Londra InterBank Teklif Edilen Faiz Oranı (LIBOR)

Londra InterBank Tarafından Sunulan Faiz Oranı (LIBOR) Nedir?

Londra Bankalararası Faiz Oranı (LIBOR), büyük küresel bankaların uluslararası bankalararası piyasada kısa vadeli krediler için birbirlerine borç verdikleri bir  referans faiz oranıdır.

Londra Bankalararası Faiz Oranının kısaltması olan LIBOR, bankalar arasındaki borçlanma maliyetlerini gösteren, küresel olarak kabul edilmiş temel bir referans faiz oranıdır. Oran, Intercontinental Exchange (ICE)tarafından hesaplanmakta ve her gün yayınlanmaya devam edecektir, ancak son skandallar ve bir kıyaslama oranı olarak geçerliliğiyle ilgili sorular nedeniyle, aşamalı olarak kaldırılmaktadır. Birleşik Krallık’taki Federal Rezerv ve düzenleyicilere göre, LIBOR 30 Haziran 2023’e kadar aşamalı olarak kaldırılacak ve yeriniGüvenli Gecelik Finansman Oranı (SOFR) alacak. Bu aşamalı olarak kaldırmanın bir parçası olarak, LIBOR bir haftalık ve iki aylık USD LIBOR oranları 31 Aralık 2021’den sonra artık yayınlanmayacaktır.

Temel Çıkarımlar

  • LIBOR, büyük küresel bankaların birbirlerine borç verdikleri referans faiz oranıdır.
  • LIBOR, büyük küresel bankalara kısa vadeli krediler için diğer bankalardan ne kadar ücret alacaklarını soran Intercontinental Exchange tarafından yönetilmektedir.
  • Oran, standartlaştırılmış, işlem tabanlı, veri odaklı, katmanlı bir yöntem olan Şelale Metodolojisi kullanılarak hesaplanır.
  • LIBOR, manipülasyona, skandala ve metodolojik eleştiriye maruz kaldı ve bugün bir kıyaslama oranı olarak daha az güvenilir hale geldi.
  • LIBOR, 30 Haziran 2023’te Güvenli Gecelik Finansman Oranı (SOFR) ile değiştirilecek ve 2021’den sonra kullanımdan kaldırılacaktır.

LIBOR’u Anlamak

LIBOR, büyük küresel bankaların birbirlerinden borç aldıkları ortalama faiz oranıdır. ABD doları, euro, İngiliz sterlini, Japon yeni ve İsviçre frangıdahil olmak üzere beş para birimine dayanırve yedi farklı vadeye hizmet eder – bir gece / bir sonraki, bir hafta ve bir, iki, üç, altı, ve 12 ay.


Beş para birimi ve yedi vadenin birleşimi, her iş günü hesaplanıp raporlanan toplam 35 farklı LIBOR oranına yol açar. En yaygın kote edilen oran, genellikle cari LIBOR oranı olarak adlandırılan üç aylık ABD doları oranıdır.

ICE her gün büyük küresel bankalara kısa vadeli krediler için diğer bankalardan ne kadar ücret alacaklarını soruyor.İlişkilendirme, en yüksek ve en düşük rakamları çıkarır, ardından kalan sayıların ortalamasını hesaplar. Bu, kırpılmış ortalama olarak bilinir. Bu oran, her sabah günlük oran olarak yayınlanır, dolayısıyla statik bir rakam değildir. Her vade ve para birimi için oranlar hesaplandıktan ve kesinleştikten sonra, ICE Benchmark Administration (IBA) tarafından Londra saatiyle 11: 55’te günde bir kez duyurulur ve yayınlanır.

