Negatif Tahvil Getirisi
Negatif Tahvil Getirisi Nedir?
Negatif tahvil getirisi, bir yatırımcının tahvilin vadesinde tahvilin orijinal alım fiyatından daha az para almasıdır. Negatif tahvil getirisi, borç verenlere borçlanmaları için ödeme yapıldığı alışılmadık bir durumdur.
Diğer bir deyişle, mevduat sahipleri veya tahvil alıcıları, faiz geliri yoluyla bir getiri elde etmek yerine, tahvil ihraç edene vade sonunda net bir tutar ödüyorlar.
Temel Çıkarımlar
- Negatif tahvil getirisi, bir yatırımcının tahvilin vadesinde tahvilin orijinal alım fiyatından daha az para almasıdır.
- Tahvilin kupon oranını veya faiz oranını faktoring yaparken bile, negatif getirili bir tahvil, yatırımcının vade sonunda para kaybettiği anlamına gelir.
- Negatif getirili tahviller, kargaşa dönemlerinde güvenli liman varlıkları olarak ve varlık tahsisi için emeklilik ve riskten korunma fonu yöneticileri tarafından satın alınır.
Negatif Tahvil Getirilerini Anlamak
Tahviller, genellikle şirketler ve hükümetler tarafından para toplamak için ihraç edilen borçlanma araçlarıdır. Yatırımcılar, tahvilleri, yatırılan anapara tutarı olan nominal değerleri üzerinden satın alırlar.
Karşılığında, yatırımcılara tahvili tutmak için genellikle kupon oranı adı verilen bir faiz oranı ödenir. Her bir tahvilin bir vade tarihi vardır, bu tarih yatırımcıya başlangıçta yatırılan anapara tutarını veya tahvilin nominal değerini geri alır.
Tahvil Değeri
İkincil piyasada vade öncesinde yatırımcılar tarafından ihraç edilen ve satılan tahviller, tahvil piyasası olarak adlandırılır. Bir ekonomideki çeşitli ekonomik ve parasal koşullara bağlı olarak tahvil fiyatları yükselir ve düşer.
Bir tahvilin başlangıç fiyatı genellikle tahvil başına 100 dolar veya 1.000 dolar olabilen nominal değeridir. Bununla birlikte, tahvil piyasası, ekonomik koşullar, tahvil arzı ve talebi, vadenin dolmasına kadar geçen süre ve ihraç eden kuruluşun kredi kalitesini içerebilecek bir dizi faktöre bağlı olarak tahvili farklı şekilde fiyatlandırabilir. Sonuç olarak, bir yatırımcı tahvilin satışını yaptığında nominal değerini alamayabilir.
Tipik olarak, bir yatırımcı, örneğin 95 $ ‘dan bir tahvil satın alabilir ve vade sonunda 100 $’ lık nominal değeri alabilir. Başka bir deyişle, yatırımcı tahvili nominal değere (100 $) indirimli (95 $) satın alırdı. Negatif getirili tahviller, bir yatırımcının vade sonunda daha az geri almasıyla sonuçlanır, bu da bir yatırımcının tahvil için 102 $ ödeyebileceği ve vadede 100 $ geri alabileceği anlamına gelir. Bununla birlikte, tahvilin ödediği kupon oranı veya faiz oranı, tahvilin negatif getirisi olup olmadığına da etki eder.
Tahvil Getirisi
Açık piyasada işlem gören tahviller, tahvil fiyatı yeterli bir primle işlem görüyorsa, negatif bir tahvil getirisi taşıyabilir. Bir tahvilin fiyatının getirisi veya faiz oranıyla ters yönde hareket ettiğini unutmayın; bir tahvilin fiyatı ne kadar yüksekse getiri o kadar düşük olur.
Fiyat ve getiri arasındaki ters ilişkinin nedeni kısmen tahvillerin sabit oranlı yatırımlardan kaynaklanmaktadır. Yatırımcılar, faiz oranlarının önümüzdeki aylarda yükselmesi beklenirse tahvillerini satabilir ve daha sonra yüksek faizli tahvilleri tercih edebilir.
Tersine, tahvil yatırımcıları, mevcut sabit oranlı tahvillerin daha yüksek bir orana veya getiriye sahip olacağından, gelecekte faiz oranlarının düşeceğine inanıyorlarsa, tahvil satın alarak fiyatları daha da yükseltebilirler. Diğer bir deyişle, tahvil fiyatları yükseldiğinde, yatırımcılar piyasada daha düşük oranlar bekliyor, bu da daha önce ihraç edilmiş sabit faizli tahvillere olan talebi artırıyor. Bir noktada, bir tahvilin fiyatı alıcı için negatif bir getiri anlamına gelmeye yetecek kadar artabilir.
Yatırımcılar Neden Negatif Getirili Tahvil Satın Alır?
Negatif getirili tahvil satın almakla ilgilenen yatırımcılar arasında merkez bankaları, sigorta şirketleri ve emeklilik fonlarının yanı sıra perakende yatırımcılar da bulunmaktadır. Bununla birlikte, negatif getirili tahvillerin satın alınmasının çeşitli farklı nedenleri vardır.
