Zor Çağrı Koruması

Zor Çağrı Koruması Nedir?

Sert çağrı koruması veya mutlak çağrı koruması, çağrılabilir bir tahvilde, ihraççının belirtilen tarihten önce, genellikle ihraç tarihinden itibaren üç ila beş yıl önce çağrıyı gerçekleştiremeyeceği ve bonoyu geri alamayacağı bir hükümdür.

Zor Çağrı Korumasını Anlama

Tahvil satın alan yatırımcılara tahvilin ömrü boyunca faiz ( kupon oranı ) ödenir. Tahvil vadesi geldiğinde, tahvil sahiplerine tahvilin nominal değerine eşdeğer anapara değeri geri ödenir. Faiz oranları ve tahvil fiyatları ters bir ilişkiye sahiptir – tahvil fiyatı düştüğünde, getiriler yükselir ve bunun tersi de geçerlidir. Tahvil sahipleri daha yüksek oranlı tahvillere yatırım yapmayı tercih ederken, bu yüksek faiz geliri ödemelerine dönüştüğü için, ihraççılar borçlanma maliyetlerini düşürmek için daha düşük oranlı tahvilleri satmayı tercih ederler.

Bu nedenle, faiz oranları düştüğünde, ihraççılar mevcut tahvilleri vadesi gelmeden emekliye ayıracak ve borcu ekonomiye yansıyan daha düşük faizle yeniden finanse edecekler. Vadeden önce geri ödenen tahviller faiz ödemeyi durdurur ve yatırımcıları başka bir yatırımda, genellikle daha düşük bir faiz oranında ( yeniden yatırım riski ) faiz geliri bulmaya zorlar. Çağrılabilir tahvil sahiplerini, tahvillerinin çok erken ödenmesinden korumak için, çoğu güven sözleşmeleri, sert arama korumasını içerir.

Sert çağrı koruması, bir ihraççının tahvillerini “arayamayacağı” süredir. Devredilebilir şirket ve belediye tahvilleri genellikle on yıllık arama korumasına sahipken, kamu hizmeti borcundaki koruma genellikle beş yılla sınırlıdır. Örneğin, 15 yıl vadeli ve beş yıllık arama korumalı ihraç edilen bir tahvil düşünün. Bu, faiz oranlarının hareketine bakılmaksızın tahvilin ömrünün ilk beş yılında tahvil çıkarıcısının tahvilin anapara bakiyesini geri ödeyerek tahvili geri alamayacağı anlamına gelir. Hard call koruması, yatırımcıların tahvil çağrılmadan önce beş yıl boyunca belirtilen getiriyi alacaklarını garanti ettiği için bir tatlandırıcı görevi görür.

Yatırımcı, vadesinden önce çağrılan tahvilin riskini aldığından, komisyoncular, çağrılabilir bir tahvil satın alınırken genellikle getiriden zora çağrı ve vadeye kadar getiri rakamları sağlar. Bir yatırımcı, kararlarını bu iki getiriden daha düşük olana dayandırmalıdır ki bu genellikle kesin tarihin getirisidir.

Sert çağrı koruma süresi sona erdikten sonra, bağ, yazılım çağrısı koruması ile kısmen korunmaya devam edebilir. Bu özellik, bağ çağrılmadan önce belirli koşulların var olmasını gerektirir. Yumuşak çağrı koruması, genellikle ihraççının vade bitiminden önce tahvilleri geri çağırmak için ödemesi gereken bir primdir. Örneğin, ihraççının yatırımcılara ilk çağrı tarihinde tahvilin tam nominal değerinin (örneğin% 105) üzerinde bir yüzde geri ödemesi gerekebilir. Yumuşak çağrı hükmü, ihraççının ihraç fiyatının üzerinde işlem gören bir tahvil için çağrı yapamayacağını da belirtebilir. Dönüştürülebilir çağrılabilir tahviller durumunda, yumuşak çağrı koruması, temel hisse senedinin fiyatı dönüştürme fiyatının üzerinde belirli bir yüzdeye yükselene kadar ihraççının tahvili çağırmasını engelleyecektir.

Devredilebilir tahviller, ihraççının vadesinden önce paraya çevirme riski nedeniyle daha yüksek bir getiri öder. Bir perakende satış notu, genellikle zorunlu arama korumasını içeren bir tür bağın bir örneğidir.