LIBOR aynı zamanda dünyanın dört bir yanındaki ülkelerde tüketici kredilerinin temelidir, bu nedenle tüketicileri finans kurumları kadar etkiler. Kredi kartları, otomobil kredileri ve ayarlanabilir oranlı ipotekler gibi çeşitli kredi ürünlerindeki faiz oranları, bankalararası orana göre dalgalanır. Faiz oranındaki bu değişim, bankalar ve tüketiciler arasındaki borçlanma kolaylığını belirlemeye yardımcı olur.


Ancak LIBOR oranını kullanmanın bir dezavantajı var. Düşük borçlanma maliyetleri tüketiciler için cazip olsa da bazı menkul kıymetlerin getirilerini de etkilemektedir. Bazı yatırım fonları LIBOR’a bağlanabilir, bu nedenle LIBOR dalgalandıkça getirileri düşebilir.

LIBOR Nasıl Hesaplanır?

IBA, her bir para birimi ve tenor çifti için belirlenmiş bir küresel bankalar paneli oluşturmuştur.Örneğin, Bank of America, Barclays, Citibank, Deutsche Bank, JPMorgan Chase ve UBS dahil olmak üzere 16 büyük banka, ABD doları LIBOR için paneli oluşturmaktadır. Yalnızca Londra pazarında önemli bir role sahip olan bankalar ICE LIBOR paneline üyelik için uygun kabul edilir ve seçim süreci yıllık olarak yapılır.

Nisan 2018 itibarıyla IBA, LIBOR hesaplama metodolojisini güçlendirmek için yeni bir teklif sunmuştur. LIBOR’u belirlemek için Standartlaştırılmış, işlem tabanlı, veri odaklı, katmanlı bir yöntem olan Şelale Metodolojisi kullanılmasını önerdi.

  • İlk işleme dayalı seviye, bir panel bankasının Londra saatiyle 11: 00’e yakın rezerve edilmiş işlemler için daha yüksek bir ağırlık atamış olabileceği tüm uygun işlemlerin hacim ağırlıklı ortalama fiyatını (VWAP) almayı içerir.
  • İşlemden türetilen ikinci seviye, Seviye 1 sunumu yapmak için yeterli sayıda uygun işleme sahip değilse, bir panel bankasından işlemden türetilen verilere dayalı olarak sunumların alınmasını içerir.
  • Üçüncü seviye – uzman değerlendirmesi – bir panel bankası Seviye 1 veya Seviye 2 sunumu yapamadığında devreye girer. Teminatsız, toptan fonlama piyasasına göre Londra saatiyle 11: 00’de kendini finanse edebileceği oranı sunar.

Şelale Metodolojisi, budanmış ortalama hesaplamasını korur.

IBA, alınan tüm yanıtlara uygulanan kırpılmış ortalama yaklaşımıkullanarak LIBOR oranını hesaplar . Kesilmiş ortalama, ortalamayı hesaplamadan önce en büyük ve en küçük değerlerin belirtilen küçük bir yüzdesini ortadan kaldıran bir ortalama alma yöntemidir. LIBOR için, en yüksek ve en düşük çeyrekte yer alan rakamlar dışarı atılır ve kalan numaraların ortalaması alınır.

LIBOR’un Kullanım Alanları

LIBOR dünya çapında çok çeşitli finansal ürünlerde kullanılmaktadır. Aşağıdakileri içerir:

  • Vadeli faiz oranı anlaşmaları (FRA), faiz oranı takasları, faiz oranı vadeli işlemleri, opsiyonlar ve takas gibi standart bankalararası ürünler, bu sayede seçenekler alıcılara bir menkul kıymet veya faiz oranı ürünü satın alma hakkı sağlar, ancak bu zorunluluk değildir.
  • Bir grup kredi verenin sunduğu krediler olan değişken faizli mevduat ve bono, değişken oranlı ipotekler ve sendikasyon kredileri gibi ticari ürünler
  • Teminatlı borç yükümlülükleri (CDO), teminatlı ipotek yükümlülükleri (CMO) ve çok çeşitli tahakkuk senetleri, çağrılabilir senetler ve kalıcı senetler gibi hibrit ürünler
  • Bireysel ipotekler ve öğrenci kredileri gibi tüketici kredisiyle ilgili ürünler

