Çağrı Koruması
Çağrı Koruması Nedir?
Çağrı koruma, ihraççının belirli bir süre için geri satın almasını yasaklayan bazı tahvillerin bir hükmüdür. Tahvilin korunduğu süre, erteleme süresi veya tampon olarak bilinir. Çağrı korumalı tahviller genellikle ertelenmiş çağrılabilir tahviller olarak adlandırılır.
Temel Çıkarımlar
- Çağrı koruma, ihraççının belirli bir süre için geri satın almasını yasaklayan bazı tahvillerin bir hükmüdür.
- Devredilebilir tahviller, ihraççı tarafından tam itibari değer üzerinden geri alınabilir.
- Tahviller tipik olarak ekonomideki faiz oranları büyük ölçüde düştüğünde adlandırılır.
- Çağrı koruması, kartı veren kuruluşun belirli bir süre için onu yeniden satın almasını engeller.
Çağrı Korumasını Anlama
Tahvil, bir şirket veya hükümet tarafından para toplamak için kullanılan sabit gelirli bir teminattır. Tahvillerin satılmasıyla elde edilen fonlar tipik olarak belirli bir projede kullanılmak üzere tasarlanmıştır. Tahvillerin vadesi, anapara yatırımının tahvil sahiplerine geri ödendiği tarih olan bir vadeye sahiptir. Yatırımcılar, paralarını ödünç vermenin karşılığı olarak, ihraççıdan tahvilin vadesine veya son kullanma tarihine kadar faiz ödemelerini kademeli olarak alırlar. Bu faiz ödemeleri kupon ödemeleri olarak bilinir ve tahvilin vadesine veya son kullanma tarihine ulaşana kadar tahvil sözleşmesi süresince sabitlenir. O zaman yatırımcının anaparası iade edilir.
Yüksek kaliteli tahviller nispeten risksiz yatırımlar olarak bilinir, ancak aslında hem ihraççı hem de alıcı bir miktar risk alıyor. Tahvilin ömrü boyunca faiz oranları genel olarak yükselirse, yatırımcı paranın karşılığını daha iyi alma fırsatını kaybetmiştir. Faiz oranları düşerse, tahvili çıkaran şirket veya hükümet daha ucuz bir maliyetle borçlanma fırsatını kaybediyor.
Çağrılabilir tahviller on yıllık arama korumasına sahip olabilirken, kamu hizmeti tahvillerinde arama koruması tipik olarak beş yıl ile sınırlıdır.
Riskten Korunma
Şirketler, çağrılabilir tahviller çıkararak kendilerini bu riskten korurlar. Bu, tahvilleri tam nominal değerinden veya nominal değerin üzerinde belirtilen bir primle geri almayı seçebilecekleri ve ardından daha düşük bir faiz oranından yeni tahviller çıkarabilecekleri anlamına gelir.
Şirketler genellikle mevcut faiz oranları düştüğünde, arama koruması olmadığı sürece tahvillerini geri arayacaklardır. Bu şart, yatırımcıya tahvillerinin değerindeki herhangi bir değerlenmeden yararlanma fırsatı verir.
Çağrı koruması, faiz oranları düştüğünde tahvil sahipleri için son derece yararlı olabilir. Bu, borç piyasası ne kadar zayıf olursa olsun, yatırımcıların menkul kıymetin avantajlarından yararlanmak için asgari bir yıla sahip olacağı anlamına gelir.
Çağrı koruması tipik olarak bir tahvil sözleşmesinde öngörülür. Devredilebilir şirket ve belediye tahvilleri genellikle on yıllık arama korumasına sahipken, kamu hizmeti tahvillerindeki koruma genellikle beş yılla sınırlıdır.
Çağrı Koruma Örneği
Bugün% 4’lük kuponlu ve 15 yıl sonrasına vade tarihi belirlenmiş bir çağrılabilir şirket tahvilinin ihraç edildiğini varsayalım. Tahvile ilk çağrı on yıl ise ve faiz oranları önümüzdeki beş yıl içinde% 3’e düşerse, yatırımcıları 10 yıl korunduğu için ihraççı bonoyu arayamaz. Ancak, faiz oranlarının on yıl sonra düşmesi durumunda borçlu, tahviller üzerinde alım opsiyonu karşılığını tetikleme hakkına sahiptir.
Tahvil, çağrı koruma tarihinden sonra herhangi bir zamanda itfa edilebilir. Çağrı koruma hükümleri genellikle bir yatırımcıya, maddede belirtilen çağrı koruma süresinin sona ermesinden sonra erken emekliye tabi olan tahvilin nominal değeri üzerinden bir prim ödenmesini gerektirir.