Varlık Tahsisi ve Rehinli Varlıklar
Yatırım fonlarını yöneten birçok riskten korunma fonu ve yatırım şirketi, varlık tahsisi dahil olmak üzere belirli gereksinimleri karşılamalıdır. Varlık tahsisi, fondaki yatırımların çeşitli bir portföy oluşturmaya yardımcı olmak için tahvillere tahsis edilmiş bir paya sahip olması gerektiği anlamına gelir.
Bir portföyün bir kısmını tahvillere tahsis etmek, hisse senetleri gibi diğer yatırımlardan kaynaklanan zarar riskini azaltmak veya bu riskten korunmak için tasarlanmıştır. Sonuç olarak, finansal getiri negatif olsa bile bu fonların tahvil sahibi olması gerekir.
Tahviller genellikle finansman teminatı olarak rehin olarak kullanılır ve sonuç olarak, fiyatı veya getirisi ne olursa olsun elde tutulmaları gerekir.
Kur Kazancı ve Deflasyon Riski
Bazı yatırımcılar, negatif getirilerle bile para kazanabileceklerine inanıyor. Örneğin, yabancı yatırımcılar para biriminin döviz kurunun yükseleceğine inanabilir ve bu da negatif tahvil getirisini dengeleyebilir.
Başka bir deyişle, yabancı bir yatırımcı, devlet tahvilini satın alırken yatırımını bir ülkenin para birimine, tahvili satarken de para birimini yatırımcının yerel para birimine çevirecektir. Yatırımcı, tahvil yatırımının getirisi ve fiyatına bakılmaksızın, yalnızca döviz kurundaki dalgalanmalardan bir kazanç veya zarara sahip olacaktır.
Yurtiçinde, yatırımcılar bir deflasyon dönemi veya ekonomide daha düşük fiyatlar bekleyebilir, bu da tasarruflarını daha fazla mal ve hizmet satın almak için kullanarak para kazanmalarına izin verir.
Safe Haven Varlıkları
Yatırımcılar, zarar başka bir yatırımda olacağından daha az ise, negatif tahvil getirileriyle de ilgilenebilirler. Ekonomik belirsizlik dönemlerinde, pek çok yatırımcı tahvil almaya koşar çünkü bunlar güvenli liman yatırımı olarak kabul edilir. Bu alımlara tahvil piyasasında güvenli ticarete uçuş denir.
Böyle bir süre zarfında, yatırımcılar negatif getirili bir tahvili kabul edebilirler çünkü negatif getiri, hisse senedi piyasalarındaki potansiyel çift haneli bir yüzde kayıptan çok daha az kayıp olabilir. Örneğin, Japon Devlet Tahvilleri (JGB) uluslararası yatırımcılar için popüler güvenli liman varlıklarıdır ve bazen negatif getiri ödemiştir.
Negatif Tahvil Getirisi Örneği
Aşağıda, biri gelir elde ederken diğeri tahvilin vadesi itibarıyla negatif getirisi olan iki tahvil örneği bulunmaktadır.
Bond ABC aşağıdaki mali özelliklere sahiptir:
- Dört yıllık vade tarihi
- 100 ABD doları nominal değer
- % 5 kupon faiz oranı
- 105 dolarlık tahvil fiyatı
Bond ABC bir prim karşılığında satın alındı, yani 105 $ ‘lık fiyat, vadede ödenecek 100 $’ lık nominal değerden daha yüksekti. Başlangıçta tahvil, yatırımcı için negatif getirili veya zarar olarak değerlendirilebilir. Ancak tahvilin yıllık% 5 kupon oranını veya yatırımcıya 5 $ ‘ı dahil etmeliyiz.
Dolayısıyla, yatırımcı başlangıçta tahvil için fazladan 5 dolar ödemesine rağmen, kupon ödemelerindeki 20 dolar (dört yıl boyunca yılda 5 dolar) 15 dolarlık bir net kar veya pozitif bir getiri yaratır.
Bond XYZ aşağıdaki finansal özelliklere sahiptir:
- Dört yıllık vade tarihi
- 100 ABD doları nominal değer
- % 0 kupon faiz oranı
- 106 dolarlık tahvil fiyatı
Bond XYZ de bir prim karşılığında satın alındı, yani 106 $ ‘lık fiyat, vadede ödenecek olan 100 $’ lık nominal değerden daha yüksekti. Ancak tahvilin yıllık% 0 kupon oranı, tahvilin negatif getirili olmasını sağlıyor. Diğer bir deyişle, yatırımcılar bonoyu vadeye kadar tutarlarsa 6 $ (106-100 $) kaybederler.
6 $ ‘lık kayıp, yüzde olarak% 6’lık bir kayıp anlamına gelir ve dört yıla yayıldığında, yıllık% -1.5 (-% 6/4 yıl) negatif getiriye eşittir.