LIBOR, merkez bankaları tarafından kesinleştirilen faiz oranları için standart bir piyasa beklentisi göstergesi olarak da kullanılmaktadır. Para piyasalarında işlem gören çeşitli enstrümanlar için likidite primlerinin yanı sıra genel bankacılık sisteminin sağlığının bir göstergesidir. LIBOR’a referansla birçok türev ürün oluşturulur, piyasaya sürülür ve takas edilir. LIBOR ayrıca takas, fiyat keşfi ve ürün değerlemesi gibi diğer standart süreçler için bir referans oranı olarak kullanılır.

LIBOR’un Kısa Tarihi

Faiz oranına dayalı ürünler pazarı 1980’lerde gelişmeye başladıkça, finansal kurumlar arasında tek tip bir faiz oranlarına duyulan ihtiyaç gerekli hale geldi. Bankacılık ve finansal hizmetler endüstrisini temsil eden İngiliz Bankacılar Birliği (BBA), 1984 yılında BBA faiz uzlaştırma oranlarını belirledi. Daha da modernizasyon, 1986 yılında BBA LIBOR’un evrimine yol açtı ve bu, yerel ve uluslararası düzeylerde finans kurumları arasındaki faiz oranı ve para birimi temelli mali ilişkiler.

O zamandan beri LIBOR birçok değişikliğe uğradı. Bunlardan en önemlisi, Intercontinental Exchange’in yönetimi devralmasının ardından BBA LIBOR’un Şubat 2014’te ICE LIBOR olarak değişmesidir.

LIBOR hesaplamasına dahil olan para birimleri de değişti. Yeni döviz kurları eklenirken, euro oranlarının getirilmesinin ardından birçoğu kaldırılmış veya entegre edilmiştir.2008 mali krizi, LIBOR’un hesaplandığı kiracı sayısında önemli bir düşüş gördü.

LIBOR Eşdeğerleri

LIBOR küresel olarak kabul edilmekle birlikte, dünya çapında popüler bir şekilde takip edilen diğer benzer bölgesel faiz oranları da vardır.

Örneğin, Avrupa’da Avrupa Bankalararası Faiz Oranı (EURIBOR), Japonya Tokyo Bankalararası Faiz Oranına (TIBOR), Çin Şangay Bankalararası Faiz Oranına (SHIBOR) ve Hindistan da Mumbai Bankalararası Faiz Oranına (MIBOR) sahiptir.

LIBOR Fiyat Artırma Skandalı

LIBOR, faiz oranları için köklü bir küresel ölçüt standardı olmasına rağmen, büyük bir oran hilesi skandalı da dahil olmak üzere tartışmalardan adil bir pay aldı. Büyük bankaların LIBOR oranlarını manipüle etmek için gizli anlaşma yaptıkları iddia edildi. Tüccarların taleplerini dikkate aldılar ve tercih ettikleri seviyelerde tutmak için yapay olarak düşük LIBOR oranları sundular.İddia edilen yanlış uygulamanın arkasındaki niyet, LIBOR tabanlı finansal menkul kıymetlerde pozisyon tutan tüccarların karlarını artırmaktı.

Wall Street Journal’ın 2008 yılında yaptığı haberi takiben, panellerde yer alan ve LIBOR belirleme sürecine katkıda bulunan büyük küresel bankalar, yasal incelemeyle karşı karşıya kaldı. ABD Adalet Bakanlığı’nın soruşturmalarını içeriyordu.İngiltere ve Avrupa dahil dünyanın diğer bölgelerinde de benzer araştırmalar başlatıldı. Barclays, ICAP, Rabobank, Royal Bank of Scotland, UBS ve Deutsche Bank gibibüyükbankalar ve finans kurumları ağır para cezalarına çarptırıldı. Suistimal olayına karıştığı tespit edilen çalışanlarına da cezai işlemler yapıldı. Skandal aynı zamanda LIBOR’un BBA yönetiminden ICE’ye geçmesinin temel nedenlerinden biriydi.

