İkincil Teklif

İkincil Teklif Nedir?

İkincil bir teklif, halihazırda halka arz (IPO) yapmış olan bir şirket tarafından yeni veya yakından tutulan hisselerin satışıdır. İki tür ikincil teklif vardır. Seyreltici olmayan ikincil bir teklif,  bir şirketteki bir veya daha fazla büyük hissedarın varlıklarının tamamını veya büyük bir bölümünü sattığı menkul kıymetlerin satışıdır. Bu satıştan elde edilen gelir, hisselerini satan hissedarlara ödenir. Bu arada, sulandırıcı bir ikincil teklif, yeni hisseler yaratmayı ve bunları halka satışa sunmayı içerir.

İkincil teklifler bazen takip eden teklifler veya takip eden halka açık teklifler ( FPO’lar ) olarak adlandırılır.

İkincil Teklifler Nasıl Çalışır?

Bir ilk halka arz (IPO) halka hisse birincil sunan kabul edilir. Bazen, bir şirket, ikincil bir arzda daha fazla hisse oluşturup satarak ek öz sermaye artırmaya karar verir.

Şirketler çeşitli nedenlerle ikincil teklifler sunar. Bazı durumlarda, şirketin borcunu finanse etmek veya satın almalar yapmak için sermaye artırması gerekebilir. Diğerlerinde, şirketin yatırımcıları, varlıklarından nakit para çekme teklifiyle ilgilenebilir. Bazı şirketler, düşük faiz oranlarının olduğu zamanlarda borcu yeniden finanse etmek için sermaye artırmak amacıyla devam teklifleri de sunabilir. Yatırımcılar, paralarını yatırmadan önce bir şirketin bir sonraki teklif için sahip olduğu nedenlerin farkında olmalıdır.

Seyreltici olmayan ikincil teklifler ile seyreltici ikincil teklifler arasında birkaç önemli fark vardır. Seyreltici ikincil teklifler, “devam eden teklifler” veya “sonraki teklifler” olarak da bilinir. Sulandırma, bir şirket yeni bir hisse senedi çıkardığında, bu şirketin mevcut hissedarlarının sahiplik yüzdesinin azalmasıyla sonuçlanır ve bu da hissedarların hisse başına kazancını ( EPS ) olumsuz yönde etkileyebilir.

Sulandırıcı Olmayan İkincil Teklifler

Sulandırıcı olmayan ikincil bir teklif, yeni hisse oluşturulmadığı için mevcut hissedarlar tarafından tutulan hisseleri sulandırmaz. İhraç eden şirket, hisse senetlerini çeşitlendirmek isteyen yöneticiler veya diğer içerden kişiler (risk sermayedarı gibi) gibi özel hissedarlar tarafından satışa sunulduğu için hiç fayda sağlamayabilir. Genellikle, mevcut hisselerdeki artış, ihraç eden şirkette daha fazla kurumun önemsiz olmayan pozisyonlar almasına izin verir ve bu da ihraç eden şirketin hisselerinin alım satım likiditesinden fayda sağlayabilir. Bu tür ikincil teklif, kilitlenme süresinin sona ermesinden sonra, halka arzdan sonraki yıllarda yaygındır.

Seyreltici İkincil Teklifler

Bir  sonraki teklif veya sonraki teklif olarak da bilinen sulandırıcı ikincil bir teklif,  bir şirketin kendisinin yeni hisseler yaratması ve piyasaya sürmesi, böylece mevcut hisseleri seyreltmesidir. Bu tür bir ikincil teklif, bir şirketin yönetim kurulu daha fazla öz sermaye satmak amacıyla hisse senetlerini artırmayı kabul ettiğinde gerçekleşir.

Sayısı ne zaman olağanüstü hisseleri  arttıkça, bu hisse başına kazanç seyreltme neden olur. Ortaya çıkan nakit akışı, bir şirketin uzun vadeli hedeflerine ulaşmada yardımcı olur veya borcu kapatmak veya finans genişlemesini kapatmak için kullanılabilir. Bazı hissedarların kısa vadeli ufukları olayı olumlu olarak görmeyebilir.

Seyreltici bir ikincil teklif, genellikle hisse başına kazançların seyrelmesi nedeniyle hisse senedi fiyatında bir tür düşüşe neden olur, ancak piyasalar ikincil arzlara beklenmedik tepkiler verebilir. Örneğin, Ocak 2018’de, CRISPR Therapeutics AG’nin hisse senedi fiyatı, şirketin ikincil bir teklif vermesinin ardından bir günlük yüzde 17’lik bir artış gördü. Hızlı artışın kesin nedeni kesin olarak bilinemese de, analistler bunun yatırımcıların duyurunun gelecekte daha büyük bir şeye işaret ettiğini düşünmelerinden, belki de şirketin daha fazla klinik gelişmeyi finanse etmek için ek sermayeyi kullanma planlarıyla ilgili olduğundan şüpheleniyorlar.

İkincil Teklif Örnekleri

2013 yılında Rocket Fuel, devam eden bir teklifte ek 5 milyon hisse satacağını duyurdu. Güçlü bir 2013 dördüncü çeyreği ve ek fonları artırarak yüksek hisse fiyatından yararlanma arzusu bu hareketi tetikledi. Rocket Fuel, 2 milyon hisse satmayı planladı ve mevcut hissedarları yaklaşık 3 milyon hisse sattı. Ek olarak, sigortacılar, takip eden teklifte 750.000 hisse satın alma seçeneğine sahipti.

Anlaşma hisse başına 34 dolardan geldi. Teklifi takip eden ayda şirketin halka açık hisseleri 44 dolar değerlendi. Takip teklifinde hisse senedi satın alanlar bir ayda% 30’a yakın kazanç elde etti.

Takip teklifinin bir başka örneği de Alphabet Inc.’in bağlı kuruluşu olan Google’ın ( Hollanda Açık Artırma  yöntemi kullanılarak gerçekleştirildi . Tahminlerinin alt sınırı olan 85 dolarlık bir fiyatla yaklaşık 2 milyar dolar topladı. Buna karşılık, 2005 yılında gerçekleştirilen devam eden arz, şirketin bir yıl sonraki hisse fiyatı olan 295 $ ‘dan 4 milyar $’ a yükseldi.