Megamerger
Megamerger Nedir?
Bir megamerger, iki büyük şirketi, tipik olarak milyarlarca dolar değerinde bir işlemde, yeni bir tüzel kişilikte birleştiren bir anlaşmadır. Bu anlaşmalar, ölçekleri nedeniyle geleneksel birleşmelerden farklıdır, dolayısıyla mega kelimesinin dahil edilmesi.
Megamergers, iki mevcut şirketin satın alınması, birleşmesi, konsolidasyonu veya birleşimi yoluyla gerçekleşir. Tamamlandığında, ekip oluşturan iki şirket, sektörlerindeki pazar payının büyük bir yüzdesini kontrol edebilir .
Temel Çıkarımlar
- Bir megamerger, tipik olarak milyarlarca dolar değerinde bir işlemde iki büyük şirketin yeni bir tüzel kişilikte birleştirilmesidir.
- Büyük şirketler, müreffeh ve büyüyen bir pazarda erişimlerini genişletmek, rakiplerini uzakta tutmak ve ölçek ekonomileriyle tasarruf etmek için ekip kurabilir.
- Megamergers onaylanmak için, bir bağlantının rekabeti engellemeyeceği ve tüketicilere zarar vermeyeceği katı düzenleyicileri tatmin etmek de dahil olmak üzere çeşitli engellerin üstesinden gelmelidir.
- Yeşil ışığı alan birçok büyük anlaşma, yüksek beklentilerini karşılayamıyor.
Bir Megamerger’ı Anlamak
Birleşme, iki şirketin genel olarak eşit şartlarda tek bir varlıkta gönüllü olarak birleşmesidir. Şirketler, pazar payı kazanmak , operasyon maliyetlerini düşürmek, yeni bölgelere genişlemek ve ortak ürünleri birleştirmek gibi çeşitli nedenlerle güçlerini birleştirmeye çalışıyorlar. Devam edilirse, yeni şirketin hisseleri her iki orijinal işletmenin mevcut hissedarlarına dağıtılır.
Birleşmeye mega kelimesinin eklenmesi, iki büyük şirketin birleşimi anlamına gelir. Bu şirketler genellikle kendi alanlarında pazar liderleridir, ancak daha da büyümeye isteklidirler.
İki şirketin erişimini genişletmek, rakipleri uzakta tutmak ve ölçek ekonomileri yoluyla para tasarrufu yapmak ve karlılığı artırmak için bir mega birleşme gerçekleştirilebilir – daha büyük miktarlarda mal satma kavramı, üretim maliyetlerini düşürür.
Megamergers, bitiş çizgisini aşmak için birkaç engelin üstesinden gelmek zorunda. İlk olarak, hem bireysel şirketin yönetim kurulunun (B of D) hem de hissedarların onayına ihtiyaç vardır. Bu başarıldığında, hükümeti planlarının ekonomiye zarar vermeyeceğine ikna etmeleri gerekir.
Megamerger Gereksinimleri
ABD’de, birleşmeler üzerinde yargı yetkisine sahip düzenleyiciler arasında Adalet Bakanlığı’nın (DOJ) antitröst bölümü, Federal Ticaret Komisyonu (FTC) ve yayıncılar ile medya şirketlerini ilgilendiren durumlarda Federal İletişim Komisyonu (FCC) bulunmaktadır.1 Çok uluslu operasyonları olan şirketler de sıklıkla birleşmek için Avrupa Birliği (AB) Komisyonundan onay almalıdır.
Önemli
Pek çok mega şirket, sağlıklı rekabetin daha düşük fiyatlar ve daha iyi müşteri hizmeti doğurduğu gerekçesiyle hükümet düzenleyicileri tarafından reddediliyor.
Onay süreci uzundur ve yıllarca uzayabilir. Genellikle rekabet düzenleyicileri kendilerine iki büyük şirketin bir araya gelmesinin fiyatları düşürüp düşürmeyeceğini ve tüketiciler için hizmetleri iyileştirip iyileştirmeyeceğini sorarlar. Cevap hayır ise, anlaşma muhtemelen rafa kaldırılacak veya birleşik şirketin ne kadar pazar payına sahip olacağına ilişkin endişeleri azaltmak için belirli varlıkların satılması emirleri gibi bir dizi taleple sonuçlanacaktır.
Aetna’nın Humana ile 34 milyar dolarlık birleşme önerisi, ABD Adalet Bakanlığı’nın anlaşmanın daha yüksek fiyatlara yol açacağını iddia etmesinden sonra onay alamayan bir birleşme örneğidir.
Şirketler, düzenleyicilerin önerdikleri birleşmelere mahkemede itirazlarına itiraz edebilir, ancak çok azı bir kararı bozmayı başarabilir. Karmaşıklık ve belirsizlik nedeniyle, mega birleşme anlaşmaları düzenli olarak, anlaşmayı iptal etmek için fesih ücretleri olarak bilinen şartları ve gerekli ödemeleri açıklayan ayrılma hükümleri içerir.
1 milyar $
DOJ birleşmesini engellediğinde ve temyiz başvurusu mahkeme tarafından reddedildiğinde Aetna’nın Humana’ya ödemesi gereken miktar.
Megamergers Tarihçesi
İlk mega birleşme, 1901’de Carnegie Steel Corporation’ın ana rakipleriyle United States Steel’i oluşturmak için birleşmesiyle gerçekleşti.
O zamandan beri çok daha fazlası meydana geldi. Son örnekler arasında, 2016’da dünyanın en büyük iki bira üreticisi Anheuser-Busch InBev ve SABMiller’in bir araya geldiği Dow Chemical ve Dupont’un 130 milyar dolarlık birleşmesi ve HJ Heinz Co. ve The Kraft Foods Group’un 100 milyar dolarlık birleşmesi yer alıyor.78
Megamergers’ın Sınırlamaları
Megamerger’lar neredeyse her zaman manşetlerde bulunur, ancak hepsi yutturmaca içinde yaşamaz. İki şirketi farklı iş yapma yöntemleriyle bir araya getirmek, bazen onarılamaz kültürel çatışmalara yol açabilir.
Diğer riskler arasında mega birleşmelerin ortak bir özelliği olan işten çıkarmalar, geri kalan personel arasında öfkeyi uyandırmak ve potansiyel olarak işverenlerinin sinerjileri fark etmelerine yardımcı olmak için onları dirençli hale getirmektir. America Online’ın 2001 yılında, dot-com balonunun patlamasındanhemen önce Time Warner’ı 165 milyar dolara satın aldığı durumda olduğu gibi, mega birleşmeyi tetikleyen bir endüstri büyüme aşamasının buhar tükenmesi ihtimali de var .
Megamergers Eleştirisi
Mega birleşmelerin halka fayda sağlayıp sağlamadığı belli değil. Yıllar geçtikçe, bir rakiple güçlerini birleştirmek isteyen şirketler, tasarruf edecekleri parayı ve bunun fiyatları düşürmelerini nasıl sağlayacağını hızlıca tartıştılar. Çoğu durumda, bu sözlerin kısa ömürlü olduğu ortaya çıkıyor.
Tamamlandığında, mega birleşmeler, yeni kurulan şirketin kendi pazarı üzerinde bir tekel kazanmasıyla sonuçlanabilir. Bu gerçekleştiğinde, bu güçten yararlanma isteği bazen çok fazladır. Tedarik zincirindeki müşteriler ve şirketler, uygulanabilir alternatiflerin bulunmaması nedeniyle, kendilerini aniden sıkışmış halde bulabilir ve yeni kurulan kuruluşun talep ettiği her şeyi ödemek zorunda kalabilir.