha düşük maliyetlidir.

Diğer bir deyişle, ikinci seçeneğin dışsal değeri birinci seçeneğe göre daha düşüktür ve sona ermesine iki ay kalmıştır.