Özel Hususlar: LIBOR’u Aşamalı Hale Getirme

LIBOR 1980’lerden beri kullanılmasına rağmen, son yıllarda gösterge oranlarını reforme etmek ve nihayetinde bankalararası borçlanma oranı olarak LIBOR’un yerini almak için düzenleyici reformlar başlamıştır. Birleşik Krallık düzenleyicilerinin 2021’den sonra bankalardan LIBOR oranlarını yayınlamasını istememesi bekleniyor.

Yeni sistem, LIBOR kapsamında baskın olan faiz oranlarını çevreleyen varsayımı değiştirmek ve bunun yerine gerçek işlem oranlarını kullanmak üzere tasarlanmıştır. Güvenli gecede finansman oranı 2023 Šofr içinde LIBOR yerini alacak (Šofr) ayrıca dolar cinsinden krediler ve türev sözleşmeler için kullanılan bir kriter faiz oranıdır. SOFR, ABD Hazine piyasasında gözlemlenen fiili işlemlere dayanması ve LIBOR’un borçlanma oranları tahminlerini kullanması açısından LIBOR’dan farklıdır.

Bununla birlikte, SOFR büyük olasılıkla ABD ve Birleşik Krallık’ta kullanılacak, ancak diğer ülkeler LIBOR’un aşamalı olarak kaldırılması için kendi kıyaslama oranlarını kullanmayı araştırıyorlar.

LIBOR Bazlı Ürün ve İşlemlere Örnekler

LIBOR tabanlı bir işlemin en basit örneği, LIBOR +% 0,5 gibi LIBOR’a dayalı olarak yıllık faiz ödeyen değişken faizli tahvildir. LIBOR’un değeri değiştikçe faiz ödemesi de değişecektir.

LIBOR, faiz ödemelerini belirli bir zamanda takas etmek için iki taraf arasındaki sözleşmeye dayalı anlaşmalar olan faiz oranı takasları için de geçerlidir. Paul’ün kendisine her çeyrekte LIBOR +% 1’e eşit değişken bir LIBOR tabanlı faiz oranı ödeyen 1 milyon dolarlık bir yatırımı olduğunu varsayalım. Kazançları LIBOR değerlerine tabi olduğu ve doğası gereği değişken olduğu için sabit oranlı faiz ödemelerine geçmek istiyor. Bir de 1 milyon dolarlık benzer bir yatırımı olan ve ona her çeyrek için% 1,5 sabit faiz ödeyen Peter var. Zaman zaman ona daha yüksek ödemeler sağlayabileceği için değişken bir kazanç elde etmek istiyor.

Hem Paul hem de Peter, ilgili faiz makbuzlarını takas ederek bir takas anlaşması yapabilir. Paul, Peter’dan yaptığı 1 milyon dolarlık yatırımın üzerinden sabit% 1.5 faiz alacak, bu da 15.000 dolara eşittir, Peter Paul’dan LIBOR +% 1 değişken faiz alır.

LIBOR% 1 ise, Peter Paul’dan% 2 veya 20.000 $ alacak. Bu rakam Paul’a borçlu olduğundan daha yüksek olduğu için, net olarak, Peter Paul’dan 5.000 $ (20.000 $ – 15.000 $) alacak. Önümüzdeki çeyrekte LIBOR% 0.25’e düşerse, Peter Paul’dan% 1.25 veya 12.500 $ almaya hak kazanacak. Net olarak, Paul, Peter’dan 2.500 $ (15.000 $ – 12.500 $) alacak.

Bu tür takaslar, esasen faiz gelirlerinin türünü (sabit ve dalgalı) değiştirmek isteyen işlem yapan tarafların gereksinimlerini karşılar.