Ters Yüzer
Ters Yüzer Nedir?
Ters dalgalanma, kupon oranının bir kıyaslama oranıyla ters bir ilişkisi olan bir tahvil veya diğer türden bir borçtur. Ters bir dalgalanma, faiz oranı değiştikçe kupon ödemesini ayarlar. Bir ters Şamandıra da ters dalgalı oranı not ya da bir şekilde bilinen ters şamandıranın.
Hükümetler ve şirketler, fon yaratmak için yatırımcılara sattıkları bu tahvillerin tipik ihraççılarıdır. Hükümetler bu fonları yollar ve köprüler inşa etmek için kullanabilirken, şirketler tahvil satışından elde edilen fonları yeni bir fabrika inşa etmek veya ekipman satın almak için kullanabilir. Bir ters dalgalanmanın yatırımcıları, geçerli faiz oranının tersi yönde ayarlanacak olan periyodik faiz ödemeleri şeklinde nakit ödemeler alacaklardır.
Temel Çıkarımlar
- Ters dalgalanma, bir gösterge faiz oranıyla ters orantılı olarak değişen bir kupon oranına sahip bir tahvil veya başka tür bir borçlanma aracıdır.
- Ters floatör satın alan yatırımcılar, cari faiz oranlarındaki değişikliklere göre ayarlanmış faiz ödemeleri alacaklardır.
- Ters dalgalanma söz konusu olduğunda, yatırımcının alacağı faiz oranları, geçerli oranların tersi yönde ayarlanacaktır; dolayısıyla faiz oranları düştüğünde tahvil ödemelerinin oranı artar.
- Ters dalgalanma yatırımcıları, faiz oranlarındaki değişikliklerden dolayı potansiyel yatırım kaybı riski olan faiz oranı riskiyle karşı karşıyadır.
Ters Yüzer Nasıl Çalışır?
Bir ters değişken faizli senet veya ters değişken, bir referans orana bağlı kupon ödemeleri yapan sabit gelirli bir menkul kıymet olan değişken faizli tahvilin (FRN) tersi şekilde çalışır. Değişken faizli bir tahvilin kupon ödemeleri, ekonomide geçerli olan faiz oranlarındaki değişikliklerin ardından ayarlanır. Faiz oranları yükseldiğinde, kuponun değeri yükselir ve yüksek oranı yansıtır.
Değişken faizli senetler referans veya referans faiz oranları için Londra Bankalararası Teklif Oranını (LIBOR), Euro Bankalararası Teklif Oranını (EURIBOR), ana faiz oranını veya ABD Hazine oranını kullanabilir.
Ters dalgalanma söz konusu olduğunda, senetteki kupon oranı gösterge faiz oranıyla ters orantılı olarak değişir. Bir: Ters uçuşan iki sınıfa sabit oranlı bağların ayrılması meydana gelirler Şamandıra, kayan bir net sabit oranlı bağının kalıntı ilgi temsil eder, bazı ilgi Hız indeksi ile direkt olarak hareket eder ve bir ters Şamandıra, oranı.
Bir ters dalgalanma dalgalı bir faiz oranına sahiptir; bu, senedin ömrü boyunca aynı faiz oranını ödeyen sabit oranlı bir senedden farklıdır.
Ters Yüzer Hesaplama
Bir ters dalgalanmanın kupon oranını hesaplamak için, referans faiz oranını her kupon tarihinde bir sabitten çıkarmanız gerekecektir. Referans oran yükseldiğinde, oran kupon ödemesinden düşüldüğü için kupon oranı düşecektir. Daha yüksek bir faiz oranı, daha fazla kesinti yapılacağı ve senet sahibine daha az ödeme yapılacağı anlamına gelir. Benzer şekilde, faiz oranları düştükçe kupon oranı artar, çünkü daha azı çıkarılır.
Bir ters yüzen kupon oranının genel formülü şu şekilde ifade edilebilir:
Değişken oran = Sabit oran – (Kupon kaldıracı x Referans oranı)
Kupon kaldıracı, referans oranındaki 100 baz puanlık (bps) bir değişiklik için kupon oranının değişeceği kattır. Sabit oran, şamandıranın gerçekleştirebileceği maksimum orandır.
Ters Yüzer Örneği
Tipik bir ters dalgakıran, üç yıllık bir vadeye sahip olabilir, üç ayda bir faiz ödeyebilir ve% 7 eksi 3 aylık LIBOR’un iki katı bir değişken oran içerebilir. Bu durumda LIBOR yükseldiğinde tahvil ödemelerinin oranı düşer. Ters yüzdürücüdeki kupon oranının sıfırın altına düşmesi durumunu önlemek için, ayarlamadan sonra kuponlara bir sınırlama veya taban konulur. Tipik olarak, zemin sıfıra ayarlanır.
Ters Yüzdürücünün Faydaları
Bir yatırımcı, gösterge oranı yüksekse ve oranın ileride vadeli sözleşmelerin gösterdiğinden daha hızlı bir oranda düşeceğine inanırsa, bir ters dalgalanmaya yatırım yapmak isteyecektir. Diğer bir strateji ise, oranlar şu anda düşükse ve vadeli sözleşmeler bir artış anlamına gelse bile, düşük kalması bekleniyorsa, bir faiz oranı dalgalı satın almaktır. Yatırımcı haklıysa ve oranlar değişmiyorsa, yatırımcı ters yüzer tutarak değişken faizli notun üzerinde performans gösterecektir.
Özel Hususlar
Kaldıraç kullanan tüm yatırımlarda olduğu gibi, ters dalgalanmalar önemli miktarda faiz oranı riski doğurur. Kısa vadeli faiz oranları düştüğünde, hem piyasa fiyatı hem de ters dalgalanmanın getirisi artarak tahvil fiyatındaki dalgalanmayı büyütür.
Öte yandan, kısa vadeli faiz oranları yükseldiğinde, tahvilin değeri önemli ölçüde düşebilir ve bu tür enstrümanın sahipleri, çok az faiz ödeyen bir menkul kıymetle sonuçlanabilir. Böylece faiz oranı riski büyütülür ve yüksek derecede oynaklık içerir.