Esnek Çağrı Sağlama
Yumuşak Çağrı Sağlama Nedir?
Yumuşak çağrı provizyonu, sabit getirili menkul kıymetlere eklenen ve sert çağrı koruması sona erdikten sonra etkin hale gelen ve erken itfa olması durumunda ihraççı tarafından bir prim ödenmesini şart koşan bir özelliktir.
Temel Çıkarımlar
- Yumuşak çağrı provizyonu, sabit getirili menkul kıymetlere eklenen ve sert çağrı koruması sona erdikten sonra etkin hale gelen ve erken itfa olması durumunda ihraççı tarafından bir prim ödenmesini şart koşan bir özelliktir.
- Yumuşak çağrı hükmü, çağrılabilir bir tahvilin çekiciliğini artırır, bu da ihraççıların, ihracı erken kullanmaya karar vermeleri durumunda ek bir kısıtlama görevi görür.
- Yumuşak alım hükmü, tahvilin daha önce çağrılması durumunda, ihraççının tahvil sahiplerine eşit bir prim ödemesini gerektirir.
Esnek Çağrı Sağlamayı Anlama
Bir şirket, kısa vadeli borç yükümlülüklerini yerine getirmek veya uzun vadeli sermaye projelerini finanse etmek için para toplamak için tahvil çıkarır. Bu tahvilleri satın alan yatırımcılar, tahvilin getirisini temsil eden kupon olarak bilinen dönemsel faiz ödemeleri karşılığında ihraççıya borç para verirler. Tahvil vadesi geldiğinde, ana yatırım tahvil sahiplerine geri ödenir.
Bazen tahviller çağrılabilir ve ihraç edildiğinde güven sözleşmesinde olduğu gibi vurgulanacaktır. Bir çağrılabilir tahvil faiz oranları erken varolan bağları kullandıktan ve daha düşük faiz oranlarıyla yeni bağlar yeniden gönderilmesi anlamına gelecektir bu yana düştüğünde ihraççıya faydalıdır. Ancak çağrılabilir bir tahvil, tahvil yatırımcıları için çekici bir girişim değildir, çünkü bu, tahvil “çağrıldığında” faiz ödemelerinin durdurulacağı anlamına gelir.
Bu menkul kıymetlere yatırımı teşvik etmek için bir ihraççı, tahvillere bir çağrı koruma hükmü ekleyebilir. Bu hüküm, ihraççının o zaman çerçevesi içinde bonoyu arayamayacağı bir donanımsal arama koruması veya donanımsal arama korumasının süresi dolduktan sonra devreye giren bir yazılımsız arama koşulu olabilir.
Yumuşak çağrı hükmü, çağrılabilir bir tahvilin çekiciliğini artırır, bu da ihraççıların, ihracı erken kullanmaya karar vermeleri durumunda ek bir kısıtlama görevi görür. Çağrılabilir tahviller, sert çağrı korumasına ek olarak veya onun yerine yumuşak çağrı koruması taşıyabilir. Yumuşak çağrı hükmü, tahvilin erken çağrılması durumunda, genellikle sert çağrı koruması geçtikten sonra, ihraççının tahvil sahiplerine eşit bir prim ödemesini gerektirir.
Dönüştürülebilir tahviller, zorunlu aramanın süresinin dolabileceği, ancak esnek koşulun genellikle değişken şartlara sahip olduğu hem yumuşak hem de sert çağrı provizyonlarını içerebilir.
Özel Hususlar
Yumuşak çağrı korumasının arkasındaki fikir, ihraççının bonoyu aramasını veya dönüştürmesini istememektir. Ancak, şirket gerçekten tahvili aramak istiyorsa, yazılım çağrısı koruması ihraççıyı durdurmaz. Tahvil nihayetinde çağrılabilir, ancak hüküm, menkul kıymetin belirli bir seviyeye getirilmesini garanti ederek yatırımcı için riski azaltır.
Esnek çağrı koruması, her tür ticari borç verene ve borçlu düzenlemesine uygulanabilir. Ticari krediler, borçlunun faiz oranları düştüğünde yeniden finansman yapmasını önlemek için yumuşak çağrı hükümleri içerebilir. Sözleşme şartları, bir kredinin kapatılmasından sonra belirli bir süre içinde yeniden finanse edilmesi üzerine bir prim ödenmesini gerektirebilir, bu da kredi verenlerin etkin getirisini azaltır.
Yumuşak Çağrı ve Zor Çağrı
Sert çağrı koruması, tahvil sahiplerini tahvillerinin belirli bir süre geçmeden çağrılmalarını önler. Örneğin, 10 yıllık bir tahvil üzerindeki güven anlaşması, tahvilin altı yıl boyunca devredilemez kalacağını belirtebilir. Bu, yatırımcının, ihraççının tahvilleri piyasadan çekmeye karar vermeden önce en az altı yıl boyunca ödenen faiz gelirinden yararlanacağı anlamına gelir.
Yumuşak alım hükmü, bir tahvilin ihraç fiyatının üzerinde işlem görüyorsa erken itfa edilemeyeceğini de gösterebilir. Bir için dönüştürülebilir bağ, senet yumuşak çağrı karşılık alttaki stok bağları dönüştürmeden önce belirli bir seviyeye ulaştığında vurgulamak olabilir. Örneğin, güven sözleşmesi, çağrılabilir tahvil sahiplerine ilk çağrı tarihinde prime% 3, zor çağrı korumasından bir yıl sonra% 2 ve tahvil, zorun süresinin sona ermesinden üç yıl sonra aranırsa% 1 ödeneceğini belirtebilir. çağrı sağlama.