Seyreltme

Seyreltme Nedir?

Sulandırma, bir şirket yeni hisseler ihraç ettiğinde, bu şirketin mevcut hissedarlarının sahiplik yüzdesinde bir düşüşe neden olduğunda meydana gelir. Sahipleri zaman Stok seyreltme da oluşabilir hisse opsiyonları böyle şirket çalışanları veya diğer optionable menkul kıymet sahiplerinin olarak, egzersiz seçeneklerini. Tedavüldeki hisse sayısı arttığında, her bir mevcut hissedar, şirketin daha küçük veya seyreltilmiş bir yüzdesine sahip olur ve bu da her bir hisseyi daha az değerli hale getirir.

Bir hisse senedi, o şirketteki öz sermaye sahipliğini temsil eder. Bir firmanın yönetim kurulu, genellikle ilk halka arz ( IPO ) yoluyla şirketlerini halka açmaya karar verdiğinde, başlangıçta teklif edilecek hisse sayısını yetkilendirir. Bu miktardaki ödenmemiş stok genellikle ” ikincil teklifler olarak adlandırılır ) halka açıklığı artırmış ve bu nedenle hisse senetlerini sulandırmışlardır: orijinal halka arz’ı satın alan hissedarlar artık yeni hisselerin çıkarılmasından önce sahip olduklarından daha küçük bir şirket hissesine sahiptir..

Seyreltmeyi Anlamak

Seyreltme, hisse senedi “pastasının” daha fazla parçaya bölünmesi durumudur. Daha fazla parça olacak ama her biri daha küçük olacak. Yani, kek parçanızı yine de, toplamın beklediğinizden daha küçük bir oranı olacağı için alacaksınız, ki bu genellikle istenmez.

Esas olarak hisse sahipliği pozisyonlarını etkilemekle birlikte, seyreltme aynı zamanda şirketin hisse başına kazancını da azaltır ( EPS veya net gelirin halka bölünmesi), bu da genellikle piyasadaki hisse senedi fiyatlarını düşürür. Bu nedenle, birçok halka açık şirket, hem seyreltilmemiş hem de seyreltilmiş EPS tahminlerini yayınlamaktadır; bu, esasen yeni hisselerin çıkarılması durumunda yatırımcılar için bir “ne olursa olsun” senaryosudur. Seyreltilmiş EPS, potansiyel olarak sulandırıcı menkul kıymetlerin halihazırda tedavüldeki hisse senetlerine dönüştürüldüğünü varsayar.

Hisse sulandırması, yeni oluşturulan hisseler yeni yatırımcılara ihraç edildiğinden, bir şirket ek sermaye artırdığında gerçekleşebilir. Bu şekilde sermaye artırmanın potansiyel avantajı, şirketin ek hisse satarak elde ettiği fonların şirketin karlılığını ve büyüme beklentilerini ve dolayısıyla hisselerinin değerini artırabilmesidir.

Anlaşılır bir şekilde, hisse sulandırması mevcut hissedarlar tarafından genellikle olumlu görülmez ve şirketler bazen sulandırmanın etkilerini azaltmaya yardımcı olmak için hisse geri satın alma programları başlatırlar. Stok bölünmelerinin seyreltme yaratmadığını unutmayın. Bir şirketin hissesini bölüştüğü durumlarda, mevcut yatırımcılar ek hisse alırken, hisselerin fiyatı buna göre ayarlanır ve şirketteki sahiplik yüzdesi sabit tutulur.

Genel Seyreltme Örneği

Bir şirketin 100 bireysel hissedara 100 hisse çıkardığını varsayalım. Her hissedar, şirketin% 1’ine sahiptir. Daha sonra şirketin ikincil bir teklifi varsa ve 100 hissedara daha 100 yeni hisse çıkarırsa, her hissedar şirketin yalnızca% 0,5’ine sahiptir. Daha küçük sahiplik yüzdesi, her yatırımcının oylama gücünü de azaltır.

Gerçek Dünyadan Seyreltme Örneği

Çoğu zaman bir halka açık şirket, yeni hisseler çıkarma niyetini yayar ve böylece mevcut özkaynak havuzunu fiilen gerçekleşmeden çok önce sulandırır. Bu, hem yeni hem de eski yatırımcıların buna göre plan yapmasını sağlar. Örneğin, MGT Capital, 8 Temmuz 2016’da yeni atanan CEO John McAfee için bir hisse senedi opsiyon planını özetleyen bir vekalet beyanı sundu. Ek olarak, açıklama, nakit ve hisse senedi kombinasyonu ile satın alınan son şirket satın almalarının yapısını yaydı.

Hem yönetici hisse senedi opsiyon planının hem de satın almaların mevcut tedavüldeki hisse havuzunu sulandırması bekleniyor. Ayrıca, vekaletnamede yeni yetkilendirilmiş hisselerin ihracı için bir teklif vardı, bu da şirketin yakın vadede daha fazla sulandırma beklediğini gösteriyor.

Seyreltme Koruması

Hissedarlar tipik olarak mevcut özkaynaklarının değerini düşürdüğü için sulandırmaya direnirler.  Sulandırma koruması  , bir yatırımcının bir şirketteki payının sonraki finansman turlarında azalmasını sınırlayan veya tamamen engelleyen sözleşme hükümlerini ifade eder . Şirketin eylemleri, yatırımcının şirketin varlıkları üzerindeki yüzde iddiasını azaltacaksa, seyreltme koruma özelliği devreye girer.

Örneğin, bir yatırımcının hissesi% 20 ise ve şirket ek bir finansman turu düzenleyecekse, şirketin genel mülkiyet hissesinin seyreltilmesini en azından kısmen telafi etmek için yatırımcıya indirimli hisseler teklif etmesi gerekir. Sulandırma koruma hükümleri genellikle  risk sermayesi  finansman anlaşmalarında bulunur. Seyreltme koruması bazen “seyreltme önleyici koruma” olarak adlandırılır.

Benzer şekilde, bir anti-seyreltme hükmü, bir opsiyon veya dönüştürülebilir güvenlikteki bir hükümdür  ve aynı zamanda bir “anti-seyreltme maddesi” olarak da bilinir. Bir yatırımcıyı, daha sonra yatırımcıya ödediğinden daha düşük bir fiyata daha sonraki hisse senedi ihraçlarından kaynaklanan özkaynakların azalmasına karşı korur. Bunlar, risk sermayesi yatırımının tercih edilen bir şekli olan dönüştürülebilir imtiyazlı hisse senedi ile ortaktır .